Проектное финансирование

Это разновидность инвестиционного кредита, способ кредитования проектов, при котором возврат денежных средств осуществляется за счет денежного потока, генерируемого самим проектом, то есть без привлечения на цели погашения других источников денежных средств.

Обеспечением являются только те активы, которые были приобретены для реализации данного проекта. Это финансирование проектов, когда в нем изложена хорошая перспективная идея, но у инициатора недостаточно собственных средств и имущества для залога в банк, чтобы эту идею воплотить.

В отличие от традиционного банковского кредитования и других методов привлечения ресурсов для реализации инвестиционных проектов, проектное финансирование имеет ряд особенностей. В их числе разнообразие источников ресурсов – национальные и иностранные, частные и государственные, банковских и небанковских финансовых посредников; использование различных форм кредитов (банковские, коммерческие, лизинг, факторинг) и финансирования (эмиссия ценных бумаг, бюджетное субсидирование в форме государственных гарантий, налоговых льгот, иногда собственный капитал компаний, участник проектного финансирования); привлечение ряда участников (банки, спонсоры проектов, проектная компания, институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги, страховые компании, консультанты).

Обеспечение банковского кредитования инвестиционных проектов служит нетрадиционный залог, а будущая выручка заемщика от реализации проекта.

Основным организатором проектного финансирования – проектная компания, которая выполняет роль заемщика проектного кредита, заказчика работ по инвестиционному проекту, оператора объекта инвестиционной деятельности. Через нее идут основные финансовые потоки, связанные с кредитованием и финансированием, затем с погашением долга и выполнением обязательств перед ее учредителями.

Главным кредитором инвестиционного проекта выступает банк и с этой целью организуется банковский синдикат и консорциум.

Основные принципы проектного финансирования

Обычно проводится сравнительный анализ трех вариантов – проект спонсора, пессимистический сценарий банка и базовый вариант, подготовленный независимыми экспертами.

При определении запаса финансовой прочности проекта в расчеты закладывается наименее благоприятный вариант развития событий.

Кредит обычно предоставляется проектной компании, учреждаемой для реализации проекта. Это обусловлено тем, что получение кредита отражается в балансе проектной компании, а не той компании, которая его учреждает.

Возможности внебалансового кредитования инвестиционного проекта зависит от законодательства, определяющего правила бухгалтерского учета и отчетности.

Если при обычных кредитных операциях банк первостепенное значение передает изучению кредитной истории заемщика, оценки его финансового положения и залога, то при проектном финансировании основное внимание уделяется анализу инвестиционного проекта, с целью определения его финансовой и экономической эффективности, уточнить затраты, источники финансирования, оценить риски.

Следовательно, основными направлениями проектного анализа являются: техническое, организационное, правовое, экологическое, коммерческое, экономическое, финансовое.

Общепринят принцип ограниченной ответственности клиента, который означает, что банк может претендовать на погашение кредита лишь за счет доходов от реализации данного проекта. Данный принцип вступает в силу после технического испытания, предусмотренного кредитным соглашением банка с клиентом и подтверждающего, что производительность достигла определенной проектной мощности, как правило, до 75%. Тогда проект считается завершенным и единственным обеспечением погашения этой части кредита служат доходы от его эксплуатации.

Дополнительным обеспечением погашения кредитов служат гарантии спонсоров проекта: платежная гарантия – безусловное обязательство при наступлении гарантийного случая перечислить банку определенную сумму; гарантия завершения проекта включает обязательства спонсоров не отказываться от осуществления проектов.

Банк принимает риск. Возникающий при эксплуатации кредитуемого объекта, он же настаивает на заключении контракта фирмы с потребителями продукции, страхуя себя от коммерческого риска на период до полного погашения кредита.

Проектное финансирование связано с повышенными рисками для банка кредитора. Имеет сходство с венчурным финансированием. Однако, эти механизмы финансирования принципиально различны.

Венчурное финансирование осуществляется из фондов венчурного бизнеса, которые специально создаются для финансирования проектов с высокими рисками, как правило, такие проекты связаны с разработкой новых технологий и новых продуктов. Соответственно, при венчурном финансировании преобладают риски научно-технического характера и коммерческого также.

Что касается проектного финансирования, оно имеет дело обычно с более или менее с известными технологиями, а проекты чаще всего ориентированы на выпуск традиционных товаров и услуг.

Главное различие между проектным и венчурным финансированием следующее: при венчурном финансировании закладываются допустимые нормы убытков. Которые для участников проектного финансирования не приемлемы, а для венчурных фондов убытки за провалы реализации проектов списывается 50% и на их учредителей такие убытки не очень сказываются.

А для участников проектного финансирования, прежде всего банков, провалы в реализации проектов могут иметь серьезные последствия, вплоть до банкротства.

