28. Анализ доходности организации.

Рентабельность — это степень доходности, выгодности, прибыльно­сти бизнеса. Показатели рента­бельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соот­ношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ре­сурсами.

Показатели рентабельности по своей сути являются показателями эффективности, т.е. выражают соотношение эффекта с величиной ресурсов, которые были задействованы (использованы или истрачены) для достижения этого эффекта. В качестве показателя величины эффекта в данном случае выступают показатели прибыли.

Рентабельность показывает, сколько прибыли получают с каждого рубля ресурсов (затрат), и может рассчитываться как коэффициент или выражаться в процентах. Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп.

1. Показатели, базирующиеся на затратном подходе, т.е. рассчитываемые как отношение прибыли к затратам ресурсов. Примеры: доходность ценных бумаг; окупаемость инвестиционного проекта, др. Для оценки финансовых результатов хоз. деят-ти рассчитывается окупаемость затрат:

.

Варианты данного показателя:

-окупаемость производственных затрат, рассчитываемая как отношение валовой прибыли к производственной себестоимости проданной продукции;

-окупаемость затрат по реализованной продукции, рассчитываемая как отношение прибыли от продаж к полной себестоимости проданной продукции.

2. Показатели, харак-щие прибыльность продаж продукции (рентабельность продаж), т.е. прибыльность основной деят-ти пред-тия:

.

Такие показатели харак-т, ск-ко чистого дохода (прибыли) приходится на каждый рубль валового дохода (выручки).

3. Показатели, в основе которых лежит ресурсный подход. В знаменателе таких показателей – величина какого-либо ресурса, прибыльность использования к-рого хотят оценить. По этому принципу рассчитывают показатели рент-сти капитала и активов:

-рентабельность совокупных активов, (общая эк-кая рентабельность);

-рентабельность основного капитала;

-рентабельность оборотного капитала;

-рентабельность основных фондов;

-рентабельность собственного капитала и др.

Рентабельность совокупных активов (капитала) харак-ет эффективность использования всего эк-кого потенциала пред-тия, остальные показатели – эффективность отдельных составляющих. Поскольку активы используются в процессе хоз. деят-ти, целесообразнее всего рассчитывать показатели рентабельности активов по прибыли до налогообложения, к-рая харак-ет результат этой деятельности.

Рентабельность собственного капитала используется собственниками для сравнения уровня доходности вложений в данный бизнес с другими способами вложений, поэтому данный показатель следует рассчитывать по чистой прибыли (или даже по сумме прибыли, направляемой на выплату дивидендов).

Для оценки факторов, влияющих на уровень показателей рентабельности, широко используют детерминированные факторные модели.

Наиболее известная из них – модель общей экономической рентабельности. Она получена путем формального моделирования (домножения числителя и знаменателя показателя на выручку (В)):

где Пр^{до н} – прибыль до налогообложения;

Р_продаж – рентабельность продаж;

-коэф-нт оборачив-ти сов. активов.

Таким образом, уровень рентабельности экономического потенциала определяется:

-прибыльностью продукции предприятия;

-скоростью оборота совокупных активов.

Чем выше уровень этих показателей, тем выше общая экономическая рентабельность предприятия.

Еще одна полезная модель – факторная модель рентабельности собственного капитала (Р_СК). Она получается в результате домножения числителя и знаменателя показателя на выручку (В) и величину совокупного капитала (СовК)):

.

В окончательном виде получим:

,

где - рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли;

ЗК – заемный капитал;

– коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага, коэффициент финансового левериджа).

Таким образом, прибыльность собственного капитала зависит от:

-прибыльности продукции предприятия;

-оборачиваемости экономического потенциала;

-соотношения собственных и заемных средств.

Причем, чем выше доля заемных средств (и финансовый риск), тем выше рентабельность собственных. Рассмотренные модели позволяют оценить причины изменения рентабельности в динамике, выяснить степень влияния каждого из факторов и изыскивать резервы повышения рентабельности.