55. Регулирование деятельности инсайдеров.

Во всём мире возникает проблема с инсайдерской информацией — насколько можно запретить её использование?

Поэтому в разных странах разрабатывается законодательство по регулированию инсайдерской инф-ции. Стремяться выделить лиц-носителей инсайдерской инф-ции.

К внутренней (инсайдерской) инф-ции относится неопубликованная инф-ция о д-ти компании, способная воздействовать на курс ценных бумаг и дестабилизировать фондовый рынок.

Например, неопубликованные квартальные/годовые отчёты компании, сведения, полученные аудитором, закрытая инф-ция о деятельности компании.

К инсайдерской инф-ции не относятся слухи, результат технического или фундаментального анализа.

В настоящее время законодательство большинства стран ввело ответственность за использование данной инф-ции. В российском законе о РЦБ инсайдерской инф-ции посвящена глава.

По российскому законодательству к инсайдерам относятся:

1. Члены органов правления эмитента или профессиональные участники РЦБ, связанные с эмитентом;

2. Аудиторы эмитента;

3. Служащие гос-венных органов, имеющие в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к служебной инф-ции.

За рубежом это члены совета директоров и члены их семей.

56. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг

К общерыночным тенденциям, которые имеют место и на рынке ценных бумаг:

1. Компьютеризация — процесс перевода отношений, имеющих место на рынке, на компьютерную основу.

2. Повышение уровня регулируемости рынка — продолжаю­щийся процесс выработки и установления границ поведения участников рцб, осуществляемый в интересах его развития и рыночной экономики в целом. Две взаимодополняющие стороны: развитие гос регулирования и развитие саморегулирования. РЦБ перестанет существовать, если будет утрачено доверие к нему, к его инструментам.

3. Интернационализация и глобализация — единый процесс формирования мирового РЦБ на основе нацио­нальных рынков, связанный с процессом образования единого ми­рового хозяйства или вообще — с формированием мирового капи­тала как капитала, не имеющего национальной принадлежности.

Интернационализация — процесс выхода нац ка­питала за нац границы.

Глобализация - процесс проникновения иностр капитала за нац границы.

4. Конвергенция рынков — это процесс взаимопроникновения финансовых рынков. Финансовые рынки имеют единую эконо­мическую природу, а потому они всегда внутренне взаимосвяза­ны между собой. Однако их единая сущность находит проявле­ние и во внешних процессах, когда имеет место переплетение интересов их участников, инструментов и торговых систем.

Специфические долгосрочные, или исторические, тенденции развития рцб:

1. Тенденция к неограниченному росту размеров капитала в форме ценных бумаг, или в форме фиктивного капитала. Размеры рцб постоянно возрастают, что вытекает из самой сущ­ности ценной бумаги как заместителя капитала на рынке: ее невещественного характера, природы ее рыночной цены. Цена ценной бумаги отражает будущий капитал, а последний по своим размерам всегда больше существующего. Чем больше раз­вивается экономика, тем больше ее перспективы на буду­щее, что и отражается в росте цен ценных бумаг, прежде всего акций; природы представляемого цб капитала. Цб представляет временно свободный капитал, от­чуждаемый в ссуду. С развитием рынка все большая часть имеющегося на нем обществен­ного капитала обязательно принимает форму ссудного капитала. Увели­чение размеров временно свободного в обществе капитала тоже является фактором роста рынка ценных бумаг.

2. Систематический характер фондовых кризисов. Рцб обязательно присуща кризисность развития. Кризисы фондового рынка имеют систематический характер, поскольку процесс ценообразования на инвестиционные цб, прежде всего на акции, осуществляется совершенно сти­хийно. Рыночная цена цб складывается как коллек­тивное мнение участников рынка относительно размеров буду­щего капитала. Поскольку объективная, или стоимостная, осно­ва рыночной цены цб отсутствует, то единственным регулятором ее максимального уровня становится рыночный кризис.

3. Замена материального богатства богатством в форме ценных бумаг. Поскольку размеры капитала в форме цб пре­вышают размеры капитала в материальном выражении, постоль­ку можно говорить о том, что материальное богатство уступает свое место богатству в форме ценных бумаг. Например, говорят о самых богатых людях в той или иной стране или в мире, то обычно имеют в виду тот капитал, кото­рым эти люди владеют в качестве собственников цб, прежде всего размеров пакетов принадлежащих им акций.

4. Концентрация богатства в форме ценных бумаг в собственно­сти юридических, а не физических лиц. Цб есть капитал по своей экономической сущно­сти, ей свойственны процессы концентрации и централизации. Эти процессы протекают в двух основных фор­мах, присущих цб: путем объединения временно свободных денежных капита­лов частных лиц в инвестиционных фондах; путем вложения временно свободных денежных капиталов профессиональных участников других финансовых рынков в цб.