7.2. Моделі оцінки вартості облігацій

Моделі оцінки вартості облігацій побудовані на наступних вихідних показниках: а) номінал облігації: б) сума відсотка, виплачувана по облігації; в) очікувана норма валового інвестованого прибутку (норма прибутковості) по облігації: г) кількість періодів до терміну погашення облігації.

1. Модель оцінки реальної вартості облігації з періодичною виплатою відсотків (базисна модель) має наступний вигляд:

,

де В_О - сума відсотка, виплачувана в кожному періоді (добуток номіналу облігації на ставку відсотка);

Н_О - номінал облігації, що підлягає погашенню наприкінці строку її обігу;

НП - очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по облігації, виражена десятковим дробом;

n - число періодів, що залишаються до терміну погашення облігації.

2. Модель оцінки реальної вартості облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні має наступний вигляд:

,

де В_К - сума відсотка по облігації, що підлягає виплаті наприкінці терміну її обігу.

3. Модель оцінки реальної вартості облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків, має наступний вигляд:

.

Для оцінки поточного рівня валового інвестиційного прибутку по облігаціях використовується коефіцієнт поточної прибутковості, який розраховується по формулі:

,

де К_ПП - коефіцієнт поточної прибутковості облігації;

Н_О - номінал облігації;

СВ - оголошена ставка відсотка (купонна ставка), виражена десятковим дробом;

РВО - реальна поточна вартість облігації.

7.3. Моделі оцінки вартості акцій

Моделі оцінки вартості акцій побудовані на наступних вихідних показниках: а) вид акції - привілейована чи проста; б) сума дивідендів, передбачувана до одержання в конкретному періоді; в) очікувана курсова вартість акції наприкінці періоду її реалізації (при використанні акції на протязі заздалегідь визначеного періоду); г) очікувана норма валового інвестиційного прибутку (норма прибутковості) по акціях; д) число періодів використання акції.

1. Модель оцінки реальної вартості привілейованої акції (і вартості простих акцій зі стабільним рівнем виплати дивідендів) заснована на тім, що по цім акціям їхні власники одержують регулярні дивідендні виплати у фіксованому розмірі. Вона має наступний вигляд:

,

де Д _П - сума дивідендів, передбачена до виплати по привілейованій акції в майбутньому періоді;

НП - очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по привілейованій акції, виражена десятковим дробом.

2. Модель оцінки реальної вартості простої акції при її використанні протягом невизначеного тривалого періоду часу має наступний вигляд:

,

де Д_А - сума дивідендів, передбачувана до одержання в кожному n-му періоді;

n - число періодів, включених у розрахунок.

3. Модель оцінки реальної вартості простої акції, використовуваної на протязі заздалегідь визначеного терміну, має наступний вигляд:

,

де КВ_А - очікувана курсова вартість акції наприкінці періоду її реалізації.

4. Модель оцінки реальної вартості простих акцій з постійно зростаючим рівнем дивідендів (“модель Гордона”) має наступний вигляд:

,

де Д_О - сума останнього виплаченого дивіденду;

Т_Д - темп приросту дивідендів, виражений десятковим дробом.

4. Модель оцінки реальної вартості акцій з рівнем дивідендів, що коливаються по періодах, має наступний вигляд:

,

де Д₁, Д₂, …, Д_n - сума дивідендів, прогнозована до одержання у кожному n-му періоді.