Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика - Долан Э. Дж. и др
..pdfГлава 3 |
61 |
ственные агенты ожидают, что процентные ставки в будущем возрастут. После 1984 года, кривая имеет
отрицательный наклон,— скорее всего, потому, что процентные ставки оставались высокими несмотря на продолжающийся экономический спад. Хозяйственные агенты в этот момент ожидали, что ставки будут снижаться
постепенно или оставаться на том ж е уровне.
Согласно теории ожиданий, различные процентные ставки данной кривой дохода равны среднему гео
метрическому текущей и краткосрочной процентной ставки. Например, если текущая одногодичная процентная ставка равна 10%, а одногодичная ставка, ожидаемая в следующем году, равна 12%, то текущая процентная ставка по двухгодичным ценным бумагам будет близка к 1 1 % . Так происходит потому, что инвесторы могут выбирать м е ж
ду покупкой двухгодичной ценной бумагой и покупкой одногодичной ценной бумаги с последующим немедленным
реинвестированием денег в аналогичную ценную бумагу. Хотя инвесторы и не знают, каков будет доход по одно годичным ценным бумагам через год, они попытаются максимизировать полученную за этот период прибыль, ос новывая принимаемые ими решения на своих ожиданиях. Если доход от двухгодичного выпуска не равен ожидае
мому доходу от двух (последовательных) одногодичных выпусков, то инвесторы могут «заставить» их «сдвигаться»
всторону равенства путем перераспределения денег между этими выпусками.
Всоответствии с этой теорией, кривая дохода, имеющая отрицательный наклон, отражает предвидение инве сторами понижения процентных ставок в будущем, а кривая, направленная вверх, есть признак того, что инвесторы предвидят повышение процентных ставок. То обстоятельство, что кривая дохода обычно имеет положительный на клон, когда норма процента относительно невелика, как представляется, подтверждает теорию ожиданий, посколь ку в этой ситуации инвесторы действительно должны ожидать роста ставок. Когда норма процента относительно высока, отрицательный наклон кривой также вполне объясним с точки зрения этой теории, поскольку резонно о ж и дать, что инвесторы будут предвидеть падение норм процента в будущем .
Теория предпочтения ликвидности. Анализ поведения кривых дохода обычно сочетает в себе принципы теории
ожиданий и теории предпочтения ликвидности. Если полагаться исключительно на теорию ожиданий, то м о ж н о
предположить, что кривая дохода равновероятно имеет как отрицательный, так и положительный наклон. На самом
же деле кривые дохода имеют положительный наклон гораздо чаще, чем отрицательный. Причина этого объясня
ется теорией предпочтения ликвидности.
Согласно этой теории, инвесторы предпочитают краткосрочные ценные бумаги долгосрочным, поскольку краткосрочные займы сопряжены с меньшим процентным риском. Поэтому инвесторы требуют большей ожидае мой прибыли по долгосрочным ценным бумагам в качестве премии за риск. Как у ж е объяснялось в этой главе, процентный риск изменяется в зависимости от срока погашения данной бумаги, поскольку в случае общего подъ ема норм процента, цены на долгосрочные ценные бумаги падают в большей степени, чем цены на краткосрочные ценные бумаги.
Кроме того, заемщики выплачивают большие по величине проценты по долгосрочным кредитам. Осуществляя догосрочные займы, предприятия и правительственные органы могут избежать многих издержек, связанных с регистрацией, рекламой и административными процедурами, а также с необходимостью рефинансирования. Кроме того, фирмам часто требуются долгосрочные займы для реализации капитальных проектов. Когда ожида ется рост процентных ставок, предпочтение ликвидности заставляет кривую дохода двигаться вверх более круто, чем при отсутствии подобного мотива. С другой стороны, при ожидании падения нормы процента, кривая идет вниз
более плавно, что также связано с предпочтением ликвидности.
