13. Учет ф-ра времени при опред-нии ценности денег

Суть концепция временной ценности денег закл-ся в след.: ∑ денег, полученная или потраченная сегодня, ценится выше, чем такая же ∑, которую можно получить или потратить в будущем. Это объясн-ся тем, что, имея свободные деньги сегодня, их можно исп-ть для накопления, напр-р, положить в банк. Т.о, в разл. моменты времени деньги имеют разную ценность, и соотв-но, необх-мо учитывать эти различия на протяжении всего жизн. цикла П. Т.е при суммир-и затрат и рез-тов проекта за разные периоды ден-ные величины д/б приведены к сопостав-му виду – к единому моменту времени. Для расчета будущей ценности денег применяют сложные % - метод компаудир-ния (FV = PV * CF, где FV – будущая ст-ть денег; PV – текущая ст-ть денег; CF – ф-р компауд-ания; CF = (1+r)^t, где r– ставка дисконта;t – номер периода, т.о, FV = PV *(1+r)^t ), а для вычисл-я сегодняшней ст-ти будущих денег польз-ся дисконт-ем ( PV =FV * DF, где DF – коэф-т диск-ния, DF = 1/(1+r)^t, т.о PV =FV *1/(1+r)^t) . Для проектного ан-за наибольшее знач-е в имеет метод дисконт-ния, т.к при помощи диск-ния м/оценить потоки любого периода на начало осущ-ния П, тем самым, все денежные потоки прив-ся в сопоставимы вид и м/б суммированы, кроме того выраж-ся во вполне «ощутимых величинах». В кач-ве ставки дисконта при расчете ден-х потоков П исп-ся %, равный альтерн-ной ст-ти капитала. Смысл такого расчета закл-ся в том, что методом диск-ния из номин-го ден. потока искл-ся, величина упущ-ой выгоды, и остается лишь тот эффект, кот. явл-ся чистым рез-том реализации П. Суммир-ние не диск-ных потоков приводит к завыш-ю эффекта. В проектном анализе исп-ся 2 ставки диск-ния: 1- реальная (без учета инфляции). Учитыв-ся все поступления и затраты в ценах базисного периода, ставка дисконта без инфляции.2- текущая (номинальная), т.е. включ-ая инфляцию. в этом случае затраты и выгоды должны браться в плановых показ-лях, т.е с учетом инфляции. Смешивать эти 2 способа нельзя, это приведет к серьезным ошибкам. Наиболее рац-ным явл-ся 1 вариант, так как это упрощает расчеты.

14. Основные показатели эффективности ип

Исп-мые в фин-вом анализе методы оценки эфф-ти инвест-ных проектов можно разбить на 2 большие группы: динам-кие (учитывающие фактор времени) и статические (бухг-кие). К динамическим отн-ся: Чистая современная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), индекс рентаб-ти (PI), дискон-ый срок окуп-ти (PP). К Статическим (не учитывающие фактор времени) отн-ся: Срок окупаемости; Учетная норма рентабельности (ARR); Коэффициент сравнительной экономической эффективности; Минимум приведенных затрат; Максимум приведенной прибыли

14.Понятие эф-ти инв. Проектов. Задачи оценки эф-ти, осн. Показатели эф-ти.

Эффективность инвестиционного проекта – показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам его участников.

С точки зрения законодательства, оценка эффективности инвестиционных проектов не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации рисков прибыль.

Оценка инвестиционного проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке инвестиционного проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема оценки инвестиционного проекта сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Как правило, при оценке эффективности инвестиционных проектов ключевыми вопросами являются следующие:

Рентабельность вложения средств в данный проект;

Сроки окупаемости инвестиций;

Степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат.

Можно сформулировать основные задачи, которые приходится решать при оценке эффективности инвестиционных проектов:

1. Оценка реализуемости проекта проверка удовлетворения всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования проекта. Финансовая реализуемость ИП это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП. Поэтому, в “Методических рекомендациях” термин “эффективность инвестиционного проекта” понимается как эффективность породившего его проекта. Соответственно, и “денежные потоки инвестиционного проекта” понимаются как денежные потоки проекта, связанного с этим ИП.

2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекты не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.

3. Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой понимают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативным

4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из всего их множества. По существу, это задача оптимизации инвестиционного проекта и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта.

Показатели эффективности ИП.

В качестве основных показ-лей эффетивности ИП используются:

1. Чистый доход.

2. Чистый дисконтированный доход.

3. Внутр. Норма доходности.

4. Потребность в дополнительном финансир-ии.

5. доходности затрат и инвестиции.

6. Срок окупаемости.