45. Власний та позиковий капітал підприємства.

Капітал – загальна вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формі, які авансовані у формування активів підприємства. У бухгалтерському обліку відображається у пасиві балансу.Капітал складається із власного капіталу і зобов’язань. Зобов’язання, у свою чергу, поділяються на довгострокові і короткострокові (поточні).Власний капітал – частина в активах підприємства, що залишається після вирахування його зобов'язань.Позичковий капітал — грошовий капітал який надається в позику та приносить власнику дохід у вигляді процентів від позики.Позиковий капітал складається з фінансових кредитів (позик) і облігаційних позик.

Структура капіталу підприємства - це частка власного та позикового капіталу в загальному обсязі мобілізованого капіталу та питома вага кожного елемента у власних та позикових коштів. Структура капіталу відображає обсяги фінансування капіталу з усіх вибраних джерел фінансування.

Фінансова діяльність формує оптимальну для кожного підприємства структуру капіталу, яка показує, яку частку фінансування необхідно забезпечити позиковим капіталом для досягнення головної мети управління фінансами - підвищення добробуту власників підприємства.

При формуванні структури капіталу підприємства, необхідно враховувати позитивні та негативні сторони впливу власного та позикового капіталу на середньозважену вартість капіталу, яка враховується при визначенні ринкової вартості підприємства.

Позитивні сторони впливу власного капіталу:

- чим більше власний капітал підприємства, тим більше ринкова вартість підприємства;

- чим більше власний капітал підприємства, тим вища його фінансова стійкість;

- в умовах нестабільної ринкової ситуації та кризових явищ на фінансовому ринку, чим більше власний капітал, тим вища конкурентоспроможність підприємства та надійніше його фінансове становище;

- великий розмір власного капіталу підвищує кредитоспроможність підприємства на ринку кредитів;

- великий розмір власного капіталу є основою отримання капіталу на фондовому ринку шляхом випуску нових акцій чи облігацій;

- вартість власного капіталу знаходиться в зоні управління капіталом самого підприємства (наприклад, виплата дивідендів). Негативні сторони впливу власного капіталу:

- вартість власного капіталу вища за вартість позикового капіталу;

- внутрішнім джерелом поповнення власного капіталу є прибуток та амортизація, яких може бути недостатньо для розвитку;

- якщо поповнення неможливо через випуск нових акцій, то зовнішнім джерелом є залучення нових інвесторів і надання їм прав з управління підприємством.

Оптимізація структури капіталу має головним критерієм оптимі-зації мінімізацію середньозваженої вартості капіталу підприємства при збільшенні доходів власників. Для акціонерного товариства оптимізація структури капіталу має критерієм мінімізацію середньозваженої ціни капіталу при зростанні ціни акції. Основним інструментом при цьому є визначення доцільності залучення нових позик у капітал підприємства механізмом фінансового ливериджу (фінансового важеля).

Фінансовий ливеридж - це питома вага позикового капіталу (боргових інструментів із фіксованими платежами) у загальному капіталі підприємства. Використання позикового капіталу в певних визначених розмірах призводить до збільшення прибутковості власного капіталу, що називається ефектом фінансового ливериджу (фінансовим важелем), який виникає внаслідок таких чиників:

1. проценти за кредит належать до витрат виробництва, що знижує суму податку на прибуток і, відповідно, збільшує чистий прибуток підприємства;

2. за умови, коли прибутковість власного капіталу перевищує вартість позикового капіталу, під час операційної діяльності утворюється додатковий прибуток від використання додатково залучених коштів.

При формуванні структури капіталу, завжди слід враховувати, що позитивна сторона фінансового левериджу (додаткова прибутковість) супроводжується негативним фактором зростання фінансового ризику.