4.3. Риск ликвидности

Активы – это всё, что образует имущество предприятия, входит в её достояние и обладает стоимостью. С понятием активов фирмы тесно связано понятие её ликвидности. Ликвидность фирмы - её способность своевременно погашать свои долговые обязательства. Ликвидность является основным показателем финансовой устойчивости фирмы, а, следовательно, основным критерием оценки риска банкротства. Дадим общую классификацию оборотных активов по степени их риска (ликвидности).

89

Таблица 4.10

Понятие ликвидности часто используется и в следующей трактовке. Ликвидность – это способность активов использоваться как непосредс-

твенное средство платежей или быть способными к быстрому превращению в денежную форму без существенной потери своей текущей (нынешней стоимости).

Риск ликвидности – это специфическая форма риска, связанная с низкой ликвидностью объектов (имущества, активов, инвестиций).

Для оценки степени ликвидности используют две основные модели:

•время трансформации активов в средство платежей (деньги);

•объём финансовых убытков, которые связаны с этой трансформаци-

ей.

По временному критерию активы классифицируются следующим обра-

зом:

•срочноликвидные – время трансформации менее недели;

•высоколиквидные – больше недели, меньше месяца;

•среднеликвидные – больше месяца, меньше квартала;

•низколиквидные – больше квартала.

Коэффициент ликвидности можно находить по формуле:

вующих активов в общем портфеле активов.

90

Убытки в процессе трансформации активов в денежные средства классифицируются как:

• низкие – ≤ 5%;

•средние – 6% - 10%;

•высокие – 11% - 20%;

•очень высокие – > 20%.

4.4.Точки безубыточности

Для оценки инвестиционного риска иногда используют точки безубыточности. Эти точки представляют объемы производства, при котором доходы от продаж производимого количества продукции равны затратам на ее изготовление, то есть объем производства, при котором прибыль равна нулю.

Пусть:

Ц – цена единицы продукции; П – постоянные расходы (величина затрат, не зависящая или слабо за-

висящая от объема производимой продукции); З – переменные затраты, приходящиеся на единицу продукции; Q – объем производимой продукции;

QФ – практический объем производства продукции; ЦФ – фактическая цена единицы продукции;

ПФ – фактические постоянные затраты на все производство;

ЗФ – фактические затраты на единицу продукции; При фактическом объеме производства продукции очевидно, что:

Имеют место следующие показатели, характеризующие производство. Д =Ц Q – доход от производимой продукции в объеме Q.

Р = З Q + П – затраты на производство продукции в объеме Q.

Q = ЦП− З – точка безубыточности.

91

Чем выше точка безубыточности, тем менее привлекательный проект. Точка безубыточности – минимальный объем производства при кото-

ром производство остается безубыточным.

Чувствительность проекта к изменению разных параметров определяется следующими индексами:

KQ = QФ − Q – индекс безопасности проекта по объему производст-

QФ

ва.

Он показывает, на сколько процентов можно уменьшать объем производства при неизмененных цене единицы продукции, затратах, чтобы проект был безубыточным.

Он показывает, на сколько процентов можно понизить цену единицы продукции при неизменных объеме производства и затратах, чтобы проект остался безубыточным.

ницу продукции.

Он показывает, на сколько процентов можно повысить переменные затраты на единицу продукции при постоянном объеме производства и цене единицы продукции, чтобы проект был безубыточным.

Пример 4.6. Планируемая цена единицы продукции составляет 19 грн., переменные расходы на единицу продукции –15 гривен, постоянные расходы

– 345940 гривен.

Найти точку безубыточности и индексы безопасности КQ, КЦ, КП, КЗ при фактическом объеме производства, равном QФ = 450000 единиц. Сделать выводы.

92

Вывод: Производство станет убыточным, если объем производства упадет до 86 485 единиц продукции.

Чтобы производство оставалось безубыточным, каждый из показателей в отдельности можно изменять следующим образом:

цену понижать на 17 %; объем производства понижать на 80,8 %;

постоянные расходы повышать на 420,3 %; переменные затраты на единицу продукции повышать на 215 %.

93