Решение:

ЧП = (Выручка - Текущие издержки) *(1- НП) = (130-90)*(1-0,24) = 30,4 млн. руб.

где НП – налог на прибыль (0,24)

CF = ЧП+А = 30,4 + 30 = 60,4 млн. руб.

NPV<0, то проект не следует принимать

2) или 79,52%, т.к. PI > 1, то проект следует принять.

3) DPP = 250 / (198,8 / 5) = 6,28 года или по наращенному дисконтированному денежному потоку.

Задача 20 Имеются три взаимоисключающих проекта (таблица 3.6)

Таблица 3.6 Характеристика проектов, тыс. руб.

Проект	К, млн. руб.	СF, млн.руб.
		1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	400	0	35	80	400	450
2	400	35	100	170	200	450
3	400	100	300	170	80	35

Сделайте выбор лучшего проекта на основе критериев чистого текущей стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций. Финансирование проекта осуществляется за счет ссуды банка под 14% годовых. Инвестиции сопряжены с высокой степенью риска и предприятие озабочено решением проблемы ликвидности проекта.

Решение:

Оценим проекты по следующим критериям:

1) Чистая текущая стоимость:

Если: 1) NPV > 0, то проект принимается;

2) NPV < 0, то проект отвергается;

3) NPV = 0, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

проект 1:

= 151,5

проект 2:

= 174,55

проект 3:

= 98,9

Сравнение показывает, что проект 2 является более эффективным.

2. Индекс рентабельности:

Если: 1) PI > 1 – инвестиции рентабельны, → ИП принимается;

2) PI < 1 – инвестиции не рентабельны, → ИП отвергается;

3) PI = 1 – точно соответствует нормативной рентабельности ИП и отвергается.

проект 1:

проект 2:

проект 3:

Сравнение инвестиционных проектов по показателю индекса рентабельности показывает, что проект 2 более эффективный, чем 1 и 3 проекты.

3) Дисконтированный срок окупаемости:

проект 1: DPP = 400 : (551,5 : 5) = 3,6 года

проект 2: DPP = 400 : (574,5 : 5) = 3,5 года

проект 3: DPP = 400 : (498,9 : 5) = 4,1 года

Сравнение инвестиционных проектов по критерию «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах проекта 2 перед проектами 1 и 3.

Задача 21 Предприятию для приобретения комбайна «Дон – 1500» необходимо привлечь кредит в размере 2 млн. 400 тыс. руб. Среднерыночная ставка процента за кредит составляет 18% в год. Кредит берется на 5 лет Коммерческие банки предлагают следующие условия (таблица 3.7)

Таблица 3.7 Условия кредитования

Условия	Банк 1	Банк 2	Банк 3
Уровень годовой процентной ставки, %	19	1 год – 16; 2 год – 17; 3 год – 18; 4 год – 19; 5 год - 20	17
Срок погашения процента за кредит	В конце каждого года	В конце каждого года	В конце каждого года
Срок и условия погашения основного долга	Равными долями в течении 5 лет	1 и 2 года – 5% ; 3 и 4 года – 20%; 5 год – 50%.	В конце кредитного договора

Выберите наиболее приемлемые условия для привлечения банковского кредита.

Решение.

Так, при выборе условий кредитования предоставляемых различными банками можно воспользоваться методикой определения грант-элемента:

, (11)

где ПР – сумма уплачиваемого процента в конкретном интервале n – кредитного периода;

ОД – сумма амортизируемого основного долга в конкретном интервале кредитного периода;

БС – общая сумма банковской ссуды;

i – средняя ставка за кредит, сложившаяся на финансовом рынке;

n – интервал кредитного периода.

Ответ: следует принять наиболее приемлемые условия банка 3.

Задача 22 Для покупки оборудования компания имеет возможность привлечь банковский кредит. Стоимость оборудования составляет 100 тыс. долл. Срок эксплуатации предполагаемого оборудования 5 лет. Номинальная ставка банковского кредита – 14%. Альтернативой выступает лизинг: авансовый лизинговый платеж в размере 5%, ежегодный лизинговый платеж составляет 35 тыс. долл., ставка налога на прибыль 24%. Определите предпочтительный вариант финансирования приобретения оборудования.