Поскольку проектное финансирование сопряжено с повышенными рисками для кредиторов, банки используют эту форму обычно только в отношении инвестиционных проектов, обещающих высокую прибыль.

Проектное финансирование в России находится на начальной стадии развития. Отдельные элементы проектного финансирования в России присутствуют в операциях мировых финансовых институтов: МБРР, ЕБРР. Это создает демонстрационный эффект, привносит в российскую банковскую систему опыт в этой области.

Крупные российские коммерческие банки, применяющие проектное финансирование в своей деятельности, создали в своих структурах соответствующие отделы и управления, направляют своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов, подключаясь к операциям мировых финансовых институтов в качестве финансовых посредников.

Хотя при выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение.

Банки все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты к всесторонней и глубокой экспертизе, принятой крупными зарубежными кредитными учреждениями в своей практике.

Лизинг

Лизинг – это предоставление лизингодателем материальных ценностей лизингополучателю в аренду на разные сроки без перехода права собственности.

В условиях интернационализации хозяйственных связей лизинг приобрел новые черты, увеличилось их объем в сфере использования.

Лизингом называется одна из форм кредита. Это совокупность экономических и правовых операций в соответствии с которыми лизингодатель обязуется приобрести собственность указанное лизингополучателем имущество, предоставить лизингополучателю это имущество за плату.

Основными участниками лизинговой операции являются: лизингодатель, лизингополучатель, страховщик.

…22.11.11 Лекция № 14-16

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга, обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях владения и пользования в соответствии с договором лизинга.

В настоящее время в странах с рыночной экономикой лизинговые операции для хозяйствующих субъектах становятся преимущественными при техническом перевооружении производства.

В настоящее время в странах с рыночной экономикой лизинговые операции для хозяйственных субъектов становится преимущественным при техническом перевооружении производства.

Лизингодатель – физ. или юр. лицо, которое за счет привлеченных или собственных средств приобретает в собственность имущество по договору лизинга и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату.

В качестве лизингодателя может выступать коммерческий банк, кредитная небанковская организация; поставщик или продавец – физ. или юр. лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга.

Любой из субъектов лизинга может быть резидентом РФ и нерезидентом РФ.

Страховщик – это страховая компания, которая является партнером лизингодателя или лизингополучателя. Она участвует в сделке лизинга, осуществляя страхование имущественных, транспортных и прочих видов рисков, связанных с предметом лизинга или сделкой лизинга.

Функцией страховщика и лизинговой операции является составление страхового договора при заключении сделки между лизингополучателем и лизингодателем. В отличие от других участников, он необязателен при заключении лизинговой сделки, он привлекается лишь в определенных схемах, когда требуется страхование сделки.

В международной практике различаются виды аренды оборудования по срокам: кратко- и среднесрочная до трех лет для стандартного оборудования а/м, тракторов, ж/д вагонов. Для промышленного оборудование, в том числе комплектного – долгосрочная аренда.

Своеобразие лизинговых операций по сравнению с обычной арендой заключается в следующем: объект сделки выбирает лизингополучатель, а не лизингодатель, который приобретает материальные ценности за свой счет; срок лизинга меньше срока физического износа оборудования (от одного года до 20 лет); по окончании действия контракта клиент может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости, если в условиях контракта включен опцион (право на покупку); в роли лизингодателя обычно выступают не банки, а специализированные лизинговые компании, создаваемые банками, предприятиями, сформированы международные лизинговые компании с участием ряда стран.

Лизинг – одна из форм международного кредита, так как лизингополучатель получает от иностранного лизингодателя заказанные материальные ценности с отсрочкой платежей за аренду и в свою собственность, в случае их покупки по остаточной стоимости по истечении договора.

Арендные платы производятся ежемесячно, ежеквартально или по полугодиям. Ставки арендной платы устанавливаются исходя их характера и стоимости сдаваемого в наем оборудования, срока контракта на таком уровне, что арендная плата превышает цену, по которой его можно купить на рынке.

Мировой лизинговый рынок характеризуется многообразием услуг, высокой динамикой, его показателей, расширением географии.

Основная часть мирового рынка лизинговых услуг сконцентрирована в мировых финансовых центрах – США, Япония, Западная Европа.

Лизинг – одна из форма привлечения иностранных инвестиций в товарной форме, укрепляет производственный сектор экономики, создавая условия для развития важных отраслей. Кроме того, лизинг, как альтернативная форма кредитования, усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, оказывает влияние на ссудный процесс, стимулирует приток капиталов в производственную сферу.

Актуальность развития лизинга в РФ, формирование лизингового рынка в странах СНГ обусловлено неблагоприятным состоянием парка оборудования. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который в отличие от других форм аренды имеет комплексный характер, объединяя элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.