Теория сегментации рынка. Теория сегментации рынка рассматривает рынок правительственных ценных бумаг
как совокупность четко разграниченных друг от друга самостоятельных субрынков ценных бумаг со сроками пога шения, наиболее привлекательные для совершенно определенных конкретных финансовых институтов, причем это деление основывается на разной степени риска, соответствующего различным срокам погашения. Так, в соответ ствии с теорией сегментации рынка, коммерческие банки должны инвестировать денежные средства главным образом в краткосрочные ценные бумаги, в то время как страховые компании и пенсионные фонды предпочитают
долгосрочные ценные бумаги, приносящие больший доход. В результате доходы, сопряженные с различиями в сроках погашения, зависят от условий спроса и предложения на каждом субрынке. Так, в завершающей фазе цик лического экономического подъема, когда все испытывают нужду в деньгах, коммерческие банки могут, например, продавать краткосрочные федеральные ценные бумаги, чтобы удовлетворить спрос на банковские займы. Это сни зит цену на краткосрочные ценные бумаги и увеличит их доходы, временно сделав эти доходы большими, чем у долгосрочных бумаг.
НОВОВВЕДЕНИЯ НА РЫНКАХ ЦЕННЫХ БУМАГ1
В этой главе мы рассказали об основных традиционных типах ценных бумаг: векселях Федерального
правительства, среднесрочных векселях и облигациях; о муниципальных облигациях, облигациях корпораций, ак-
Основано на: David E. Lindsay, lohn P. Judd, Brian Motley, «An Overvier of the U.S. Financial System», послесловие к Seventh Pacific Basin Central Bank Conference on Economic Modeling, Reserve Bank of Australia, Sydney, Australia, December 1—4,1986.
62 |
Часть 1 |
циях и коммерческих бумагах. Финансовые рынки, активно сотрудничая с правительством, создали целый ряд ценных бумаг инновационного типа.
Облигации с нулевым купоном
Традиционно, краткосрочные векселя правительства продавались с дисконтом, в то время, как по долгосрочным выпу скам производились периодические процентные платежи, по лучившие название купонов. В некоторых случаях, однако, инве
сторы предпочитают купить долгосрочные ценные бумаги с дисконтом без купонных платежей. Такие ценные бу маги уменьшают риск, существующий при реинвестировании периодических выплат при неопределенных нормах процента, а в определенных обстоятельствах приносят и некоторые налоговые преимущества.
В начале восьмидесятых годов брокерские фирмы начали покупать выпуски ценных бумаг Казначейства и продавать раздельно индивидуальным инвесторам права на получение будущих платежей, причитающихся вла дельцам ценных бумаг. Например, теперь один покупатель может купить право на получение купонного платежа в 10.000 долларов в ноябре 1994 г., другой может купить право получения аналогичного платежа в мае 1995 г., и так далее. Эти ценные бумаги продаются с большим дисконтом. Например, в 1986 г. всего за 365 долларов можно было купить платеж в 1.000 долларов, приходящийся на 1998 год. Таким образом, брокеры создали новый тип ценных бумаг — ценные бумаги с нулевым купоном.
Ценные бумаги с нулевым купоном завоевали популярность среди инвесторов. В 1985 году Казначейство начало осуществлять программу STRIPS (Раздельная Продажа Процента и Номинала Ценных Бумаг). Эта программа обес печивает возможности для раздельной торговли ценными бумагами с нулевым купоном без привлечения посредников — брокеров, создающих искусственные, производные от эмитированных, ценные бумаги.
Ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью
В частном секторе количество ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью, резко выросло. Традиционно бан ки и сберегательные учреждения увеличивали уровень ликвидности в экономике, принимая краткосрочные депо зиты и выдавая ссуды, включая ссуды, обеспеченные недвижимо
|
стью и основанные на поступлениях по закладным. Выступая |
|
Ценные бумаги, обеспеченные закладны |
держателем диверсифицированного портфеля ссуд, банк добива |
|
ется «рассеивания» риска. Другой способ добиться большего |
||
ми — новый тип финансового инструмента, |
||
уровня ликвидности и рассеять риск заключается в создании об |
||
дающий возможность осуществлять мел |
щего фонда закладных и выпуске ценных бумаг, обеспеченных |
|
кие инвестиции в общий фонд закладных. |
этими закладными, причем выпущенные ценные бумаги в этом |
|
|
случае продаются банкам и некоторым другим инвесторам. В |
|
|
этом случае инвесторы получают право лишь на долю процентных |
выплат, а также на долю выплат номиналов по закладным. Инвесторы могут приобрести ценные бумаги, обеспе ченные недвижимостью, в сравнительно небольших количествах. В этой ситуации кредитный риск распределяется среди всех покупателей этих ценных бумаг, обеспеченных совершенно определенным фондом закладных. Если же некое правительственное агентство, например, такое как Национальная Правительственная Залоговая Ассоциация выступит в качестве гаранта по залогам, то кредитный риск уменьшается в еще большей степени.
Банки и ссудо-сберегательные институты продолжают обслуживать залог, собирая причитающиеся платежи и передавая поступления держателям ценных бумаг, взимая с последних определенное вознаграждение. Оно в гораздо большей степени, чем разброс (spread) между процентной ставкой по вкладам и ставкой по закладным, и становится действительным источником дохода банка в подобных операциях.
В последние годы такие ценные бумаги промежуточного типа эмитировались на основе ссуд, выдаваемых для покупки автомобилей, задолженностей по кредитным карточкам, а также под залог жилых домов. Прочитав врезку «3.1 Из лрактики банковского дела» вы сможете ознакомиться с тем, как это происходит.
Рынок фьючерных сделок и опционных контрактов
Фьючерный контракт — соглашение о по купке или продаже финансовых инструмен тов или товаров в будущем в оговоренный срок по цене, установленной сегодня (при за ключении контракта — прим. пер.).
Опционный контракт — право (но не обяза тельство) купить данную ценную бумагу по установленной в контракте цене в будущем в установленный срок.
В 1980-х годах процентные ставки и цены ценных бумаг изме нялись с большим непостоянством, чем в прошлом. Это привело к росту рынков, функционирование которых основано на будущих изменениях цен на ценные бумаги.
Одним из финансовых инструментов подобного типа являются так называемые фьючерные контракты. Инвестор, покупающий фьючерный контракт, скажем, на акции корпорации, соглашается купить эти акции в будущем, причем дата покупки фиксируется в контракте, что же касается цены, то договоренность о ней дости гается при заключении контракта. Продавец контракта соглашает ся продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в кон тракте периода времени по сегодняшней цене. Таким образом, ли-
Глава 3 |
63 |
Э.1 Из практики банковского дела
4 МЛРД. ДОЛЛАРОВ АВТОМОБИЛЬНЫХ ЗАЙМОВ ПРЕВРАЩЕНЫ В НАЛИЧНОСТЬ
Банк «Ферст Бостон Корп» продал на 4 млрд. долларов обли гаций, обеспеченных ссудами на покупку автомобилей, выданны ми потребителям компанией GMAC (Дженерал Моторз Аксептэнс Корпорэйшн).. Это — крупнейший займ, полученный корпорацией в американской ис тории, а также пример того, как творческий подход к финансово му бизнесу позволяет гигантским корпорациям превращать ссуды в наличность в течение дня.
В январе 1986 года компания «Дженерал Моторс» испытывала особые трудности со сбытом сво их автомобилей. Компания решила стимулировать сбыт мо делей 1986 года, предлагая поку пателям низкопроцентные ссуды. Предлагались 36-месячные ссуды под процент, равный 2,9% и 48-ме сячные ссуды под процент, равный 4,8%. Эти ссуды предназначались специально для покупателей автомашин и малых грузовиков в период с конца авгу ста по 8 октября 1986 года.
