27. Выработка решения в условиях риска и неопределенности
Риск –вероятность (угроза) потери лицом или организацией части своих ресурсов, неполучение доходов или появление расходов в результате осуществлением определенной производственной или финансовой политики. Неопределенность – такое состоя значения когда одна или более альтернатив имеют ряд возможных исходов, вероятность которых либо не известна либо не имеет смысла.
Выделяют две группы рисков: производственные (экономические) риски и финансовые риски.
Производственный риск- вероятность неисполнение заказа из за обстоятельств внутренней среды. Риск в сфере обращения— это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем, причинами такого риска являются: возможное снижение объема реализации или цены продажи, повышение закупочной цены товаров, потери товара в процессе обращения, рост издержек обращения, невыполнение договорных обязательств коммерческими партнерами.
Финансовый риск- вероятность наступления финансовых потерь в связи с несвоевременным возвратом инвестиций, финансовых ресурсов и др. источников финансирования.
Коммерческий риск- вероятность возникновения несоответствий структуре предложения товаров и услуг на них.
Страховой риск — это риск наступления предусмотренного условиями страхования события, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму).
Факторы риска:
1. Объективные факторы непосредственно не зависят от самой фирмы: это инфляция, конкуренция, девальвация валюты, налоги, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины, наличие режима наибольшего благоприятствования,
2. Субъективные факторы - факторы, характеризующие непосредственно данную фирму: ее производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда,
Методы анализа риска:
1. Статистический метод. Для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления предприятием рассматриваемых операций. Частота возникновения некоторого уровня потерь находится по следующей формуле:
2. Анализ целесообразности затрат. Этот метод ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска и эффективно используется при планировании денежных потоков. Суть метода состоит в следующем — перерасход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинацией:
первоначальная недооценка стоимости;
изменение границ проектирования;
различие в производительности;
увеличение первоначальной стоимости.
3. Метод экспертных оценок. Сущность: проведение экспертами интуитивно-логического анализа существа проблемы с количественной оценкой суждений по существу поставленных перед экспертами вопросов и формальной обработкой результатов (опрос, ранжирование - процедуру упорядочения объектов, выполняемую экспертом., парное сравнение представляет собой процедуру установления предпочтения объектов или процедуру сравнения всех возможных пар..
4. Аналитический метод заключается в использовании аналитических коэффициентов, которые учитывают возможные степени и меры риска, поправки на предполагаемые значения экономических показателей, способных повлиять на финансово-хозяйственную деятельность экономического субъекта. Таким показателем могут выступать показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, рассчитываемые на основе финансовой отчетности хозяйствующих субъектов.
5. Метод использования аналогов. При использовании аналогов применяются различные способы получения сведений о рисках. Полученные данные обрабатываются для выявления зависимостей с целью расчета потенциального риска при реализации новых проектов.
Эффект финансового рычага (ЭФР) — это превышение рентабельности собственных средств над экономической рентабельностью, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.
ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,
ЭФР — эффект финансового рычага, %.
Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.
ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.
СК — средняя сумма собственного капитала.
Взаимосвязь между эффектом финансового рычага и финансовым риском заключается в следующем. Отрицательный эффект финансового рычага однозначно свидетельствует о повышенном финансовом риске. Если эффект финансового рычага равен нулю, то возможны два варианта: если нулю равен дифференциал, то это говорит о значительном финансовом риске; если же нулю равно плечо финансового рычага, то предприятие вообще не привлекает заемные средства, а это означает, что финансовый риск равен нулю.
28. Обоснование безубыточности объема продаж и зоны безубыточности фирмы
Операционный анализ —анализ результатов деятельности предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат, позволяющий определить взаимосвязи между издержками и доходами при разных объемах производства.
С помощью операционного анализа определяются резервы, обеспечивается объективная оценка состояния резервов производства и степени их использования. При этом очевидны реальный дефицит или убыток ресурсов, объективная потребность в их увеличении или прирост производства на имеющихся ресурсах. Но главное заключается не в том, чтобы оценить и указать на имеющиеся ошибки, а в том, что на базе операционного анализа разрабатываются пути мобилизации резервов, возможности их ресурсного и финансового обеспечения, т.е. способствовать повышению научной обоснованности принимаемых управленческих решений
CVP(затраты, объем продаж, прибыль) – анализ позволяет отыскать наиболее выгодное соотношение между переменными и постоянными затратами, ценой и объемом производства продукции. Главная роль в выборе стратегии поведения предприятия принадлежит показателю маржинального дохода.
Основные показатели операционного анализа:
-маржинальная прибыль (сумма покрытия постоянных затрат);
-чистая прибыль;
-точка безубыточности (такое количество продукции, либо объем работ в денежном выражении, при котором выручка предприятия равна всем его затратам);
-запас/недостаток финансовой прочности (разница между выручкой на настоящий момент и точкой безубыточности);
-эффект операционного рычага (характеризует величину предпринимательского риска, или влияние структуры затрат на маржинальную прибыль предприятия).
