Контрольні запитання та завдання:

1. Дайте визначення фінансового ринку.

2. Які функції виконує фінансовий ринок?

3. Дайте визначення та класифікуйте суб'єктів і об'єктів фінансового ринку.

4. Що являє собою ринок грошей?

5. Що входить до ринку капіталів?

6. Охарактеризуйте роль держави та державного регулювання на фінансовому ринку.

7. Дайте характеристику та класифікуйте основні інструменти фінансового ринку.

8. Як функціонує кредитний ринок?

9. Як функціонує ринок цінних паперів?

10. У чому полягає структуризація фінансового ринку? За якими критеріями вона здійснюється?

11. Які інститути входять до складу інфраструктури фінансового ринку? Охарактеризуйте їхню діяльність.

12. Які інструменти обертаються на фондовому ринку? Дайте характеристику та класифікуйте їх.

Література:

1. Закон України "Про внесення змін до Закону України «Про цінні папери і фондові біржу»" від 3 червня 1999 року №719- XIV //Офіційний вісник України. - 1999 -№26. -с. 1-3.

2. Закон України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" від 30 жовтня 1996 року №448/96-ВР //Відомості Верховної Ради України. - 1996. -№51. - с. 751-763.

3. Закон України "Про порядок здійснення розрахунків в іноземній валюті" від 23 вересня 1994 року №185/94-ВР (із змінами та доповненнями).

4. Закон України "Про банки і банківську діяльність" №872-ХП від 20 березня 1991 року (із змінами та доповненнями).

5. Закон України "Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг" №2664-111 від 12 липня 2001 //Україна ВІІЗ^ЕЗЗ. - 2001. - №35. - с. 2-6.

6. Декрет Кабінету Міністрів України "Про систему валютного регулювання і валютного контролю" №932-ХІУ від 14 липня 1999 року.

7. Марахов А.К. Структурні зміни на фондовому ринку України //Банківська справа. -2000. -№3. - с. 21-23.

8. Стоян В.І. Фінансовий ринок України: проблеми і перспективи розвитку //Фінанси України. -2000. -№12. -с. 135,-140.

Тема 14 фінансовий менеджмент

14.1. Теоретичні основи фінансового менеджменту

14.2. Організаційні основи фінансового менеджменту

14.3. Система информаціионного забезпечення фінансового менеджменту

14.4. Системи і методи внутрішнього фінансового контролю

Понятійний апарат: фінансовий менеджмент, функції фінансового менеджменту, інформаційне забезпечення, організаційне забезпечення, фінансовий контроль

14.1. Теоретичні основи фінансового менеджменту

Ринкові реформи в Україні певним чином змінюють форми і методи керування підприємствами, і зокрема, радикально змінюють підходи і методи в управлінні фінансами. В умовах ринку виникає необхідність більш активного використання методів фінансового менеджменту, обумовлена високим рівнем невизначеності зовнішнього середовища, що впливає на збільшення ризиків і втрат при прийнятті фінансових рішень, кризовим фінансовим станом більшості підприємств, необхідністю оптимізації використання наявних фінансових ресурсів, підвищення точності прогнозування і планування фінансово-господарської діяльності.

Белолипецкий В.Г. відзначає, що на практиці системи керування фінансами підприємства або далекі від теоретичних розробок по своїй структурі, або по способі їхнього використання. Саме тому виникає необхідність розробки і впровадження ефективної системи фінансового менеджменту підприємства і методу практичного використання її на базі впровадження нових інформаційних технологій.

Менеджмент (англ. management - керування) обобщенно можна визначити як систему економічного керування виробництвом, що включає сукупність принципів, методів, форм і прийомів керування.

Фактор керування важко переоцінити. Існує маса прикладів, що коли нормально працюють підприємства з приходом нової управлінської команди за короткий період перетворювалися в явних аутсайдерів, і навпаки, що відстають, проблемні підприємства виводилися профессиональной командой менеджеров на передові позиції.

Система фінансового менеджменту підприємства є одночасно і керованої (регульованої), і керуючою системою. З боку зовнішнього середовища функціонування система фінансового менеджменту підприємства регулюється державними органами шляхом створення законодавчих і нормативних актів, якими повинне керуватися підприємство, у тому числі і фінансові його служби, при здійсненні своїх функцій; акціонерами і кредиторами - завданням цілей і умов функціонування системи; ринком - завданням умов функціонування системи; власниками - завданням цільових настанов системи. Керуюча система фінансового менеджменту займається питаннями ефективності керування фінансовими ресурсами підприємства виходячи з цілей і задач системи керування підприємством у цілому.

