16. Еврооблигации: понятие, необходимость выпуска

Еврооблигации - это долго­вые ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента. Принято выде­лять следующие характерные особенности еврооблигаций:

• они размещаются одновременно на рынках нескольких стран;

• валюта еврооблигационного займа не обязательно является национальной денежной единицей не только для заемщи­ка, но и для кредиторов;

• размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, в котором, как правило, представлены банки, зарегистри­рованные в разных странах;

• эмиссия еврооблигаций в значительно меньшей степени подвержена регулированию со стороны государства, де­нежная единица которого используется в качестве валю­ты займа;

• доходы выплачиваются держателям еврооблигаций в пол­ном объеме, без удержания налога «у источника» в стране эмитента.

В настоящее время цель выходящих на рынок еврообли­гаций корпоративных эмитентов - прежде всего диверсифи­кация источников финансирования и хеджирование валют­ных рисков. Использование рынка еврооблигаций позволяет эмитентам не только привлечь значительные финансовые ре­сурсы, но и получить выигрыш в результате выгодной кон­вертации поступлений от заимствований в другие валюты. Таким образом, преимущества выпуска еврооблигаций за­ключаются в том, что существует возможность привлечения значительного объема средств в иностранной валюте под бо­лее низкий процент (по сравнению с национальным рынком).

Еврооблигации всегда являются процентными (купон­ными) облигациями. Срок до погашения превышает срок об­ращения рублевых облигаций. Российские корпоративные заемщики выпускают еврооблигации преимущественно на срок от 5 до 10 (15) лет. Обычно объем займа составляет 150-200 млн. долл. США. Максимальный объем выпуска евро­облигаций среди российских эмитентов зафиксирован у ОАО «Газпром» - 1,75 млрд. долл. США. Основная валюта платежа - доллар США.

При выпуске еврооблигаций, как правило, предусматри­ваются события, при наступлении которых инвесторы имеют право предъявить облигации к досрочному погашению. Например, продажа эмитентом существенных активов, выда­ча значительных займов, поручительств и гарантий.

Еврооблигации обращаются в основном на внебиржевом рынке, хотя формальные условия выпуска часто требуют регистрации на одной из европейских фондовых бирж: Люк­сембургской, Лондонской или Франкфуртской. Это расширя­ет круг потенциальных покупателей, возможности многих из которых в отношении приобретения не прошедших листинг ценных бумаг ограничены, и снижает законодательные требо­вания к эмитентам. Осуществление сделок с еврооблигациями происходит с использованием депозитарно-клиринговых сис­тем Euroclear и Clearstream. Эти системы позволяют заключать сделки в электронной форме.

Технология выпуска еврооблигаций похожа на выпуск рублевых облигаций. Однако, поскольку еврооблигации об­ращаются на внебиржевом рынке, банк - организатор выпус­ка формирует реестр заявок в процессе проведения маркетин­говой кампании. По ее завершении определяются оконча­тельные ценовые параметры и объем распределения каждому инвестору.