2. Этапы и особенности становления рынка ценных бумаг в России.

В России РЦБ стал развиваться только в начале 90-хх гг.

Этапы:

1. (1990-1993) проходил под знаком ваучерной приватизации, в результате которой приватизационные чеки превратились в объект спекулятивной торговли вначале на стихийном внебиржевом, а затем на биржевых рынках. В конце 1993г.- 65 фондовые, товарно-фондовые биржи, фондовых отдела товарных бирж.

2. (1993- август 1998). Период укрепления правовых , организационных и управленческих принципов функционирования рынка ценных бумаг. Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» => способствование строгой регламентации поведения на рынке, усиление контроля за качеством ценных бумаг.

В 1996 г. создана Федеральная комиссия по РЦБ, деятельность которой обеспечение проведения гос. политики в области РЦБ. С этого момента начался регулируемый процесс становления реального первичного рынка, главным объектом были корпоративные бумаги (особенно акции и облигации).

За годы реформ сложился чисто спекулятивный рынок ЦБ. Рынок гос. ЦБ превратился в источник лёгкого и быстрого обогащения спекулянтов не только российских, но и иностранных. Постоянно увеличивающаяся эмиссия привела к катастрофическому росту гос. долга. В итоге снижение цен на акции, сокращение золотовалютных резервов, активный сброс гос. ЦБ и интенсивная скупка валюты => в 1998г. рынок гос. ЦБ потерял ликвидность и рухнул.

3. Современный этап развития фондового рынка. Россия вновь выбилась в лидеры по доходности вложений в корпоративные бумаги среди развивающихся рынков.

Российский фондовый рынок полностью ещё не восстановился. Доверие инвесторов по-прежнему невелико, поэтому обороты и ликвидность на этом рынке, слишком малы. Однако в настоящее время перспективы фондового рынка в России представляются исключительно позитивными. По мнению Financial Times,российскому рынку удалось вырваться из состояния стагнации и можно ожидать постепенного роста его ликвидности за счёт притока сюда «свежих» денег иностранных инвесторов.

К основным задачам современного этапа развития фондового рынка России относятся: создание условий для роста портфельных инвестиций. Сегодня в России есть предприятия, действительно заинтересованные в функционировании рынка ценных бумаг, и многие инвестиционные компании активно сотрудничают с ними.

3. Структура рынка ценных бумаг и его участники.

РЦБ - это сложная орг-правовая и соц-эконом структура, к-ая имеет множество различных характеристик. Структура РЦБ состоит из следующих компонентов (элементов):

1. Субъекты рынка;

2. Объект РЦБ (ценные бумаги и их производстные);

3. Собственно рынок (операции на рынке между участниками);

4. Регулирующие органы РЦБ (гос-венные и негос-венные);

5. Инфраструктура РЦБ (правовое законодательство, инф-ционная система, фондовая биржа (здание) и т.д.).

Сегменты (классифицировать по различным признакам).

1. по структуре участников - эмитенты, инвесторы, посредники;

2. По способу торговли ценными бумагами;

3. По гражданству эмитентов и инвесторов (рынок резидентов и нерезидентов);

4. По географическому (территориальному) признаку можно выделить местный, региональный, национальный и международный РЦБ;

5. По стпени риска: рынок с выокой, средней и малой степерь риска;

6. По виду ценных бумаг: рынок акций,облигаций, векселей, гос-венных ценных бумаг (ОФЗ).

Участники РЦБ: Физ. лица и орг-ции.

1. Продавцы - эмитенты и владельцы ценных бумаг;

2. Инвесторы – покупатели ЦБ. (физ., коллективные инвест., корпоративные (АО), гос-во)

   1. Стратегические инвесторы — приобретают ценные бумаги (как правило, акции), к-ые позволят им участвовать в управлении компании;

   2. Портфельные (институциональные) инвесторы — формируют портфель ценных бумаг для того, чтобы получить как можно больший доход;

   3. Спекулянты (частные инвесторы) — играют на разнице курсов ценных бумаг, т.е. приобретают ценные бумаги с целью последующей продажи.

Цель: не получение доходов (дивидендов на акции), а возможность влиять на деятельность компании.

3. Фондовые посредники - те, кто осуществляют связь между эмитентом и инвестором (брокеры и дилеры).

