9.3. Методы экономического обоснования инвестиций

9.3.1. Методика определения экономической эффективности капитальных вложений в период плановой экономики

До перехода экономики на рыночные отношения широко использовались способы абсолютной и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений и новой техники. В их основу был положен критерий народно-хозяйственного эффекта, который можно получить в результате создания и реализации объекта инвестиций.

Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывалась следующим образом:

• на народно-хозяйственном уровне

, (9.1)

, (9.2)

где Е_н.х – коэффициент абсолютной экономической эффективности капитальных вложений на народно-хозяйственном уровне;

∆НД – прирост национального дохода;

К – капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;

Т_ок – срок окупаемости капитальных вложений;

• на отраслевом уровне

, (9.3)

, (9.4)

где ∆НЧП – прирост нормативной чистой продукции;

• на уровне предприятий

для прибыльных предприятий:

, (9.5)

, (9.6)

для убыточных предприятий:

, (9.7)

, (9.8)

где ∆П – прирост прибыли на предприятии за счет капитальных вложений;

С₁,С₂ – себестоимость единицы продукции до и после капитальных вложений;

Q₂ – объем выпуска продукции после капитальных вложений.

Полученные показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. При их равенстве или превышении значений нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений считалось что, капитальные вложения экономически обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений были дифференцированы по отраслям народного хозяйства и находились в пределах от 0,07 до 0,25.

Основной недостаток данной методики в современных условиях заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений занижены и не учитывается инфляция.

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывалась методом приведенных затрат. Экономически целесообразным вариантом считался тот, который обеспечивал минимум приведенных затрат (З_i):

, (9.9)

где С_i – себестоимость продукции по вариантам;

K_i – капитальные вложения по вариантам;

E_n – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.

Годовой экономический эффект (Э) от реализации лучшего варианта капитальных вложений рассчитывался по формуле:

, (9.10)

где С₁, С₂ – себестоимость продукции по вариантам;

К₁, К₂ – капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений (Е_ср) определялся по формуле:

, (9.11)

, (9.12)

При Е_срЕ_n следовало, что капитальные вложения экономически обоснованы.

При всей своей позитивной роли используемые ранее методы оценки капитальных вложений и новой техники оказались невостребованными в новых рыночных условиях хозяйствования. Стало очевидным, что в условиях рыночных отношений в основе расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов должны лежать иные критерии и методы. Прежде чем переходить к рассмотрению этих критериев и методов следует рассмотреть дисконтирование, которое лежит в основе этих методов.