Ефективність керування фінансовою діяльністю підприємства забезпечується шляхом використання ряду принципів, основними з яких є:

- интегрированность із загальною системою керування підприємством;

- комплексний характер формування управлінських рішень;

- високий динамізм керування;

- варіантність підходів до розробки окремих управлінських рішень;

- орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства.

З урахуванням змісту і принципів фінансового менеджменту формуються його мети і задачі.

Головною метою фінансового менеджменту є забезпечення максимізації добробуту власників підприємства в поточних і перспективному періодах. Ця мета одержує своє конкретне вираження в забезпеченні максимізації ринкової вартості підприємства, що реалізує кінцеві фінансові інтереси його власників. Однак, варто підкреслити, що досягнення максимального прибутку ще не свідчить про високу ринкову вартість підприємства.

У процесі реалізації своєї головної мети фінансовий менеджмент спрямований на рішення наступних основних задач:

- забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до задач розвитку підприємства в майбутньому періоді;

- забезпечення найбільш ефективного використання сформованого обсягу фінансових ресурсів у розрізі основних напрямків діяльності підприємства;

- оптимізація грошового обігу;

- забезпечення максимізації прибутку підприємства при рівні фінансового ризику, що передбачається;

- забезпечення мінімізації рівня фінансового ризику при рівні прибутку, що передбачається;

- забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку.

Усі розглянуті задачі фінансового менеджменту між собою тісно взаємозалежні, хоча окремі з них носять разнонаправленный характер. Наприклад, забезпечення максимізації суми прибутку при мінімізації рівня фінансового ризику; забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів і постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку і т.п.

Тому в процесі фінансового менеджменту окремі задачі повинні бути оптимизированы між собою для найбільш ефективної реалізації її мети.

Варто підкреслити, що сутність тієї або іншої категорії відбиває у виконуваних функціях. Варто відрізняти функції фінансів і фінансового менеджменту. Функції фінансового менеджменту підрозділяють на дві основні групи:

- функції фінансового менеджменту як керуючої системи (склад цих функцій у цілому характерний для будь-якого менеджменту - облік, аналіз, планування, регулювання, контроль);

- функції фінансового менеджменту як спеціальної області керування підприємством.

Функції фінансового менеджменту як керуючої системи:

- розробка фінансової стратегії підприємства (планування);

- формування ефективних інформаційних систем, що забезпечують обґрунтування альтернативних варіантів управлінських рішень (облік);

- здійснення аналізу різних аспектів фінансової діяльності підприємства (аналіз);

- здійснення планування фінансової діяльності підприємства по основних її напрямках (планування);

- розробка діючої системи стимулювання реалізації прийнятих управлінських рішень в області фінансової діяльності (регулювання);

- здійснення ефективного контролю за реалізацією прийнятих управлінських рішень в області фінансової діяльності (контроль).

Схематичне представлення функцій фінансового менеджменту як керуючої системи приведене на рис. 10.1. Здійснення усіх функцій підлегло реалізації фінансової стратегії підприємства, розроблювальної в процесі стратегічного фінансового планування. Фінансове планування, контроль і регулювання реалізації фінансових планів неможливі без фінансового аналізу діяльності за попередній період. За допомогою аналізу можна установити, спираючи на фактично отримані результати, ефективність того або іншого варіанта управлінського рішення, вибрати з декількох альтернативних варіантів найбільш ефективний, одержати об'єктивну оцінку фінансів підприємства (як поточного, так і планованого фінансового стану), його прибутку і збитків, змін у структурі активів і пасивів, у розрахунках з дебіторами і кредиторами.

У цілому, реалізація усіх функцій фінансового менеджменту здійснюється на базі ефективно організованого фінансового обліку шляхом створення і використання єдиної інформаційної системи фінансового менеджменту.

Функції фінансового менеджменту як спеціальної області

керування підприємством:

- керування активами;

- керування капіталом;

- керування інвестиціями;

- керування грошовими потоками;

- керування фінансовими ризиками;

- антикризове фінансове керування при погрозі банкрутства.

Основні функції фінансового менеджменту як спеціальної області керування підприємствами розглянуті в найбільше агрегированном виді. Кожна з цих функцій може бути конкретизована більш цілеспрямовано з урахуванням спеціалізації підприємства як об'єкта фінансового керування й основних форм його фінансової діяльності. З урахуванням здійснення такої конкретизації на кожнім підприємстві будується багаторівнева функціональна система керування фінансовою діяльністю. Схема побудови такої багаторівневої системи керування приведена нижче.

