СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 2

Раздел 1 4

1.1. История возникновения хеджирования 4

1.2. Понятие и сущность хедж-фондов 6

1.3. Финансовый механизм деятельности хедж-фондов 9

Раздел 2 16

2.1. Сравнение деятельности хедж фондов и ИСИ 16

2.2 Влияние хедж-фондов на мировую экономику 18

Раздел 3 23

3.1. Проблемы в развития хеджирования в Украине 23

3.2. Пути решения проблем хеджирования в Украине с использованием зарубежного опыта 26

ВЫВОДЫ 30

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 31

ПРИЛОЖЕНИЯ 33

Введение

В деятельности любых компаний, будь то инвестиционный фонд, либо сельхозпроизводитель всегда есть финансовые риски. Они могут быть связаны с чем угодно: продажа произведенной продукции, риск обесценивания вложенного в какие-либо активы капитала, покупка активов. Это означает, что в ходе своей деятельности компании, иные юридические, да и физические, лица сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получат убыток, либо прибыль окажется не такой, на которую они расчитывали из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым проводится операция. Риск предполагает как возможность потери так и возможность выигрыша, но люди, в большинстве случаев, не склонны к риску, и поэтому они согласны отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь. Для этого были созданны производные финансовые инструменты - форварды, фьючерсы, опционы, а операции по снижению риска с помощью этих дерривативов получили название хеджирование ( от английского hedge, что означает огораживать изгородью, ограничивать, уклонятся от прямого ответа).

Благодаря своим положительным качествам, хеджирование с годами не теряет своей актуальности среди участников глобального финансового рынка. 

Объектом исследования является деятельность хедж-фондов.

Предеметом исследования является финансовый механизм хедж-фондов, влияние хедж-фондов на мировую экономику, развитие хедж-фондов в Украине.

Цель работы: теоретическое исследование функционирования хедж-фондов; анализ развития деятельности хедж-фондов в Украине; разработка путей усовершенствования их деятельности.

Задачи работы:

- дать определение хеджированию;

- рассмотреть стратегии хеджирования;

- проанализировать механизм деятельности хедж-фондов;

- рассмотреть проблемы в развитии хедж-фондов в Украине;

- выявить пути решения проблем хеджирования в Украине с использованием зарубежного опыта.

Раздел 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ

1.1. История возникновения хеджирования

Хедж-фонд (англ. hedge fund) — это частный, не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим. Отличаются особой структурой вознаграждения за управление активами, а также наличием собственного капитала управляющего в активах фонда.

Основателем отрасли хедж-фондов по праву считается Альфред Винслоу Джонс. В конце сороковых годов прошлого века он разработал и опубликовал теорию, получившую условное название «Классическая модель длинных и коротких операций на рынке акций», которая легла в основу создания первых хедж-фондов. Альфред Джонс утверждал, что риск любого портфеля можно снизить за счет коротких продаж части бумаг с одновременной покупкой других бумаг. Менеджеру портфеля нужно было определить, какие бумаги будут падать в цене, и отдать их в долг (короткая позиция), а те, которые будут расти, покупать (длинная позиция). При этом для управляющего менеджера уже было не важно, как именно двигались основные рыночные индексы: вверх или вниз, главное то, какие бумаги для коротких продаж и длинных покупок были отобраны. В принципе, Альфред Джонс просто обобщил существовавшую в послевоенной Америке практику ведения спекулятивных сделок. Но важно то, что ему удалось доказать, что применение стратегий с короткими продажами и длинными покупками помогает менеджерам инвестиционных портфелей противостоять систематическому (рыночному) риску.

Модель Альфреда Джонса стала популярной после того, как он в 1948 г. решил сам испытать свою стратегию на американском рынке акций. За 1948–1949 гг. стоимость его портфеля увеличилась с 40 000 до 100 000 долларов США. Для увеличения уровня рентабельности инвестиций Альфред Джонс начал использовать заемные средства. В 1952 г. он предложил инвесторам вкладывать деньги в сформированный ним фонд. Тогда же Джонсом впервые был применен расчет уровня вознаграждения менеджеров фонда на основе дохода инвесторов. Первому фонду Альфреда Джонса были присущи те же черты, что и нынешним хедж-фондам: комбинирование коротких продаж с длинными покупками, левередж и компенсации менеджерам, привязанные к доходности. Общественное признание инвестиционная стратегия Джонса получила почти через 15 лет, после публикации в 1966 году его статьи в журнале «Fortune». Фонды Джонса принесли инвесторам впечатляющую доходность в 44 % годовых, доходность по итогам пяти лет составила 85 %. В 1968 г. индустрия хедж-фондов пережила этап бурного развития, в США было создано около 140 хедж-фондов.[10]

Однако постоянный рост рынка в эти годы привел к тому, что менеджеры многих хедж-фондов потеряли чувство осторожности. Так, используя заемные средства, они рассчитывали зарабатывать еще и еще на растущем рынке. Но когда растущий тренд на американском рынке начал замедляться и сменился на противоположный, убытки хедж-фондов вышли из-под контроля. Только в 1969–1970 гг. было закрыто более половины хедж-фондов, и на протяжении последующих 10 лет эта отрасль практически не привлекала внимания инвестиционной общественности. Мода на хедж-фонды вернулась в 1986 г., когда появились фонды Джулиан Робертсон (Julian Robertson), имевшие романтические названия «Тигр» и «Ягуар». С тех пор на биржевом жаргоне синонимом хедж-фондов является «фонды-кошки». «Тигр» и «Ягуар» были уже напичканы финансовыми деривативами, рынок которых в США развился и стал более приемлемым для отрасли хедж-фондов. Следом за «Тигром» и «Ягуаром» в начале 1990-х гг. появился другой успешный хедж-фонд, принадлежащий Джорджу Соросу — Quantum Fund.

В 1999 г. на волне подъема мирового фондового рынка и отрасли hi-tech в мире насчитывалось уже более 4000 хедж-фондов. Но лопнувший технологический пузырь на NASDAQ в совокупности с терактом 11 сентября спровоцировали новую волну упадка активности в этой отрасли. Восстановление рынка в 2002–2003 гг. сопровождалось стремительным ростом активности хедж-фондов, и сейчас их количество в мире оценивается на уровне 9–10 тыс. штук.