Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Южно-Уральский государственный университет

Кафедра «Экономика и экономическая безопасность»

658(07)

К267

А.В. Карпушкина

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Текст лекций

Челябинск

Издательство ЮУрГУ

2008

УДК [658.1:657.9](075.8) +[658.15:657.9](075.8)

Одобрено

учебно-методической комиссией

факультета экономики и предпринимательства

Рецензенты:

А.Д. Овакимян, Н.В. Ким

К267

Карпушкина, А.В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): текст лекций / А.В. Карпушкина. – Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2008. – 92 с.

Конспект лекций предназначен для студентов, обучающихся на специальности «Экономика и управление на предприятии (операции с недвижимым имуществом», а также может быть использован слушателями центра дополнительного образования кафедры «Экономика и экономическая безопасность» факультета «Экономика и предпринимательство» Южно-Уральского государственного университета, обучающихся по специальности «Оценка объектов недвижимости».

УДК [658.1:657.9](075.8) +[658.15:657.9](075.8)

Ó Издательство ЮУрГУ, 2008

Оглавление

Введение 4

Тема 1. Основы концепций оценки стоимости предприятия (бизнеса) 5

1.1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия (бизнеса) 5

1.2. Основные понятия оценки и классификация стоимости в оценке 14

1.3. Принципы оценки стоимости предприятия 16

Тема 2. Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия 19

2.1. Сущность сравнительного (рыночного) подхода к оценке

стоимости предприятия 19

2.2. Основные методы оценки в рамках сравнительного подхода 20

Тема 3. Имущественный (затратный) подход к оценке

стоимости предприятия (бизнеса) 31

3.1. Методология имущественного (затратного) подхода к оценке 31

3.2. Содержание метода накопления активов 33

Тема 4. Доходный подход к оценке стоимости предприятия 36

4.1. Сущность доходного подхода и основные методы оценки 36

4.2. Сущность метода капитализации дохода 36

4.3. Сущность метода дисконтирования денежных средств 43

Тема 5. Комплексная оценка стоимости бизнеса 52

5.1. Методы согласования результатов оценки стоимости бизнеса,

полученных на основе различных подходов 52

5.2. Сравнительный анализ подходов к оценке стоимости бизнеса 56

Тема 6. «Гибридные» модели оценки стоимости бизнеса 60

6.1. Модель Олсена 60

6.2. Модель Блэка–Шоулза 73

Вопросы для самопроверки 78

Библиографический список 80

Приложения

Приложение 1 81

Приложение 2 91

Введение

Данное учебное пособие предназначено для студентов всех форм обучения специальности «Экономика и управление на предприятии (операции с недвижимым имуществом)» в курсе специализации «Оценка собственности».

В учебном пособии с использованием конкретных примеров рассматриваются основные подходы и методы оценки стоимости бизнеса, что обуславливается главной целью пособия – помочь студентам овладеть не только теорией, но и практикой оценочной деятельности. Особенность современного этапа развития экономики России заключается в необходимости и важности оценки стоимости бизнеса для решения задач инвестирования в бизнес, привлечения капитала, залоговых операций, страхования, принятия обоснованных управленческих решений и др. Сложность задачи оценки стоимости бизнеса связана с неоднозначностью позиций специалистов по вопросам методологии определения рыночной стоимости объекта исследования, а также с тем обстоятельством, что структура задач, которые призвана решить оценка, многообразна и неоднородна. Данное учебное пособие призвано помочь студентам в освоении теоретического материала по оценке стоимости бизнеса и практических навыков проведения оценочных работ.