8. Задача. За оцінками експертів протягом наступних трьох років проект буде характеризуватися наступними даними: (в цінах нульового року, тис. Грн.)

Показник	1рік	2рік	3рік
Виручка від реалізації Витрати (крім амортизації) Амортизаційні відрахування	100 30 25	150 50 25	200 70 25

Прийміть рішення щодо доцільності реалізації проекту на основі розрахунку чистих грошових потоків, якщо початкові інвестиції 100 тис.грн., ставка дисконту 13%, річна інфляція 6%. Зробіть розрахунки, використовуючи дві методики врахування інфляції: традиційну та нетрадиційну.

9. Задача. Під який відсоток річних є сенс брати кредит у банку в розмірі 5 млн.грн., термін - 6 років,якщо прогнозується, що рівень інфляції за цей час збільшить цю вартість у 100 разів?

10. Задача. Інвестор має можливість використати 150 тис. грн. трьома альтернативними способами:

1) придбати облігації державної позики з виплатою 30% річних від їх номінальної вартості та гарантією повернення всієї суми в кінці третього року;

2) вкласти всю суму в інвестиційний проект А, доходи від якого надходитимуть щорічно впродовж трьох років (у перший рік -60% на вкладений капітал, у другий - 70%, у третій - 100%);

3) інвестувати гроші в проект В, у відповідності з яким - в кінці третього року інвестор отримає суму - 525,6 тис. грн.

Реальна дисконтна ставка становить 20%, очікувані темпи інфляції в першому році -11%, у другому - 13%, у третьому -15%. Порівняйте запропоновані варіанти інвестування, обґрунтуйте вибір оптимального проекту.

Література: 1, с.75-91; 5, с.68-72.

Заняття 12 Критерії ефективності інвестиційного проекту

Мета заняття: набуття практичних навичок щодо розрахунку різноманітних показників, які ілюструють ефективність проекту.

Завдання: з'ясувати економічну сутність існуючих критеріїв ефективності інвестиційного проекту, здійснити оцінку оптимальності і доцільності вибору проекту з використанням традиційного і сучасного підходів до цього питання.

Основні питання:

1. Методика розрахунку традиційних показників щодо ефективності інвестиційного проекту. Оцінка їх використання.

2. Сутність, методика розрахунку, оцінка та можливості застосування сучасних показників оцінки ефективності інвестиційного проекту

3. Порівняльна характеристика формальних критеріїв ефективності інвестиційного проекту.

4. Неформальні процедури відбору та оцінки проектів.

Практичні завдання:

1. Тест теоретичного характеру. Для одержання коректних результатів при проведенні розрахунків ефективності проекту не є необхідним:

а) узгодженість у розрахунках по часу грошових потоків;

б) врахування масштабу проекту;

в) вибір моменту часу для дисконтування;

г) вимір витрат і вигод проекту.

2. Тест теоретичного характеру. Найменшого використання мають критерії:

а) чиста поточна вартість;

б) внутрішня норма рентабельності;

в) коефіцієнт вигод/витрат;

г) критерій прибутку в перший рік експлуатації.

3. Тест теоретичного характеру. NPV являє собою:

а) різницю між майбутньою вартістю потоку майбутніх вигод та поточною вартістю теперішніх і майбутніх витрат про­екту протягом усього його циклу;

б) майбутню вартість вигод від зроблених капіталовкладень;

в) поточну вартість вигод від зроблених капіталовкладень;

г) алгебраїчну дисконтовану суму поточної вартості май­бутніх вигод та поточної вартості теперішніх і майбутніх витрат проекту протягом усього його циклу.

4. Тест теоретичного характеру. Проекти ухвалюються лише, коли NРV:

а) менша нуля;

б) більша нуля;

в) дорівнює нулю;

г) більша одиниці;

д) менша одиниці.

5. Тест теоретичного характеру. Неможливо однозначно встановити значення ІRR про­ектів, у яких:

а) зміна знака NPV відбувається більше одного разу;

б) існує різний масштаб проекту;

в) існує різна тривалість проекту;

г) один з проектів є складним.

6. Тест теоретичного характеру. При взаємовиключних проектах використовується:

а) NPV та ІRR;

б) тільки NPV;

в) тільки ІRR;

г) NPV, ІRR та ВСR;

д) NPV та ВСR.

7. Тест розрахункового характеру. Життєвий цикл проекту — 2 роки. Перший рiк вважається нульовим з коефiцiєнтом приведення 1. Вигоди проекту в перший рiк — 0, в другий — 2000 гр. од., витрати вiдповiдно 500 і 1000 гр.од. Ставка дисконту -15%. При зростаннi витрат у другому роцi на 5% аналiз чутливостi показує, що NPV:

а) эменшиться на 12%;

б) збiльшиться на 12%;

в) эменшиться на 20%;

г) збiльшиться на 20%.

8. Задача. Прийміть рішення щодо доцільності реалізації інвестиційного проекту, що за чотири роки характеризується такими грошовими потоками: 6,4,3, і 2 млн. грн. Капітальні витрати за проектом - 9 млн. грн., ставка дисконтування 10%. Для схвалення чи відхилення проекту використайте наступні показники: чистий приведений доход, коефіцієнт вигоди / витрати, термін окупності. Нормативний термін окупності 2,5 роки.

9. Задача. Проект заміни діючого обладнання передбачає виробництво продукції з першого по третій роки включно в обсязі 1500; 2000; 2500 одиниць відповідно. Ціна одиниці продукції становитиме 750 грн. за одиницю, а витрати на її виробництво (без урахування амортизації) – 550 грн. Вартість нового обладнання становить 380 тис. грн., витрати на транспортування та монтаж обладнання становлять 20 тис. грн. Віднесення вартості обладнання на собівартість продукції передбачається методом подвійного залишку. Альтернативна вартість капіталу – 15%. З’ясувати економічну доцільність впровадження даного проекту на основі розрахунку величини чистого приведеного доходу та терміну окупності. Нормативний термін окупності – 2 роки.

10. Задача. Компанія має щорічні грошові потоки 5 млн. грн. впродовж 6 років. Визначте внутрішню ставку доходності для цього проекту, якщо початкові інвестиції 20,555 млн. грн.

11. Задача. Компанія розглядає можливість інвестицій, які дають протягом трьох років такі грошові потоки: 1 млн. грн., 4 млн. грн., 5 млн. грн. Початкові інвестиції становлять 7,65 млн. грн. Чи можна затвердити цей проект, якщо гранична ставка доходності 11%?

Теми доповідей:

1. Роль неформальних критеріїв при відборі проектних рішень та методичні підходи до їх оцінки.

2. Особливості використання різних критеріїв для оцінки взаємовиключних та взаємозалежних проектів.

Література: 2, с. 94-115; 5, с.76-115.