24. Алгоритм расчета показателя экономической эффективности инвестиций “Чистый дисконтированный доход”
Основополагающие принципы оценки экономической эффективности инвестиций выражены в показателе «чистый доход». При исчислении чистого дохода всегда соизмеряются результаты и затраты.
Если принять, что полученные результаты реализации проекта формируются притоками (Р), а затраты и отчисления – оттоками (З), то разность этих двух величин будет составлять экономический эффект, или чистый доход (ЧД): ЧДm = Рm – Зm
В развернутом виде: Пm = Qm + Лm + Bдm + CKm + ЗKm;
Где Om = Cm + Иm + ПКm + Hm + Вк + Дт
где Qm – выручка от реализации продукции; Лm – поступления от продажи излишних активов; Вдm – внереализационные доходы; CKm – привлечение собственного капитала; ЗКm – привлечение заемного капитала; Сm – операционные издержки (себестоимость за вычетом амортизации); Иm – инвестиции на приобретение постоянных и переменных активов; ПКm– проценты по кредитам; Нm – налоги; ВКm – выплата долга; Дm – выплата дивидендов.
Будущая стоимость чистых доходов, приведенная к их настоящей стоимости, т. е. стоимости через процедуру дисконтирования к начальному шагу расчетного периода, выражает содержание основополагающего показателя эффективности – чистого дисконтированного дохода. Формула определения чистого дисконтированного дохода за расчетный период имеет вид: ∑ЧДД = ∑(Рm-Зm)*аm (m=от 1 до Т)
где Рm – результаты, достигаемые на шаге m расчета; Зm – затраты, осуществляемые на шаге m расчета; аm – коэффициент дисконтирования; m – номер шага расчета.
В модифицированном виде эта формула может быть записана:
∑ЧДД = ∑(Рm-Зm)*аm - ∑Кm *аm
где
– затраты на шаге m
расчета без инвестиционных издержек
(К).
Если размер ЧДД за расчетный период характеризуется положительным значением, то проект следует признать эффективным.
25. Алгоритм расчета показателя экономической эффективности инвестиций “ Срок окупаемости ”
Разбиение чистого дисконтированного дохода, полученного нарастающим итогом, на два временных периода – до момента превращения отрицательного значения в положительное и после него – является основанием для формирования требований по конструированию. измеряемяется в месяцах, кварталах, годах. Срок возмещения определяется периодом от момента начала реализации проекта (начала инвестиционной фазы) до переломного момента в динамике ЧДД, определенного нарастающим итогом.
То=∑Кm *аm - ∑(Рm-Зm)*аm
Интерпретировать показатель срока окупаемости экономической эффективности с позиций каких-либо единых нормативных требований не представляется возможным. В принципе, чем он ниже, тем лучше, тем эффективнее проект. Как вспомогательный данный показатель довольно часто используют коммерческие банки, администрации (исполнительные органы власти) при предоставлении определенных льгот инвесторам для привлечения капитала в страну, регион или в качестве одного из условий для предоставления кредита (иногда на льготных условиях).
26.Алгоритм расчета показателя экономической эффективности инвестиций “ Индекс доходности ”
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД). Он представляет собой отношение суммы приведенных эффектов (из которых вычленены инвестиционные затраты) к приведенной к тому же моменту времени величине инвестиционных затрат:
ИДД=∑(Рm-Зm)/ ∑Кm *аm
Индекс доходности строится из тех же элементов, что и ЧДД , и его значение тесно связано с ним: если ЧДД положителен, то и ИД > 1, и наоборот, если ИД < 1 – проект неэффективен.
Рm – результаты, достигаемые на шаге m расчета; Зm – затраты, осуществляемые на шаге m расчета; аm – коэффициент дисконтирования; m – номер шага расчета.
Кm- затраты на шаге m расчета без инвестиционных издержек (К).