13. Управление оборотным капиталом и источниками его финансирования.

Сущность

Оборотный капитал (средства) представляет собой совокупность имущественных ценностей предприятия, которые обслуживают текущую деятельность и полностью потребляются в течение одного производственного цикла.

Классификация

1. По размещению в производственном процессе:

А) оборотные производственные фонды – предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, полуфабрикаты, топливо, тара) и некоторые орудия труда (малоценные и быстро изнашиваемые предметы, которые функционируют меньше года, имеют ограничения по стоимости);

1. Производственные запасы: сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, вспомогательные материалы, МБП (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы по остаточной стоимости)

2 Средства в процессе производства: незавершенное производство, полуфабрикаты собственной выработки;

3 Расходы будущих периодов

Б) фонды обращения– готовая продукция на складе, товары отгруженные, денежные средства в кассе и на счетах в банке, дебиторская задолженность , средства в прочих расчетах. Основное назначение фондов обращения – обеспечение ресурсами процесса обращения.

1 Нереализованная продукция: готовая продукция на складах предприятия, отгруженная, но ещё не оплаченная продукция, товары для перепродажи

2. Денежные средства: касса, расчетный счет, валютный счет, ценные бумаги, прочие денежные средства, расчеты с другими предприятиями и организациями

2. По периоду функционирования:

А) постоянная часть – необходимый минимальный объем, который обеспечивает непрерывность текущей деятельности предприятия;

Б) переменная – связана с сезонным ростом объема производства и продаж, с накоплением запасов целевого назначения.

3. По степени планирования:

А) нормируемые – производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе.

Б) ненормируемые – ДЗ, денежные средства.

4. По источникам формирования:

А) собственные;

Б) заемные;

В) привлеченные.

5. По степени ликвидности:

А) абсолютно ликвидные активы (денежные средства: касса, р/с, валютные счет, прочие ден.средства);

Б) наиболее ликвидные активы (краткосрочные финансовые активы: ценные бумаги и тд.);

В) быстро реализуемые активы (ДЗ менее 12 месяцев);

Г) медленно реализуемые активы (запасы, ДЗ более 1 года)

Д) трудно реализуемые активы (продукция, которая не пользуется спросом, негодные запасы).

Кругооборот оборотного капитала.

1 стадия кругооборота – кругооборот фондов начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и др.средств производства. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, осуществляется переход из сферы обращения в сферу производства, стоимость сырья авансируется в производство.

2. стадия – совершается в процессе производства, где создается готовый продукт. Авансированная стоимость меняет свою форму – из производительной формы она переходит в товарную.

3 стадия – реализация произведенной готовой продукции и получение денежных средств. Оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения.

Прим. Авансирование – экономический процесс, в котором денежные средства, израсходованные на производство, возвращаются к своему исходному пункту с приращением в виде стоимости прибавочного продукта;

Противоречие между ликвидностью и рентабельностью

Не нашла нормального объяснения!!!

Источники формирования оборотных средств

Среди источников, используемых для формирования оборотных средств, выделяют собственные, заемные и привлеченные средства.

Общий размер собственных оборотных средств устанавливается предприятием самостоятельно. Обычно он определяется минимальной потребностью средств для образования необходимых запасов ТМЦ, для обеспечения планируемых объемов производства и реализации продукции, а также для осуществления расчетов в установленные сроки.

В процессе финансового планирования предприятие учитывает прирост и сокращение нормативов собственных оборотных средств, определяемых как разница между нормативами на конец и начало планируемого периода. Прирост норматива собственных оборотных средств финансируется в первую очередь за счет собственных ресурсов.

Наряду с прибылью для пополнения собственных оборотных средств используются так называемые устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным средствам. Устойчивыми называются пассивы, которые постоянно используются предприятием в обороте, хотя не принадлежат ему (например, резерв предстоящих платежей минимальной задолженности рабочим и служащим по заработной плате, по взносам на социальное страхование и т.п.) и др.

В течение года потребность предприятий в оборотных средствах может изменяться, поэтому нецелесообразно полностью формировать оборотные средства за счет собственных источников. Это привело бы к образованию излишков оборотных средств в отдельные моменты и ослаблению стимулов к их экономичному использованию. Предприятие поэтому использует для финансирования оборотных средств заемные средства.

Дополнительная потребность в оборотных средствах, обусловленная временными нуждами, обеспечивается краткосрочными кредитами банка.

Кроме собственных и заемных средств в обороте предприятия находятся привлеченные средства. Это кредиторская задолженность всех видов, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.

Типы политики финансирования оборотных средств предприятия.

Существу­ет три принципиальных типа политики финансирования различных групп оборотных активов предприятия.

Консервативный тип политики финансирования оборотных ак­тивов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заем­ного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) фи­нансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень фи­нансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при про­чих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности. (Прим. Переменная часть капитала – отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды (сезонность) или в качестве страхового запаса).

Умеренный (или компромиссный) тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Агрессивный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивос­ти предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операци­онную деятельность с минимальной потребностью в собственном ка­питале, а следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Показатели, характеризующие эффективность использования оборотных средств.

Важнейшими показателями эффективности использования оборотных средств является коэффициент оборачиваемости, длительность оборота оборотных средств и коэффициент загрузки оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует количество оборотов оборотных средств в течение определенного периода.

                                 

где В - выручка от реализации (объем реализованной продукции), р.;

ОбС - среднегодовая стоимость оборотных средств, р.

Среднегодовой остаток оборотных средств рассчитывается по формуле

,                      

где ОбС0- величина оборотных средств на начало периода, р.

ОбСn- величина оборотных средств на n-ую дату, р.

n-число рассматриваемых дат.

Коэффициент оборачиваемости – это основной показатель эффективности использования оборотных средств.

Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем выше эффективность использования оборотных средств, так как с одного рубля оборотных средств снимается больше продукции. Если объем  продукции увеличивать не надо, то чем быстрее осуществляется кругооборот оборотных средств (то есть выше значение коэффициента оборачиваемости), тем меньше может быть объем ресурсов, отвлекаемых для обслуживания воспроизводства.

Показателем, обратным коэффициенту оборачиваемости, является коэффициент закрепления оборотных средств.

Коэффициент закрепления (К закреп) показывает величину оборотных средств, приходящуюся на один рубль реализованной продукции.

.                           

Длительность оборота – период времени, за который оборотные средства совершают один полный  кругооборот.

Длительность оборота рассчитывается по формуле:

,                     

где F – продолжительность календарного периода, дни;

Коб – коэффициент  оборачиваемости за период F.

Продолжительность календарного периода принимается округленно –360 дней в году, 90– в квартале, 30 в месяце.

При сокращении длительности кругооборота происходит высвобождение оборотных средств из оборота, и наоборот – увлечение длительности оборота вызывает потребность в дополнительных средствах.