52.Управление доп. Эмиссией акций
Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях. С позиции финансового менеджмента основной целью управления эмиссией акций является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых ресурсов в минимально возможные сроки. Процесс управления доп. эмиссией акций строится по следующим основным этапам. 1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки потенциальной инвестиционной привлекательности своих акций.
2. Определение целей доп. эмиссии: а) реальное инвестирование; б) необходимость существенного улучшения структуры используемого; в) намечаемое поглощение других предприятий; г) иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.
3. Определение объема доп. эмиссии.
При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.
4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций.
5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.
В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам: а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из избранного типа дивидендной политики); б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии.
6. Определение эффективных форм андеррайтинга.
При этом следует учитывать, что действующие акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций, о чем все акционеры общества должны быть оповещены. Остальные акции, которые останутся в результате не использования акционерами общества поступают в свободную продажу.
53.Доходность фин. Активов
Доходность финансового актива – это годовая процентная ставка, отражающая отдачу на капитал, вложенный в данный актив. В наиболее общем виде этот показатель мб представлен следующим образом:
k = INC/IC
где INC – доход, генерируемый данным финансовым активом;
IC – величина исходной инвестиции в этот актив.
Рассмотрим прогнозный (плановый) период, равный одному году:
1) актив можно купить в начале года по цене Р0;
2) актив по истечении года обещает получение регулярного дохода в сумме D1;
3) актив можно продать в конце года по цене Р1.
Показатели D1 и Р1 – прогнозные.
Обычно Р1. > Р0, хотя выполнение этого неравенства не является обязательным; если по итогам периода имеет место обратное неравенство, говорят об убытке от капитализации и соответствующей ему отрицательной доходности.
Итак, при приобретении актива будет иметь место отток денежных средств в сумме Р0, а по окончании года – приток в сумме регулярного дохода D1 и текущей цены актива Р1. Общий доход, генерируемый инвестицией Р0 составит величину [D1 + (P1 – P0)], а общая доходность будет равна:
kd – текущая доходность, в приложении к акциям она называется дивидендной;
kc – капитализированная доходность.
Из приведенной формулы хорошо видно, что общий доход (или общая доходность) имеет 2 компонента, причем в зависимости от успешности работы и стратегии развития компании, эмитировавший данный актив, весомость того или иного компонента мб разной.
54.фин. планирование: цели, виды и назначение
Финансовое планирование - это процесс разработки системы финн. планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.
Цели:
1. обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности, получение необходимых для этого средств;
2. достижение конкурентоспособности и прибыльности предприятия
3. планирование доходов и расходов предприятия, движения его денежных средств.
Назначение финансового планирования - прогноз среднесрочной и долгосрочной финансовой перспективы, а также определение текущих расходов и доходов предприятия.
Виды финансового планирования:
1. Стратегическое планирование - это набор действий, решений, предпринятых руководством, которые ведут к разработке специфических стратегий, предназначенных для достижения целей.
2. Перспективное планирование. Cоставляется на три года и более. Перспективный финансовый план содержит прогнозный баланс, план прибылей и убытков, план движения денежных средств.
3. Бизнес-планирование объединяет перспективное и текущее планирование. Бизнес-план - это документ, представляющий собой результат исследования основных сторон деятельности предприятия и позволяющий его руководству определить целесообразность дальнейшего развития бизнеса.
4. Текущее планирование. В процессе текущего финансового планирования на предприятиях разрабатываются следующие виды финансовых планов:
•План доходов и расходов по основной хозяйственной деятельности;
• План поступления и расходования денежных средств;
• Балансовый план;
5. Оперативное планирование заключается в разработке системы бюджетов. Бюджет - оперативный финансовый план краткосрочного периода (до 1 года), отражающий расходы и поступление средств по отдельным аспектам финансовой деятельности, отдельным хозяйственным операциям или инвестиционным проектам.