Маржинальный подход базируется на сопоставлении выручки-нетто от продаж не с величиной совокупных затрат по производству и сбыту проданной в отчетном периоде продукции (традиционный подход к формированию финансового результата), а с величиной лишь переменных затрат, в результате чего возникает категория маржинального дохода.
При недостаточности маржинального дохода для покрытия постоянных затрат формируется убыток от продаж.
Маржинальный доход - вклад на покрытие, прежде всего, постоянных затрат (что происходит только когда достигнута точка безубыточности) и лишь после этого, - взнос в формирование прибыли.
Маржинальный подход оперирует такими показателями как: удельные переменные затраты, общая сумма переменных затрат, удельный маржинальный доход (маржинальный доход на единицу продукции), общий маржинальный доход, уровень (норма) маржинального дохода, коэффициент маржинального дохода, то есть рассчитываются его абсолютные и относительные значения. В исчислении и визуальном представлении маржинального дохода широкое распространение получили формульный и графический методы.
Метод уравнения:
Маржинальный доход:
ВД – ИОперем. = Мд
П + ИОпост = Мд
Маржинальный доход на единицу продукции определяется как разность между ценой продаж единицы продукции и переменными затратами на единицу продукции.
Прибыль = выручка - затраты, или
Чистая выручка - Переменные затраты =Постоянные затраты + Операционная прибыль, получим главное уравнение СVP (Продажная цена ед. · Количество единиц) - (Переменные затраты на ед. Количество единиц) = Постоянные затраты + Операционная прибыль. Анализ «затраты - объем - прибыль» называют анализом безубыточности.
Маржинальный подход реализуется не только с помощью уравнений, но и графически. Наиболее наглядно зависимость между безубыточным объемом, маржинальным доходом и прибылью представляется на графике, в котором сумма постоянных затрат показывается обособленно.
Разница между плановым объемом продаж и объемом продаж в точке безубыточности называется маржой безопасности.
Разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объемом продаж продукции – зона безопасности (зона прибыли). Она показывает, на сколько процентов фактический объем продаж выше критического, при котором рентабельность равна нулю. Чем больше, тем прочнее финансовое состояние предприятия. Безубыточный объем продаж и зона безопасности предприятия являются основополагающими показателями при разработке бизнес-планов, обосновании управленческих решений, оценке деятельности предприятия.
Безубыточный объем продаж –объем продаж, при котором доход от реализации продукции равен расходам (точка безубыточности).
Для определения их уровня можно использовать аналитический и графический способы.
Безубыточный прирост продаж в абсолютном выражении определяется следующим образом:
ΔVбезуб.абс. = (ΔVбезуб. * Vo) / 100
Vo – объем продаж до изменения цены (торговой надбавки).
В приведённых расчётах предполагается, что переменные и постоянные затраты остаются прежними. Для учёта изменений переменных затрат можно использовать следующую формулу:
ΔVбезуб. = (-(ΔР – ΔИОперем.) / (Mдо + (ΔР – ΔИОперем.))) * 100
Mдо – прежний удельный выигрыш (маржинальный доход)в абсолютной величине,
ΔИОперем. – изменение величины переменных затрат.
Если пересмотр цен (торговой надбавки) порождает прирост постоянных издержек обращения, то расчёт безубыточного объёма продаж ведут по формуле:
ΔVбезуб. = ΔИОпост. / Mд, (натур. един).
Vпродаж = (∑Зпост.+Пцел) / (Цед-ПС-Зперем.ед.пр.) = (∑Зпост.+Пцел) / Мд ед.пр.
Точка безубыточности в натуральном выражении:
Тб = ∑Зпост / (Ц – Зперем.) или ∑Зпост / Мд
Точка безубыточности в стоимостном выражении:
Тб = ∑Зпост / (1 – (Зперем./Цед.))
Насколько далеко предприятие от точки безубыточности показывает запас финансовой прочности. Это разность между фактическим объемом выпуска и объемом выпуска в точке безубыточности. Часто рассчитывают процентное отношение запаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает на сколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалось избежать убытка.
Формула запаса финансовой прочности в денежном выражении:
ЗПд = (B -Тбд )/B * 100%, где
ЗПд — запас финансовой прочности в денежном выражении.
Формула запаса финансовой прочности в натуральном выражении:
ЗПн = (Рн -Тбн )/Рн * 100%, где
ЗПн — запас финансовой прочности в натуральном выражении.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.
Сила воздействия операционного рычага:
СВОР = Мп/П = (Внетто-Зперем)/П= (П+Зпост)/П = 1+Зпост/П
Данная формула помогает выяснить структуру затрат, т.е. на сколько меняется прибыль при выручки на 1%.
Основными тремя составляющими операционного рычага являются постоянные затраты, переменные затраты и цена. Все они связаны с объемом продаж.
Ограничения в использовании операционного анализа: нет разделения затрат на постоянные и переменные; точный расчет оптимального объема и структуры продаж на практике невозможна и зависит от опыта и интуиции работников.