   1. Орг-ции, обслуживающие РЦБ. Они включают:

• - Организаторов торговли - фондовые биржи и внебиржевые организованные рынки (торговые системы);

• - Расчётные (клиринговые) центры;

• - Депозитарии;

• - Регистраторы;

• - Информационные агентства.

1. Орг-ции, контролирующие и регулирующие все операции на РЦБ - прежде всего государственные органы регулирования и контроля РЦБ. Они включают:

• - Высшие органы управления (первый уровень)- президент, правительство, совет федерации, государственная дума;

• - Министерства и ведомства (второй уровень) - министерство финансов РФ, федеральная служба по финансовым рынкам (ФСПР).

Эмитент — это юр. лицо или орган исполнительной власти (местного самоуправления), несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг (инвесторами) по осуществлению прав, к-ое удостоверено ценными бумагами. В кач-ве эмитентов могут выступать след орг-ции:

1. Гос органы власти (Фед., Регион., Местные органы власти)

2. Акционерные общества (корпорации), к-ые подразделяются на:

   1. Предприятия пр-венной сектора;

   2. Орг-ции финансово-кредитной сферы.

3. Центральный банк РФ.

4. Инвестиционные компании и фонды;

5. Частные предприятия (могут выпускать только долговые ценные бумаги — облигации и векселя).

По способу торговли:

Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, где происходит выпуск ценной бумаги в обращение, т.е. эмиссия и первичное размещение ценных бумаг и размещение ценных бумаг среди инвесторов. Первичный рынок выполняет следующие функции:

• - Орг-ция выпуска ценных бумаг;

• - Размещение ценных бумаг;

• - Учёт ценных бумаг;

• - Поддержание баланса спроса и предложения.

К основным субъектам первичного рынка относятся эмитенты и инвесторы (и посредники). Размещение ценной бумаги — отчуждение ценной бумаги на условиях, согласованных с инвестором.

Основные формы размещения:

• - Открытая подписка для всех желающих;

• - Закрытая подписка -- только для члено акционерного общ-ва;

• - Аукцион;

• - Инвестиционный конкурс -- под некий проект выпускаются ценные бумаги.

• - Коммерческий конкурс;

• - Пропорциональное распределение среди уже существующих акционеров.

Андеррайтинг - это покупка или гарантированная покупка ценных бумаг при первичном размещении для дальнейшей продажи инвесторам. Андеррайтер- инвестиционный институт, к-ый принимает на себя обязанность разместить выпускаемые эмитентом ценные бумаги за вознаграждение. Возможны различные варианты взаимоотношений эмитентов с эмитентом:

Вторичный рынок — это рынок, на к-ом постоянно происходит обращение выпущенных ранее ценнных бумаг. Постоянно переходят права собственности на ценные бумаги от одного владельца к другого.

Цель вторичного рынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения.

Вторичный рынок выполняет 3 функции:

• - Сводит вместе продавца и покупателя, обеспечивая тем самым ликвидность ценных бумаг;

• - Обеспечивает баланс спроса и предложения;

• - Обеспечивает перераспределение капитала из депрессивных отраслей в развивающиеся.

Объём сделок на вторичном рынке в странах с развитой экономикой обычно значительно выше, чем на первичном.

в зависимости от уровня регулируемости рынка ценных бумаг:

Организованный рынок ценных бумаг -- это рынок, на к-ом обращение ЦБ осуществляется по установленным правилам, к-ые твёрдо регулируют практически все стороны операций с ЦБ.

Неорганизованный рынок - это всегда внебиржевой (уличный) рынок, где участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

в зависимости от места торговли:

Биржевой рынок всегда организован. Операции по купле-продаже осуществляются только после листинга. Внебиржевой рынок - это рынок, на к-ом операции по купле-продаже ЦБ осуществляются вне помещения биржи. В зависимости от наличия или отсутствия правил торговли различают организованный и неорганизованный внебиржевой рынок.

в зависимости от сроков, на к-ые заключаются сделки с ценными бумагами:

Кассовый рынок (рынок спот или рынок кэш) -- это рынок немедленного исполнения заключённых сделок. Срочный рынок (рынок производных инструментов -- фьючерсов и опционов) -- это рынок со срочным (обычно со сроком в несколько месяцев) исполнением сделок.

в зависимости от типа торговли:

Торговля на традиционном рынке осуществляется на бирже (часто через брокера). На компьютеризированном рынке сделки заключаются по компьютеру.