Программа оказалась на столько удачной, что были
проданы сотни тысяч машин, од нако «GMAC» необходимы были инвесторы с избытком наличных денег. В серии мелких сделок в прошлом году, «Ферст Бостон» уже помог «GMAC» переводить автомобильные ссуды в налич ность, но последняя сделка по объему превзошла все
предыдущие.
«Ферст Бостон банк» согла сился выкупить у «GMAC» все ее ссуды за сумму около 4 млрд. долларов наличными; сумма бы ла ниже совокупной стоимости займов, но «GMAC» получила не обходимые ей наличные деньги. Затем банк, с помощью других фирм Уолл-Стрита, продал эти ав томобильные ссуды тысячам ин весторов.
Инвесторы,— в основном большие организации — такие, как банки и финансовые фирмы, предлагающие открытие счетов денежного рынка и различные другие услуги, не купили индиви дуальные автомобильные ссуды. Вместо этого «Ферст Бостон» соз дал новый вид ценных бумаг, из вестный, как обязательства, обес
печенные активами (АВО); они и были проданы выше указанным инвесторам. АВО— это облига ции корпораций, обеспеченные автомобильными ссудами. Инве сторы, покупающие АВО, получа ют процентные выплаты в размере от 6,3 до 7,27% в течение трех лет. Так как «Ферст Бостон
.банк» купил у «GMAC» ссуды е процентными ставками 2,9 и 4,8% по цене, меньшей их совокупной номинальной стоимости, то банк сумел создать такую структуру своих ценных бумаг типа АВО, чтобы и инвесторы получали от носительно высокой процент, и сам банк имел прибыль.
Покупатели автомобилей, за нявшие деньги у «GMAC» в соот ветствии с этой программой, продолжат выплачивать деньги долга «GMAC», которая будет со бирать средства до тех пор, пока они полностью не перейдут к ин весторам, купившим бумаги АВО.
Основано на: David A. Vise, S4 Billion in Car loans Converted to Cash», The Washington Post, October 15, 1986, p. F1.
цо, планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако, если цены упадут, то покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.
Инвесторы могут избежать даже этого риска, воспользовавшись еще одним финансовым инструментом — оп ционным контрактом. Так, некое лицо может заключить сегодня опционный контракт, то есть право (а не обяза тельство) купить в будущем определенную ценную бумагу по цене, о которой есть договоренность в контракте, причем дата будущей покупки также фиксируется при заключении сделки. Если цена ценной бумаги возрастет, то покупатель использует заключенный опционный контракт и купит эту ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если же цена упадет, то покупатель не воспользуется условиями, оговоренными в контракте, а просто купит ценную бу магу по рыночной, более низкой цене. В этом случае покупатель естественно проигрывает на величину своих затрат по заключению контракта, однако выигрывает, получив защиту от риска.
Огромный диапазон фьючерных рынков, сформировавшихся за последние годы, отнюдь не ограничивается торговлей индивидуальными акциями и облигациями. Инвесторы торгуют фьючерными контрактами и опционами, учитывая изменения индексов на рынках акций и облигаций, изменения процентных ставок, изменения обменных курсов валют — в общем, они учитывают воздействие всех возможных и невозможных факторов кроме, пожалуй, дождя в день открытия бейсбольного сезона. Впрочем, возможно, что вскоре они доберутся и до этого.
64 |
Часть 1 |
Заглядывая вперед
Мы не намеревались создавать здесь каталог финансовых инноваций; мы просто хотели показать ду предпринимательства, который характерен для современных рынков ценных бумаг. В этой книге мы еще не ра будем возвращаться к традиционным и новейшим аспектам рынков ценных бумаг. Эти рынки непосредственно вли яют на банковскую сферу, так как в балансовом отчете каждого банка есть многие типы ценных бумаг. Рынки цен ных бумаг, кроме всего прочего, оказывают косвенное воздействие на банки, поскольку некоторые ценные бумаг (от коммерческих бумаг до ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью) конкурируют с традиционной банков скими услугами и технологиями. Вспомните об обоих способах влияния, когда мы перейдем к части II, в которое рассказывается о коммерческих банках и других финансовых посредниках.
КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ
1.Существует три основных типа облигаций: федеральные, муниципальные и облигации корпораций Корпорации, кроме облигаций, выпускают также и акции. Ценные бумаги отличаются друг от друга сроками пога шения, широтой рынков, номиналами» уровнями налогообложения кредитного риска, а также нормой приносимо» ими прибыли.
2.Когда процентные ставки растут, цены на ценные бумаги падают. Падение цен увелтичивает ежегодный до ход на капитал, который может получить инвестор, покупая некую ценную бумагу и, тем самым, увеличивает доход на эту ценную бумагу, делая его конкуретоспособным по отношению к растущим процентным ставкам по другш ценным бумагам. Когда норма процента падает, происходит противоположный процесс.
3.Ценные бумаги с короткими сроками погашения считаются ликвидными, потому что их цены мало изменя ются в результате изменений нормы процента. Например, если процентные ставки возрастут, то цен; краткосрочной ценной бумаги упадет не в такой же степени, а лишь до уровня, необходимого, чтобы ежегодное приращение капитала, приносимое ценной бумагой было достаточно велико для поддержания кон курентоспособности этой ценной бумаги.
4.Казначейство выпускает три основных типа рыночных ценных бумаг федерального правительства США: век селя, среднесрочные векселя и облигации. Срок погашения казначейского векселя — менее одного года; вексель продается с дисконтом. Казначейские среднесрочные векселя и облигации имеют срок погашения более одного года и по ним выплачивается купонная ставка.
5.Текущая стоимость или цена ценной бумаги зависит от нормы процента (для дисконтирования процентные выплат) и от стоимости бумаги на момент погашения. Если ставка процента растет, то текущая стоимость падает; если ставка процента падает, то текущая стоимость растет.
6.Доходы по краткосрочным ценным бумагам обычно ниже доходов по долгосрочным бумагам; иногда дохо ды по краткосрочным ценным бумагам могут превышать доходы по долгосрочным ценным бумагам. Изменения форм кривых дохода зависят от изменений в ожиданиях будущих величин процентных ставок, от предпочтений лик видности и от рыночных условий в различных сегментах рынков ценных бумаг.
7.В последние годы на финансовых рынках появилось множество нововведений, таких, например, как облига ции с нулевым купоном, ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью; растет количество фьючерных и опцион ных контрактов.
Термины для повторения
Государтсвенный долг Первичный рынок Вторичный рынок Рыночные ценные бумаги Форма книжной записи Срок погашения Казначейский вексель Аукцион векселей Неконкурентная заявка Ставка по векселям
Купонный эквивалентный доход Среднесрочный казначейский вексель Рефинансирование Уменьшение стоимости Предварительная дата Купонная норма процента Запрашиваемая цена Доход на момент погашения Базисный пункт Процентный риск
Нерыночные ценные бумаги правительства США Сберегательная облигация Облигация с повышающейся стоимостью Иностранные правительные серии Серии правительных счетов Серии местных органов власти Муниципальные облигации Муниципальный банк Общие облигации
Облигация, обеспеченная доходом от определенного объекта Целевая муниципальная облигация Коммерческие бумаги
Структура процентных ставок по срокам погашения Кривая дохода Ценная бумага с нулевым купоном
Ценная бумага, обеспеченная недвижимостью Фьючерный контракт Опционный контракт (опцион)
Кредитный риск
Глава 3 |
65 |
Вопросы для повторения
1.В чем разница между рыночными и нерыночными ценными бумагами федерального правительства США?
2.По каким характеристикам различаются казначейские векселя, среднесрочные векселя и облигации?
3.Почему Казначейство США продает ценные бумаги федерального правительства именно на аукционе?
