7. Управление инвестициями. Инвестиционная политика предприятия

Инвестиции: сущность, объекты, субъекты, классификация.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (ФЗ №39 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений).

Объектами инвестиционной деятельности могут быть:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и обо­ротные средства во всех отраслях и сферах народного хо­зяйства;

• ценные бумаги;

• целевые денежные вклады;

• науч­но-техническая продукция;

• интеллектуальные ценности;

• имущественные права.

Субъектами (инвесторами и участниками) инвестицион­ной деятельности могут быть:

• граждане России;

• иностран­ные граждане;

• юридические лица, их объединения;

• иностранные компании и иност­ранные государства.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

Объекты капитальных вложений - находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

• Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

• Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Заказчиками могут быть инвесторы.

• Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.

• Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Классификация инвестиций.

1. По объектам вложения средств:

• реальные инвестиции – выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы, нематериальные активы. Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются капитальные вложения;

• финансовые инвестиции – включают вложения средств в различные финансовые активы – ценные бумаги, паи, банковские депозиты и др.

2. По цели инвестирования:

• прямые инвестиции – характеризуются как вложения в уставные капиталы предприятий с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода;

• портфельные инвестиции – представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков.

3. По срокам вложений:

• краткосрочные инвестиции – срок вложения до года. Носят спекулятивный характер;

• среднесрочные инвестиции – представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет;

• долгосрочные инвестиции – представляют собой вложения средств на срок свыше трех лет.

4. По формам собственности на инвестиционные ресурсы:

• государственные инвестиции – это вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности;

• частные инвестиции – это вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности;

• иностранные инвестиции – представляют собой вложения средств иностранных граждан, организаций, государств;

• смешанные инвестиции – это вложения средств, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

5. По региональному признаку:

• инвестиции внутри страны – это вложения в объекты, находящиеся внутри данной страны;

• инвестиции за рубежом – инвестиции размещаемые вне данной страны.

6. По отраслевому признаку:

• в промышленность (топливную, энергетическую, химическую, пищевую, легкую, деревообрабатывающую, машиностроительную и т.д.);

• в сельское хозяйство;

• строительство;

• транспорт;

• торговлю и т.д.

7. По рискам:

• агрессивные инвестиции – характеризуются высокой степенью риска, высокой прибылью и низкой ликвидностью;

• умеренные инвестиции – отличаются умеренной степенью риска при достаточном уровне прибыли и ликвидности вложений;

• консервативные инвестиции – представляют собой сложения пониженного риска, характеризуются надежностью и ликвидностью.

Инвестиционная деятельность предприятия и ее задачи.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (ФЗ 39).

Основные задачи управления инвестиционной деятельностью на уровне отдельного предприятия:

1. Обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия.

2. Обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска.

3. Обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности (прибыльности).

4. Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности.

5. Обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности.

6. Поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия.

7. Обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность предприятия должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Сущность и этапы формирования инвестиционной политики предприятия.

Инвестиционная политика предприятия представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в установлении структуры и масштабов инвестиций, отбора и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления активов с целью обеспечения основных направлений его экономического развития.

При разработке инвестиционной политики на предприятиях необходимо придерживаться таких принципов, как:

— нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятий и их финансовую устойчивость;

— учет инфляции и фактора риска;

— экономическое обоснование инвестиций;

— формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

— ранжирование проектов и инвестиций по их важности и последовательности реализации исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

— выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

Этапы формирования общей инвестиционной политики предприятия можно представить следующим образом.

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия в предшествующем периоде.

Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

3. Учет стратегических целей развития предприятия, обеспечиваемых его предстоящей инвестиционной деятельностью.

4. Выбор политики формирования инвестиционных ресурсов предприятия

В процессе реализации этого этапа прогнозируется потенциальная возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных финансовых источников и целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.

5. Обоснование типа инвестиционной политики предприятия по целям вложения капитала с учетом рисковых предпочтений.

На этом этапе формирования инвестиционной стратегии предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска.

6. Формирование инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования.

На этом этапе формирования инвестиционной стратегии предприятия определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности.

7. Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом и региональном разрезе.

Формирование инвестиционной политики предприятия в отраслевом и региональном разрезе служит основой распределения инвестиционных ресурсов в разрезе его стратегических центров хозяйствования. В основе этого формирования лежит оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей и регионов страны.

8. Взаимоувязка основных направлений инвестиционной политики предприятия.

В процессе этого этапа обеспечивается согласованность отдельных направлений инвестиционной стратегии предприятия по объемам, срокам реализации и другим параметрам.

Дифференциация стратегических целей инвестиционной политики предприятия в зависимости от стадий жизненного цикла предприятия.

Стадии жизненного цикла предприятия	Основные стратегические цели инвестиционной политики предприятия
«Детство»	Обеспечение высоких темпов реального инвестирования; обеспечение безубыточной инвестиционной деятельности
«Юность»	Расширение объемов реального инвестирования; диверсификация направлений реального инвестирования; обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли
«Ранняя зрелость»	Обеспечение выхода на «критическую массу инвестиций»; диверсификация направлений реального инвестирования; формирование портфеля финансовых инвестиций; обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала
«Окончательная зрелость»	Поддержание «критической массы инвестиций»; обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования; обеспечение средней нормы инвестиционного дохода; развитие реальных инвестиций, преследующих внеэкономические цели
«Старение»	Обеспечение своевременной реновации амортизационных активов; «сжатие» портфеля финансовых инвестиций с целью повышения уровня его доходности; дезинвестирование капитала из низкорентабельных инвестиционных объектов с обеспечением минимальных его потерь; реинвестирование капитала с целью поддержания необходимого объема операционной деятельности

Критическая масса инвестиций — минимальный объем инвестиционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль.