15. Основные аспекты учета фактора времени при оценке эффективности инвестиций.

Одна из главных проблем экономической оценки инвестиций состоит в том, чтобы сопоставить выплаты, которые делаются в разные моменты времени, так как одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны.

Одна из базовых концепций экономики предприятия состоит в том, что стоимость определенной суммы денег – это функция от времени возникновения денежных доходов или расходов. Рубль, полученный сегодня, стоит больше рубля, который будет получен в будущем. Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временною ценность, которая может рассматриваться в нескольких аспектах:

1.способность инвестиций приносить доход на вложенный капитал;

2.изменение покупательной способности денег, т.е. денежные средства в данный момент и в будущем при равной номинальной стоимости имеют разную покупательную способность вследствие обесценивания денег (инфляции);

3.обращение денежных средств как капитала и получение дохода от оборота капитала. Увеличение скорости оборота капитала равнозначно повышению эффективности инвестиций

Аспекты учета фактора времени: разновременность затрат и результатов; динамика цен (инфляция); задержка платежей (промежуток времени между поставкой продукции и ее оплатой); конъюнктура рынка; износ оборудования, технологий, продукции; условия формирования и использования производственных запасов; сроки строительства (строительный лаг).

16. Учет лага при оценке эффективности инвестиций.

Временной лаг – экономический параметр, показывающий отставание или опережение одного экономического явления по сравнению с другим связанным с ним явлением. Важными видами лагов являются инвестиционный и строительный лаги.

Инвестиционный лаг – интервал времени между предоставлением инвестиций на строительство производственных объектов и вводом основных фондов или производственных мощностей в эксплуатацию. Инвестиционный лаг характеризует период «омертвления» капитала, вкладываемого в реализацию инвестиционного проекта, выбытия его из активного производственного оборота. Инвестиционный лаг включает строительный лаг и лаг освоения проектной мощности создаваемого производства. Строительный лаг – период времени между средним моментом осуществления инвестиций (капитальных вложений) и получением эффекта в виде конечной строительной продукции. При сравнении двух вариантов, различающихся продолжительностью строительства эффект от сокращения строительного лага рассчитывается по формуле: Эл = Е (КВ01*Л1 – КВ02*Л2),

где KB01, КВ02 – общий размер капитальных вложений (инвестиций) по вариантам их распределения, руб.; Л1, Л2 – величина лага по вариантам, год;

Е – доходность инвестиций, норма дисконта (внутренняя норма доходности), руб./руб.

Разрыв во времени между производством продукции и поступлением выручки от ее продажи называется лагом дохода. Аналогично в расчетах эффективности должны быть учтены и лаги расходов – разрывы во времени между оплатой товаров и услуг и их потреблением в производстве