Облигации.

Облигация это обязательство эмитента выплатить в определенный срок владельцу этой ценной бумаги определенную сумму денежных средств. Под этой определенной суммой подразумевается стоимость облигации плюс процент.

Облигация это срочная ценная бумага, следовательно долговая. Эмитент обязан ее погасить. Эта ценная бумага не предоставляет прав на управление предприятием.

Облигация дает фиксированный доход, который не зависит от прибыли.

Доход по облигациям носит название процента.

Облигации могут быть:

1. Корпоративными. Выпускаются всеми юридическими лицами.

2. Государственными. Выпускаются органами государственной власти.

3. Целевыми. Если на облигации указана цель.

4. Нецелевыми. Если цель на облигации не указана.

5. Обеспеченные. Обеспечены активами предприятия.

6. Необеспеченные.

В США выделяют семь видов корпоративных облигаций. Промышленные, ипотечные, экологические, конвертируемые и т.д.

По виду получаемого дохода облигации бывают:

1. Купонные. Доход выплачивается при предъявлении купона. На купоне указан тот доход, который должен получить владелец облигации.

2. Дисконтные облигации. Доход получается в виде дисконта. Эти облигации выпускаются по цене ниже номинала, а выкупаются по номиналу. Как правило это государственные краткосрочные (до 1 года) облигации. Доходность по таким акциям уменьшается с уменьшением срока погашения.

3. Выигрышные облигации. Доход выплачивается в виде выигрыша. Как правило это государственные облигации для населения.

Облигации имеют строгие критерии качества и надежности. По качеству и надежности выделяют три группы облигаций:

1. Облигации высшего качества. Группа обозначается буквой «А». В свою очередь эта группа подразделяется на три группы:

a. Максимальные. «ААА»

b. Высшие. «АА»

c. Средние наилучшие. «А»

2. Облигации среднего качества. «В»

d. Лучшие

e. Средние

f. Наихудшего качества.

3. Спекулятивного качества. «С»

g. Наилучшие

h. Средние

i. Худшие.

Инвестировать разрешается только в компании, имеющие индекс «ВВВ». Меньше не рекомендуется.

Самые высокодоходные облигации третьей группы как наиболее рискованные.

Облигации также имеют несколько видов стоимости:

1. Номинал.

2. Курс облигации. Это цена облигаций на рынке.

3. Выкупная стоимость. Касается дисконтных облигаций. Равна номиналу.

Доход по облигациям это процент.

Доходность это отношение дохода к стоимости облигации.

Государственные ценные бумаги.

Государство может выпускать только облигации.

Виды государственных ценных бумаг:

1. Рыночные. Это облигации, которые свободно обращаются на рынке. К ним относятся:

a. Краткосрочные ценные бумаги сроком обращения до 1 года. Они дисконтные, высоколиквидные, надежны и низкодоходны.

b. Среднесрочные. От 1 до 5 лет. Эти облигации купонные. Процент, как правило, платится два раза в год.

c. Долгосрочные. От 5 лет. В основном до 25 лет. Они купонные. В настоящее время по этим облигациям проценты платятся раз в полгода. В США они называются боны (бонды).

2. Нерыночные. Не обращаются на рынке. Покупаются и погашаются, а перепродавать их нельзя. Это все облигации, которые существовали в советское время. Они распространены как в США, так и в Германии. В Германии они выпускаются в основном для населения, а в США выпускают и для населения (сберегательные боны) и для предприятий (налоговые сберегательные ноты).

3. Облигации специальных займов. Выпускаются только для страховых компаний и пенсионных фондов. Осуществляется специальный целевой займ, деньги направляются на содержание государственного пенсионного фонда или фонда социального страхования. Эти облигации долгосрочные.

В целом покупателями государственных ценных бумаг выступают кредитно-финансовые учреждения (коммерческие банки, сберегательные, ипотечные), а также население, промышленно-торговые корпорации, с конца 60-х годов – иностранные инвесторы.

Первичное размещение государственных ценных бумаг может осуществляться путем аукциона, открытой продажи, либо индивидуально.

В мировой практике известно несколько способов выплаты доходов по государственным ценным бумагам:

1. Установление фиксированного процента.

2. Применение ступенчатой процентной ставки. Как правило используется в долгосрочных ценных бумагах. Чем ближе к сроку погашения, тем выше процент.

3. Плавающая процентная ставка. Как правило ориентируется на ставку предложения лондонского рынка ЛИБОР, либо на ставку процента на данный момент в данной стране.

4. Индексирование номинальной стоимости ценной бумаги. Учитывают инфляцию.

5. Реализация долговых обязательств со скидкой (дисконтом).

6. Проведение выигрышных займов.

Как правило, государственные ценные бумаги, не облагаются налогом, либо имеют льготное налогообложение, что делает их более конкурентоспособными по отношению к корпоративным ценным бумагам.

Государственные ценные бумаги выпускаются министерством финансов, казначейством, государственными органами, а также учреждениями, получающими правительственную поддержку, имеющими полную правительственную гарантию или частичную гарантию.

Наиболее распространенным является рынок ценных бумаг в США. Там имеются и краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя), среднесрочные (ноты), долгосрочные. Выпускаются министерством финансов для населения и для предприятий.

Второе место занимает Германия.

В России количество государственных ценных бумаг уменьшается. Выпускаются сейчас государственные краткосрочные облигации (до 1 года) и облигации федерального займа.

Облигации федерального займа бывают как краткосрочными, так и среднесрочными. Долгосрочных облигаций нет.

Помимо этого на рынке существуют облигации государственного сберегательного займа, муниципальные облигации. Они сейчас погашаются. Кроме того погашаются облигации внутреннего займа 1992 года, внутреннего валютного займа.

Кроме того облигации центрального банка. Бескупонные облигации банка России, выпускаемые для коммерческих банков.