Министерство сельского хозяйства Российской Федерации

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования «Саратовский

государственный аграрный университет им. Н.И.Вавилова»

Экономическая оценка инвестиций

Методические указания

по проведению практических занятий

для студентов дневной и заочной форм обучения

специальности 080502 – Экономика и управление

на предприятии АПК»

Саратов 2007

Экономическая оценка инвестиций: Методические указания по проведению практических занятий для студентов дневной и заочной форм обучения специальности 080502 – «Экономика и управление на предприятии АПК» / Сост.: А.Ю. Усанов, Р.Г. Куликов, С.А. Жутяева, под редакцией А.А. Черняева; ФГОУ ВПО «Саратовский ГАУ». – Саратов, 2007. – 24 с.

Настоящее издание позволяет изучать данную дисциплину в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта ВПО РФ.

Введение

Одним из факторов, влияющих на принятие финансовых решений, является временной фактор. Сущность его заключается в неравности денег, относящихся к разным моментам времени. Денежная масса, предоставленная в кредит, утрачивает через определенное время свою покупательскую способность из-за инфляции, а также в результате того, что эта сумма, будучи инвестирована, могла бы принести доход в будущем. Поэтому владелец капитала, предоставляя его на определенное время в долг, рассчитывает на получение дохода от этой сделки. Размер ожидаемого дохода зависит от трех факторов: величины капитала, предоставляемого в кредит; срока, на который предоставлен кредит; процентной ставки.

Методические указания состоят из введения, основного курса предмета, состоящего из шести основных тем, в которых кратко рассмотрены основные вопросы дисциплины, задач для самоконтроля.

1. Простые проценты

Вопросы и термины, рассмотренные в течение изучения темы: Простые проценты. Наращенная сумма. Дискретные проценты. Плавающие ставки. Декурсивный метод начисления процентов. Антисипативный метод начисления процентов. Процентная ставка. Учетная ставка. Дисконтирование. Эффективная годовая процентная ставка. Математическое и банковское дисконтирование.

Сущность метода начисления по простым процентам ставкам сводиться к тому, что проценты начисляются в течение всего срока кредита на одну и ту же величину капитала, предоставляемого кредита.

Если начисленные проценты выплачиваются кредитору совместно с основной суммой долга по истечению срока контракта, то получаемая кредитором сумма называется наращенной суммой. Начисление процентов может проводиться в конце расчетного периода и в начале расчетного периода.

Декурсивный метод – начисление процентов проводится в конце расчетного периода.

Формула для наращенной суммы (S) с использованием простых процентов выглядит следующим образом:

S = P + I = P + P * n * I = P (1 + n * i),

где P – сумма капитала, предоставляемого в кредит;

I – величина дохода владельца капитала;

i – процентная ставка, выраженная в долях единицы (десятичной дробью);

n – срок ссуды в годах.

(1 + n * i) – множитель наращения простых процентов.

Если в процессе вычисления срок финансовой сделки не равен целому числу лет, периоды начисления процентов выражаются дробным числом как отношение числа дней функционирования сделки к числу дней в году:

n = t / K,

где t – число дней функционирования сделки, (число дней, на которое предоставили кредит);

К – временная база (число дней в году).

Различают три метода процентных расчетов, которые зависят от выбранного периода начисления:

1. Точные проценты с точным числом дней ссуды («английская практика» 365 / 365);

2. Обыкновенные проценты с точным числом дней ссуды («французская практика» 366 / 360);

3. обыкновенные проценты с приближенным числом дней ссуды («германская практика» 360 / 360).

При точном и приближенном методах начисление процентов день и день погашения ссуды принимают на 1 день (Задачи 1.4-1.5)

При установлении переменной процентной ставки, т.е. дискретно изменяющейся во времени ставки наращенная сумма определяется по формуле: _m

S = P(1 + ∑n_t *i_t),

¹

где i_t – ставка простых процентов в периоде t;

n_t – продолжительность начисления ставки i_t;

m – число периодов начисления процентов.

Антисипативный метод – начисление процентов происходит в начале расчетного периода, при этом за базу (100%) принимается сумма погашения долга, т.е. банк удерживает авансовые проценты при выдаче кредита. В этом случае применяется не процентная ставка, а учетная ставка (d).

Сумма долга, подлежащая возврату при антисипативном методе начисления процентов, рассчитывается по формуле:

S = P* (1 / (1 – n*d)),

где d – учетная ставка, выраженная десятичной дробью.

(1 / 1 – n * d) – множитель наращения.

Простая учетная ставка дает более быстрый рост наращенной суммы, чем аналогичная по величине ставка простых процентов.

Дисконтирование по простой ставке и его сущность. Под термином дисконтирования понимается способ нахождения величины Р на некоторый момент времени при условии, что в будущем при начислении на нее процентов она могла бы составить наращенную сумму S.

Дисконтирование – это способ приведения будущей стоимости денег к их стоимости сегодня.

Существуют математический и банковский методы дисконтирования.

Эффективная годовая процентная ставка, отражающая реальный доход, т.е. ставки, по которым были фактически начислены проценты на первоначальную сумму, рассчитывается по формуле:

i =	(S – P)*K	;
	P*t

При математическом дисконтировании решается задача, обратная определению наращенной суммы, т.е.: какую сумму следует выдать в долг на n лет, чтобы при начислении на нее процентов по ставке i получить наращенную сумму, равную S?

Для решения этой задачи используется формула:

P = S*(1 / (1 + n*i);

где 1 / (1 + n*i) – дисконтный множитель, показывающий во сколько раз первоначальная сумма ссуды меньше наращенной.

Банковское дисконтирование основано на использовании учетной ставки – d, т.е. проценты за использование ссудой начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока ссуды.

При банковском дисконтировании дисконтированная величина определяется по формуле:

P’ = S*(1 – n*d);

где P’ – дисконтированная величина;

S – наращенная сумма долга

d – учетная (дисконтная) ставка, выраженная десятичной дробью;

n – временной интервал от момента до учета финансового инструмента до даты уплаты по нему в годах.

Величина дисконта равна: D’ = S – P’;

Дисконтирование с помощью математического и банковского методов, т.е по процентной и учетной ставке, приводит к различным финансовым результатам.