21. Виды и характеристика источников финансирования деятельности компании.

I. Источники средств долгосрочного назначения (капитал)

Можно выделить три вида долгоср. капитала:

• капитал собственников (акционеры),

• заемный капитал (лендеры),

• спонтанные долгоср источники (гос-во и долгоср. кредиторы).

Капитал собственников - стоимостная оценка совокупных прав собственников фирмы на долю в ее имуществе.

СК - часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собст­венниками. Формально СК представлен в пассиве баланса (УК, Доб. капитал, резер. капитал, нераспр. прибыль).

УК - совокупная ном. стоимость акций фирмы, приобретенных акционерами.

УК изначально создается как основа стартового капитала, необходимого для учреждения комм. организации. При создании предприятия вкладами в его уставный капитал м.б. ДС, матер. активы, НМА.

Добавочный капитал отражает:

(а) сумму дооценок ОС, объектов капит. строительства и других матер. объектов имущ-ва орг-ции со СПИ свыше 12 месяцев, проводимую в установленном порядке;

(б) разность продажной стоимости акций, вырученной в процессе формирования УК АО за счет продажи акций по цене, превышающей номинал, и их номинальной стоимости

(в) положительные курсовые разницы по вкладам в УК в иностр. валюте.

Наращивание доб. капитала за счет переоценки приводит к структурным изменениям в составе источников: доля раздела «Капитал и резервы» растет, что создает впечатление о повышении финансовой устойчивости фирмы.

Резервный капитал отражает сформиро­ванные за счет чистой прибыли резервы фирмы. За этим источником фактически стоят владельцы обыкновенных акций. Формирование рез. капитала - реструктурирование пассива баланса. С ростом объемов КЗ формально уменьшается относительный размер гарантии интересов сторонних инвесторов и кредиторов. Для снижения обеспокоенности сторонних лиц предусмотрен рез. капитал, направления использования которого ограничены в большей степени.

Появление данной статьи в балансе не сопровождается движением ре­альных финансовых потоков. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание рез. фондов в ОАО и в организациях с участием иностр. инвестиции. Согласно ФЗ «Об АО» величина рез. фонда определяется в уставе общества и не должна быть меньше 5% УК.

Средства резервного капитала предназначены для: 1) покрытия убытков, 2) для погашения облигаций общ-ва, 3) для выкупа собств. акций в случае отсутствия иных средств.

Прибыль

Все вышеприв.источники входят в группу так называемых нераспределяемых фондов и резервов, т. е. их нельзя использовать для начисления дивид-в, тогда как прибыль доступна для подобной операции. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также завуалированно — в виде созданных за счет прибыли фондов и резервов.

В зависимо­сти от варианта признания доходов и расходов и оценки можно получить существенно разную при­ыль.

Заемный капитал

Лендер - это разновидность кредитора, предоставляющего свои средства на долгосрочной основе и на следующих условиях: (а) поставляются только фин. ресурсы; (б) имеет место предопределенность в поставке ресурсов по объему и срокам; (в) ресурс предоставляется временно на оговоренный срок; (г) предусматриваются и огова­риваются условия возврата того же ресурса; (д) ресурс предоставляется на усло­виях платности.

Заемный капитал - совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами. В основном этот капитал представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами.

Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, поскольку затраты на его обслуживание (уплачиваемые проценты) списываются на себестоимость, т. е. уменьшают налого­облагаемую прибыль, тогда как, например, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, т. е. прибыли после налогообложения.

Поставщики заемного капитала имеют приоритет перед собственниками фирмы в отношении удовлетворения их интересов в случае банкротства фирмы.

Заемный капитал как долгосрочный источник финансирования подразделяет­ся на три вида: 1) банковские кредиты, 2) облигационные займы; 3) финансовый лизинг.

Спонтанные долгосрочные источники финансирования

Эти специфические источники появились в рос. финансовой практике сравнительно недавно. К ним относится прежде всего налоговая служба как представитель гос. органов, представленная в бух. балансе статьей «ОНА».

Возникновение подобного источника средств и реализуется в том случае, если фирма применяет равномерную амортизацию в целях бух. учета и ускоренную амортизацию в целях расчетов с гос-вом по налогу на прибыль. В этом случае государство предост-ет долгоср. налоговый кредит.