2. Метод сделок

Область применения метода: оценка бизнеса по компаниям-анало­гам, с которыми недавно были совершены сделки купли-продажи со 100-процентными долями или (и) с контрольными долями в их собствен­ном капитале.

Алгоритм оценки методом сделок совпадает с алгоритмом оценки методом рынка капитала за исключением следующих элементов:

– на «входе» алгоритма используется информация о сделках с контрольными или крупными долями в собственном капи­тале сопоставимых компаний;

– соответственно, на «выходе» алгоритма – результат – оценка рыночной стоимости контрольной доли в собственном капитале.

Итоговое значение рыночной стоимости оцениваемой доли определяется:

– характером контроля доли;

– ликвидностью доли.

Процедура перехода от рыночной стоимости 100-процентной доли (100-процентного пакета акций) в бизнесе к итоговому значению ры­ночной стоимости оцениваемой доли представлена в табл. 3.

Таблица 3

Оцениваемая доля	Расчетное значение рыночной стоимости 100-процентной доли
100-процентная доля	При необходимости ввести скидку на низкую ликвидность
Отличная от 100-процентной кон­трольная доля	Определить стоимость оцениваемой доли пропорционально размеру данной доли (оцениваемого пакета акций). При необходимости ввести скидку на низкую ликвидность
Отличная от 100-процентной не­контрольная доля	Определить стоимость оцениваемой доли пропорционально размеру данной доли (оцениваемого пакета акций). Ввести скидку на неконтрольный характер оцениваемой доли. При необходимости ввести скидку на низкую ликвидность

3. Метод отраслевых соотношений

Область применения метода: оценка компаний, относя­щихся к отраслям, в рамках которых сложилось соотношение между стоимостью и факторами ее определяющими; как правило, такие со­отношения складываются на развитых рынках по мелким монопро­дуктовым компаниям.

Алгоритм оценки методом отраслевых соотношений:

– определение основного по отрасли (виду деятельности) ценообразующего фактора; в таком качестве могут выступать: прибыль, денежный поток, выручка и т. д.;

– определение наиболее вероятного соотношения между значени­ем стоимости и значением основного ценообразующего фактора;

– определение абсолютного значения ценообразующего фактора по оцениваемому бизнесу;

– расчет стоимости бизнеса путем умножения абсолютного зна­чения ценообразующего фактора по оцениваемому бизнесу на значе­ние наиболее вероятного соотношения между стоимостью и основ­ным ценообразующим фактором;

– расчет итогового значения рыночной стоимости оцениваемой доли.

В результате обобщения были разработаны довольно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. Опыт западных оценочных фирм свидетельствует:

– рекламные агентства и бухгалтерские фирмы продаются, соответственно, за 0,7 и 0,5 от годовой выручки;

– рестораны и туристические агентства – соответственно 0,25–0,5 и 0,04–0,1 от выручки;

– заправочные станции – 1,2–2 от месячной выручки;

– предприятия розничной торговли – 0,75–1,5 от суммы: чистый доход + оборудование + запасы;

– машиностроительные предприятия – 1,5–2,5 от суммы: чистый доход + запасы;