4.Как подсчитать ставку по векселю, если до погашения остался 91 день и цена равна 97,727 долларов? Вычис лите купонный эквивалентный доход этого же векселя.
5.Если по облигации стоимостью 1000 долларов, имеющей цену, равную 942,70 долларов, выплачивается ку
понная ставка, равная 4— %, то каков будет приблизительный доход на момент погашения в момент времени за
о
четыре года до наступления даты погашения?
6.Как вы объясняете тот факт, что цены облигаций могут падать ниже номинала? Почему иногда они продаются
спремией?
7.Почему сберегательные облигации США считаются ликвидными активами?
8.Какие основные типы инвесторов покупают правительственные ценные бумаги?
9.Что такое коммерческие бумаги?
10.Что такое кривые дохода? Объясните, почему они могут иметь отрицательный наклон в периоды процветания и высоких процентных ставок? Почему они могут иметь положительный наклон в периоды спада?
Темы для обсуждения.
1.Федеральное правительство ограничивает количество сберегательных облигаций, которые может приобрести один человек. Разумна ли такая политика?
2.На еженедельных аукционах казначейских векселей организации, инвестирующие менее 200000 долларов, не обязаны вносить конкурентные заявки. Обсудите причину такой политики
3.Для чего покупают среднесрочные казначейских векселя, продаваемые с премией?
4.Если бы у вас были некие сбережения, позволяющие вам осуществить инвестиции, то какой тип ценной бу маги вы бы выбрали: казначейские облигации, муниципальные облигации или облигации корпораций? Почему?
5.Кривая дохода правительственных ценных бумаг иногда имеет отрицательный наклон, что противоречит норме. При каких условиях, по вашему мнению, кривая дохода будет иметь отрицательный наклон, а при каких — положительный?
Часть II
БАНКОВСКОЕ
ДЕЛО
Часть II
БАНКОВСКОЕ
ДЕЛО
Глава 4 |
69 |
СИСТЕМА КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ
После изучения настоящей главы, вы сможете
1.Обсудить историю возникновения чартерных банков в США.
2.Объяснить чем отличаются друг от друга национальные банки и банки штатов.
3.Обсудить различия между банками-членами Федеральной Резервной Системы и банками, не входящими в эту систему.
4.Обсудить современные тенденции в развитии разных типов филиалов банков.
5.Обсудить рост банковских холдинг-компаний.
70 |
Часть 2 |
Вэтой главе мы остановимся на истории и изменении структуры единой системы коммерческих банков в США.
Всилу исторически сложившихся в США причин только коммерческие банки предоставляли услуги как по открытию текущих вкладов до востребования (чековых депозитов) (checkable deposits), так и по предоставлению краткосроч ных коммерческих ссуд. Прочие депозитные учреждения (ссудо-сберегательные ассоциации, взаимно-сберега тельные банки и кредитные союзы, которые обычно известны под названием сберегательных учреждений (thrifts), не обладали правом предоставления услуг такого рода. Однако в последнее время сберегательные учреждения получили более широкие возможности, в силу чего различия между банками и сберегательными учреждениями уменьшились. Настоящая глава полностью посвящена деятельности коммерческих банков. Деятельность сберега тельных учреждений будет рассмотрена в главе 8.
Коммерческие банки — банки, представля ющие широкий диапазон финансовых услуг, в особенности открытие счетов до восстребования и предоставление ссуд и кредитов.
Сберегательное учреждение — взаимносберегательный банк, ссудо-сберегательная ассоциация или кредитный союз.
Коммерческая |
ссуда — краткосрочная |
ссуда, выдаваемая |
хозяйственному агенту |
Банковская система США функционирует в узких рамках раз ного рода административных инструкций и ограничений. С течени ем времени инструкции, принимаемые на федеральном уровне, приобретали все возрастающее значение, в то время как роль ин струкций, число важнейших федеральных органов, регулирующих деятельность банковской сферы, входят служба Контролера де нежного обращения, Федеральная Резервная Система и Феде ральная корпорация по страхованию депозитов. В этой главе об суждаются вопросы структуры и организации банковского дела. В последующих главах будут рассмотрены проблемы регулирова ния банковской политики.
