20. Статические методы оценки эффективности инвестиций

Метод простой (бух нормы прибыли- рентабельность инвестиции)

Показатель бух рентабельности инвестиций ROI иногда в лит-ре носит название средней нормы прибыли на инвестиции, которые обозначаются ARR. Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе не ден поступлений, а бух показателя прибыли предприятия. Этот показатель представляет собой отношение средней величины прибыли п/п по бух отчетности к средней величине инвестиций. При этом расчет бух рент-ти инвестиций ведется на основе прибыли до процентных и налоговых платежей ЕВIТ.

Критерии эф-ти инвестиций:

1. инвестиционный проект на основе простой нормы прибыли оценивается как приемлемый, если его расчетный уровень превышает величину рентабельности принятую инвестором за базовую или стандартную величину. ROIp>ROIj; ROIp>ROIct

Норма доходности годовая на полный вложенный капитал рассчитывается следующим образом:

R=Годовой приток средств/И или (ЧП+А+Д)/И

ЧП- чистая прибыль, А - амортизационные отчисления,Д – внереализационные поступеления

ЧП=(В-Зпр-А-ФИ)*(1-Н)

В- выручка, Зпр – издержки производства, ФИ – финансовые издержки

2. простой (без дисконтный) срок возврата (окупаемость инвестиций) определяется числом лет необходимых для полного возврата первоначальных инвестиций за счет прибыли от инвестиционного проекта.

Сущность метода выражается формулой срок окупаемости Ток=∑И/ПРt min

Где ∑И Инвестиционные издержки, ПР – приносимая прибыль

Инвестиционный проект на основе простого периода возврата инвестиций оценивается как приемлемый, если его расчетный уровень превышает величину, принятую инвестором за базовую (или нормативную): Токр>Тб(н).

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает в качестве ограничения: среди проектов, удовлетворяющих данному ограничению, дальнейший отбор по этому показателю проводиться не должен.

Простой (бездисконтный) срок возврата (окупаемости) инвестиций определяется числом лет, необходимых для полного возврата первоначальных инвестиций за счет прибыли от инвестиционного проекта.

Статически методы достаточно просты для расчета, понимания и получения исходной информации и могут быть использованы для быстрого первоначального отбора проектов или для их ранжирования.

21. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на показателях денежного потока.

Методы оценки эффективности инвестиций по показателям денежного потока учитывают весь жизненный цикл проекта. Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени поступлений и платежей при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода. Значения денежного потока на каждом шаге характеризуются: притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге; оттоком, равным платежам на этом шаге; сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток ИП - это денежные поступления и (или) платежи, порождаемые проектом на отдельных шагах на всем протяжении расчетного периода.

Временной, достаточно длительный период, на протяжении которого необходимо отслеживать денежные потоки с целью определения в конечном счете экономической эффективности проекта, называется расчетным периодом. Он охватывает временной интервал от начала разработки проекта и до его прекращения (жизненный цикл проекта).

Началом расчетного периода может быть дата начала вложения средств в проектно-изыскательские работы или дата вложения средств в создание проектируемого объекта (в создание основных фондов. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1,...). Продолжительность шага измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента т0 = 0, принимаемого за базовый. Обычно из соображения удобства в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого шага. При сравнении нескольких проектов базовый момент для них выбирают один и тот же.

Длительность шага планирования зависит, в первую очередь, от возможности подготовки качественных исходных данных и от стадии расчета. Годовой интервал планирования может использоваться на стадии предварительной проработки проекта. Для целей разработки окончательного ТЭО приемлемы более короткие интервалы, хотя бы для первого года освоения нового производства.

Значение денежного потока обозначается через Ф(t), если оно относится к моменту времени t, или через Ф(т), если оно относится к шагу т.

На каждом шаге расчетного периода движение денежных средств объективно отражается по двум направлениям: притокам, равным размеру денежных поступлений на этом шаге; оттокам, равным затратам или платежам на этом шаге.

Разность между притоком и оттоком – сальдо – отражает активный баланс или эффект.

При формировании потоков реальных денежных средств необходимо соблюдать ряд принципов: денежные потоки должны адекватно отражать экономические интересы участников инвестиционного процесса; методика расчета каждой статьи денежного потока должна отражать требования действующего хозяйственного механизма, законодательной и учетной политики.

В пределах выбранного шага расчета каждый элемент денежного потока должен быть отнесен к одному из 3 возможных состояний :

- к началу шага (например, инвестиции);

-к концу шага (например, перечисление долга;

- равномерным поступлением затрат (например, выручка от реализации).