1. Облигация: понятие и развернутая характеристика.

Облигации –эмиссионная ц.б. удостоверяющая право ее держателя на получение от эмитента облигации ее номинальной стоимости в срок указанной в данной ц.б. или иного имущественного эквивалента. Так же предусматривается право получения % от номинала либо иные имущественные права.

Облигации вправе выпускать государство, местные органы (муниципалитеты), предприятия, компании, корпорации на самые разные сроки (от года до двадцати пяти лет). Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владелец сначала выплачивает проценты по облигациям, а лишь затем дивиденды. Облигация явл.частью заемного капитала, а акция – СК.; облигации могут выпускать любые ком. организации, а акции только АО; по облигации в обязательном порядке предусматривается выплата ее номинальной стоимости, а по акциям никаких выплат не предусматривается.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к номиналу.

Классификация облигаций: В зависимости от эмитента: государственные, корпоративные, иностранные. В завис. от сроков на которые выпускается заем: 1)с оговоренной датой: краткосрочные (1-3г), среднесрочные(3-7) и долгосрочные (свыше7). Предельные сроки (начальные и конечные) не установлены, за исключением облигаций акционерных обществ, которые должны выпускаться на срок не менее 1 года. Государственные облигации должны выпускаться на срок до 30 лет. Согласно принятой традиции среднесрочные облигации выпускаются на срок от 1 до 5 лет, долгосрочные - свыше 5 лет. Не установлено законодательных ограничений для выпуска бессрочных облигаций. 2)без фиксированного срока погашения: бессрочные, отзывные, отсроченные, продлеваемые. В завис. от порядка подтверждения права владения: именные и на предъявителя. По целям займа: обычные и целевые. По способу размещения: свободно размещаемые и принудительный порядок размещения. В завис. от форму возмещения: в денежной или натуральной. По характеру обращения: конвертируемые и неконвертируемые. В завис. от обеспечения облигации: обеспеченные залогом и и без обеспеченные.

Характер владения и использования: Именные (учет владельцев в специальном реестре) и на предъявителя. В этом пункте практика в различных странах очень различается. В США, например, облигации на предъявителя с 1983 г. запрещены (чтобы прекратить отмывание незаконных денег)

Ограничения на выпуск облигации: - номинальная стоимость выпуска не может превышать размера УК или величину обеспечения; - размещение облигаций разрешается только после полной оплаты УК; - если облигации выпускаются без обеспечения, то только через 2 года работы п/п и при утверждении 2-х годовых отчетов; - если подписка не покрывает 75% - то эмиссия считается не состоявшейся.

Основные характеристики облигации: - долговая ц.б.; - действует разрешительный порядок регистрации эмиссии; - может эмитироваться только юр.лицами; - передается в порядке цессии; - явл.срочной.

Доход по облигациям бывает: дисконтный, процентный.(отличие от кредита)

Возможные виды облигаций:- облигации внутренних государственных займов;- облигации федеральных органов исполнительной власти и специализированных правительственных учреждений;- облигации местных органов власти;- облигации предприятий. В российской практике соотношения объемов выпуска облигаций различных эмитентов (государственные: муниципальные: предприятий) примерно 1000 : 1 : 1. Денежная сумма, в которой может быть выражен номинал: в рублях, в твердой и мягкой валютах, в двойной номинации. Величина номинала: минимальная величина номинала не установлена.

Метод выплаты процента: 1Купонные и бескупонные облигации. Купон, часть ценной бумаги ( обычно на предъявителя), дающая право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценной бумаге. С этой целью купон отстригается и направляется, обычно через банк, агенту, производящему платежи по данной ценной бумаге. В российской практике возможен выпуск как купонных, так и бескупонных ценных бумаг.Проценты по 2бескупонной облигации, являющейся именной (имя держателя содержится в специальном реестре), выплачиваются в соответствии с данными реестра.3 Зеро-купоны (дисконтные облигации). Это - облигации с "нулевым купоном", т. е. облигации, по которым не начисляются проценты, а инвестор получает доход от продажи ему облигаций с глубоким дисконтом при последующем их погашении по номинальной стоимости.

Для оценки текущей стоимости облигаций применяется метод дисконтирования денежных потоков.

Текущая стоимость дисконтной облигации (zero coupon bond) может быть рассчитана как

 — текущая стоимость облигации,  — номинал облигации,  — ставка дисконтирования (ставка альтернативных вложений),  — время (количество временны́х периодов), оставшихся до даты погашения облигации. Соответственно ставка   должна указываться на один период.

Будущая стоимость дисконтной облигации рассчитывается как

,где   — время (количество периодов) до даты, на которую рассчитывается будущая стоимость.

Для процентных облигаций доход получается в виде купонов, т. е. имеет место поток платежей  , распределённый во времени. В этом случае текущая стоимость рассчитывается следующим образом:

— номинал облигации, С - купон облигации. Т. е. для процентных облигаций суммируется дисконтированная сумма основного долга (номинала) и каждого из непогашенных купонов.

Ситуация на внутреннем рынке корпоративных облигаций в 2013 году будет находиться под влиянием сохранения высоких внешних рисков, связанных прежде всего с замедлением экономической активности в мире и продолжением долгового кризиса в еврозоне. Эти факторы, а также возможное ослабление национальной валюты могут привести к некоторому уменьшению инвестиционной привлекательности корпоративных облигаций. При этом притоку средств в российские облигации может также поспособствовать продолжение реализации программ количественного смягчения за рубежом и роста склонности инвесторов к риску.

Билет 21