5. Категория риска в финансовом менеджменте и методы его оценки

Риск – вероятность осуществления некоторого нежелательного события (можно говорить и о вероятности наступления желательного события).

Риск возможного желательного или нежелательного события описывается 2 характеристиками:

1. вероятностью его осуществления

2. значимостью последствий при его осуществлении

Неопределенность и риск не синонимичные понятия. Неопределенность не подразумевает перечисления всех возможных исходов и не подразумевает задания вероятности их наступления.

Классификации рисков различны, многие риски выделяются, но нет методики их оценки.

Рассмотрим риски, значимые для ФМ и имеющие стратегическое значение.

1. Суверенный (страновый) риск – риск, связанный с положением государства, когда большинство его эк.агентов, в том числе государство, отказываются от исполнения своих внешних долговых обязательств (ГКО в РФ в 1998). Риск важен любому иностранному инвестору и тем, кто кредитует государство и фирмы с гос.гарантиями. Крупные агентства и журналы публикуют рейтинги кредитоспособности стран.

2. Политический риск – используется при характеристики фин.отношений между экономическими агентами и правительствами стран, имеющих принципиально различное политическое устройство или нестабильную политич.ситуацию. Иногда рассматривают как вариант странового риска.

3. Операционный риск (Производственный) – риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые собственники решили вложить свой капитал. Для его описания используется операционный леверидж.

4. Финансовый риск – риск, обусловленный структурой источников средств, т.е. рисковость политики в отношении целесообразности привлечения источников финансирования деятельности компании (они не бесплатны, величина варьируется от вида источника, дополнительных условий и обстоятельств). Суть и значимость фин.риска определяется структурой долговых источников финансирования, чем выше доля заемного капитала, тем выше уровень фин.риска. Для описания используется финансовый леверидж.

5. Бизнес-риск – существует несколько подходов:

   1. Бизнес-риск – рису, определяющий чувствительность денежного потока фирмы в связи с колебанием агрегированного денежного потока экономики в целом, т.е. риск аккумулирует в себе операционный и финансовые риски, а так же риски выбираемой технологии и производственных затрат, которые ею предусмотрены, и неопределенность рынка сбыта реализации производственной продукции. Для характеристики его используется бета-коэффициент.

   2. В узком смысле – риск непокрытия фирмой своих операционных расходов и рассматривает его в связи с производственным левериджем.

   3. Бизнес-риск – риск, который несут акционеры фирмы, если она финансируется лишь за счет собственного капитала

Предлагают оценивать через показатель вариации коэффициента Рентабельность активов или коэффициент рентабельность инвестированного капитала (ROI)

6. Процентный риск – риск потерь в результате изменения процентных ставок. Учитывается в долгосрочном и краткосрочном аспектах, а также дифференцируется по видам активов, обязательств, инструментов.

7. Систематический или рыночный риск – характерен для всех ценных бумаг данного класса, который не может быть элиминирован с помощью диверсификации.

8. Проектный рис – риск, связанный с осуществлением инвестиционного проекта. Трактуется как вероятность недостаточности прибыли по проекту для расчетов с инвесторами. С позиции лендеров (поставщиков Заемного К), рассматривается как риск невозврата вложенного капитала (может перерастать в страновой риск, если гарантом проекта выступало правительство).

9. Валютный риск – риск, связанный с изменение обменных курсов валют. Для элиминирования используются различные способы. Например Всемирный банк занимает деньги в нац.валютах, а выдает кредиты в долларах США, т.е. в стабильной валюте.

10. Трансляционный риск – связан с потерей при пересчете баланса в национальную валюту. Характерен для компаний, имеющих дочерние компании за рубежом. Существует три метода пересчета:

    1. Метод текущего валютного курса – все активы и обязательства пересчитываются по курсу, действующему на составление отчетности

    2. Метод раздельного пересчета монетарных и немонетарных объектов – монетарные активы и обязательства – по текущему обменному курсу, немонетарные – по историческим ценам, т.е. по курсам, которые были в момент приобретения конкретных активов (т.е. по себестоимости)

    3. Метод раздельного пересчета долгосрочных и краткосрочных объектов – долгосрочные – по историческим ценам, краткосрочные, а также статей ОПУ по текущему курсу.

В независимости от метода образуется разница от пересчета (доход или расход). Риск подобных доходов (расходов) тем выше, чем более нестабильна экономика в одной из двух стран, валютные курсы между которыми принимаются во внимание при трансляции отчетности.

11. Трансакционный риск – операционный риск, т.е. риск потерь, связанных с конкретной операцией. Страхуются от риска в зависимости от операции. При выдачи кредита – обеспечение, поставка товаров за наличный расчет или оплата вперед и др.

12. Актуарный риск – риск, покрываемый страховой организацией в обмен на уплату премии.