Как следует из данных таблицы 4.1, в 1985 г. в США функцио нировало более 15,000 коммерческих банков. В перечень услуг, оказываемых этими банками своим клиентам в настоящее время входит, помимо открытия текущих вкладов до востребования (че
ковых депозитов) и выдачи коммерческих ссуд, целый ряд новых услуг. Современные коммерческие банки, поми мо чисто коммерческих ссуд, предоставляют ссуды под залог недвижимости, ссуды на потребительские цели, а также инвестируют средства в покупку ценных бумаг самых разных видов. Кроме тогр, они обычно предоставляют услуги по открытию сберегательных и срочных счетов наряду с обычными вкладами до востребования, а также за нимаются многими другими видами деятельности, включая сдачу в аренду сейфов для хранения ценностей, обмен иностранной валюты, выпуск кредитных карточек и продажу дорожных чеков (travelers checks). Некоторые ком мерческие банки производят операции через свои трастовые отделы, осуществляют сделки с ценными бумагами правительства США, сдают в аренду оборудование, гарантируют размещение ценных бумаг корпораций и муни ципальных органов, предлагают компьютерные услуги.
Численность банков в зависимости от их классификации и принадлежности к Федеральной Резервной Системе (за ряд лет, с 1921 по 198S гг.)
В1985 г. в США функционировало более 15.000 коммерческих банков. Это число отразило длительный период со кращения численности коммерческих банков. В1921 г. в США существовало почти 30.000 подобных учреждений. Мно жество мелких банков в деградирующих сельскохозяйственных районах страны было закрыто, что сократило общее число банков до 24.000 в 1929 г. Великая Депрессия нанесла банковскому делу сильнейший удар. Треть функциониру ющих банков разорилось за первые пять лет Депрессии, что сократило их общее число до 15.519 в 1934 г. Волна погло щений, происходивших в 1940г. и 1950егг. еще больше сократила их численность. Лишь в 1960егоды численность банков вновь начала расти, что было связано со снятием отдельных ограничений на получение банковского чартера.
Конец |
|
Все коммер |
Национальные |
Банки |
Банки- |
Банки, не вхо |
Отделения |
года |
|
ческие банки |
банки |
штатов |
члены ФРС |
дящие в ФРС |
банков |
1921 |
(июнь) |
29788 |
8150 |
21638 |
9745 |
20043 |
1455 |
1929 |
|
24026 |
7403 |
16623 |
8522 |
15504 |
3353 |
1934 |
|
15519 |
5462 |
10057 |
6442 |
9077 |
3007 |
1941 |
|
14278 |
5117 |
9161 |
6616 |
7662 |
3564 |
1950 |
|
14121 |
4958 |
9163 |
6870 |
7251 |
4721 |
1960 |
|
13472 |
4530 |
8942 |
6172 |
7300 |
10216 |
1970 |
|
13688 |
4621 |
9067 |
5768 |
7920 |
21424 |
1980 |
|
14836 |
4425 |
10411 |
5422 |
9414 |
38353 |
1985 |
|
15068 |
4967 |
10101 |
6050 |
9018 |
43092 |
Источник: U. S. Board of Governors of the Federal Reserve System, Banking and Monetary Statistics (Washington, D, C, 1943), P. 16; Banking and Monetary Statistics 1941—1970 (Washington, D. C, 1976), PP. 40-41; U. S. Board of Governors of the Federal Reserve System, Annual Report, разные годы; Bureau of the Census, Historical Statistics of the United States, Colonial Times to 1970, Part 2 (Washington, D. C: U. S. D. P. 0,1975), pp. 1036—1037.
Рис. 4.1