Функції фінансового менеджменту як спеціальної області

керування підприємством:

1. Керування активами:

а) керування оборотними активами;

б) керування необоротними активами;

в) оптимізація складу активів.

2. Керування капіталом:

а) керування власним капіталом;

б) керування позиковим капіталом;

в) оптимізація структури капіталу.

3. Керування інвестиціями:

а) керування реальними інвестиціями;

б) керування фінансовими інвестиціями.

4. Керування грошовими потоками:

а) керування грошовими потоками по операційній діяльності;

б) керування грошовими потоками по інвестиційній діяльності;

в) керування грошовими потоками по фінансовій діяльності.

5. Керування фінансовими ризиками:

а) керування складом фінансових ризиків;

б) керування профілактикою фінансових ризиків;

в) керування страхуванням фінансових ризиків.

6. Антикризове фінансове керування при погрозі банкрутства:

а) керування усуненням неплатоспроможності;

б) керування відновленням фінансової стійкості;

в) керування забезпеченням фінансової рівноваги;

г) керування санацією.

Фінансова стратегія - це формування системи довгострокових цілей фінансової діяльності і вибір найбільш ефективних шляхів їхнього досягнення.

Основними етапами формування фінансової стратегії є:

1. Визначення загального періоду формування необхідних активів;

2. Формування стратегічних цілей фінансової діяльності. Досягнення цілей фінансової стратегії забезпечується за умови:

а) достатність капіталу для формування необхідних активів;

б) оптимальність якісної структури активів і фінансів структури капіталу;

в) зниження рівня фінансових ризиків;

г) фінансові інновації.

3. Розробка фінансової політики по окремих аспектах фінансової діяльності;

4. Конкретизація показників фінансової стратегії по періодах її реалізації.

5. Оцінка розробленої фінансової стратегії.

Тактика фінансового менеджменту полягає в маркетингових дослідженнях, прийнятті фінансовим менеджером цінових рішень, правильної орієнтації на ті або інші сегменти ринку, інтенсивних умовах по просуванню товару, контролю за реалізацією і своєчасним коректуванням маркетингової політики.

Керування фінансовою діяльністю підприємства здійснюється за допомогою визначеного механізму.

Механізм фінансового менеджменту являє собою систему основних елементів, що регулюють процес розробки і реалізації управлінських рішень в області фінансової діяльності. У структуру механізму фінансового менеджменту входять наступні елементи:

1. Державне нормативно-правове регулювання фінансової діяльності підприємства.

Прийняття законів і нормативних актів, що регулюють фінансову діяльність підприємств усіх форм власності являє собою один з напрямків реалізації внутрішньої політики держави. Законодавчі і нормативні основи цієї політики регулюють фінансову діяльність підприємств.

2. Ринковий механізм регулювання фінансової діяльності підприємства.

Цей елемент механізму формується насамперед у сфері фінансового ринку в розрізі окремих його видів і сегментів. Попит та пропозиція на фінансовому ринку формують рівень цін (ставки відсотка) і котирувань по окремих фінансових інструментах, визначають приступність кредитних ресурсів у національній і іноземній валютах, виявляють середню норму прибутковості капіталу, визначають систему ліквідності окремих фондів і грошових інструментів, використовуваних підприємством у процесі своєї фінансової діяльності. В міру поглиблення ринкових відносин роль ринкового механізму регулювання фінансової діяльності підприємств буде зростати.

3. Внутрішній механізм регулювання окремих аспектів фінансової діяльності підприємства.

Механізм такого регулювання формується в рамках самого підприємства, відповідно регламентуючи ті або інші оперативні управлінські рішення з питань його фінансової діяльності. Так, ряд аспектів фінансової діяльності регулюється вимогами статуту підприємства. Окремі з аспектів регулюються розробленими на підприємстві фінансовою стратегією і цільовою фінансовою політикою по окремих напрямках фінансової діяльності. Крім того, на підприємстві може бути розроблена і затверджена система внутрішніх нормативів і вимог по окремих аспектах фінансової діяльності.

4. Система конкретних методів і прийомів здійснення керування фінансовою діяльністю підприємства.

У процесі аналізу, планування і контролю фінансової діяльності використовується велика система методів і прийомів, за допомогою яких досягаються необхідні результати. До числа основних з них відносяться методи: техніко-економічних розрахунків, балансового, економіко-статистичного, економіко-математичний, порівняння й інші.

Ефективний механізм фінансового менеджменту дозволяє в повному обсязі реалізувати мети, що коштують перед ним, і задачі, сприяє результативному здійсненню функцій фінансового керування підприємством.