35.Финанс. Леверидж: понятие, сущность и проблемы и его применения

Финансовыйлеверидж - характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности СК.

Показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага (ЭФР) – показателя, отражающего уровень дополнительно генерируемой прибыли СК при различной доле использования заемных средств.

Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.

Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.

ЭФР существует (с положительным знаком) только потому, что экономическаярентабельность активов больше ставки процента.

36.Методы учета фактора времени в фин. Операциях (ответы)

Учет фактора времени осуществляется с помощью:

- Наращение – позволяет определить будущую величину (FV) текущей суммы (PV) через некоторый промежуток времени n, исходя из заданной процентной ставки.

- Дисконтирование – представляет собой процесс нахождения денежной величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому объему в будущем, исходя из заданной процентной ставки.

Простые и сложные проценты

Простые проценты:

- Наращение по простым процентам:

FV = PV (1+r*n)

На практике продолжительность краткосрочной операции обычно меньше года:

n=t/B

где n – число дней проведения операции;

B – временная база (число дней в году: 360, 365 или 366).

- Дисконтирование по простым процентам:

PV = FV / (1+r*n) = FV / (1+r*(t/B))

Сложные проценты:

- Наращение по сложным процентам:

FV_n = PV (1+r)ⁿ

Проценты могут исчисляться несколько раз в году, например, ежемесячно, ежеквартально и т.д.:

FV_n = PV (1+r/m)^nm

- Дисконтирование по сложным процентам:

PV_n = FV / (1+r)ⁿ

37. Дивидендная политика, ее цели, виды и этапы формирования

Дивидендная политика - составная часть общей политики управления прибылью, которая заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия

Цель - установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое ее развитие.

Основные типы дивидендной политики АО:

Подход	Типы
Консервативный	1. Остаточная политика дивидендных выплат 2. Политика стабильного размера дивидендных выплат
Умеренный	Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
Агрессивный	1. Политика стабильного уровня дивидендов 2. Политика постоянного возрастания размера дивидендов

Этапы:

1. Учет основных факторов, которые определяют предпоссылки формирования дивидендной политики

2. Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией акционерного общетва

3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики

4. Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию

5. Опеделение форм выплаты двидендов

6. Оценка эффективности дивидендной политики