50. Стратегии формирования инвестиционных портфелей.

Анализ различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует о том, что в основу формирования инвестиционного портфеля должны быть положены определенные принципы. К основным из них можно отнести:

• обеспечение реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости достижения соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям разработанной и принятой инвестиционной политики;

• обеспечение соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его источников с целью поддержания ликвидности и устойчивости предприятия;

• достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из конкретных целей формирования инвестиционного портфеля) для обеспечения сохранности средств и финансовой устойчивости предприятия;

• диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и доходности и снижения риска вложений;

• обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется после того, как сформулированы цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля с учетом сложившихся условий инвестиционного климата и конъюнктуры рынков.

Отправной точкой формирования инвестиционного портфеля является взаимосвязанный анализ собственных возможностей инвестора и инвестиционной привлекательности внешней среды с целью определения приемлемого уровня риска в свете прибыльности и ликвидности баланса. В результате такого анализа задаются основные характеристики инвестиционного портфеля (степень допустимого риска, размеры ожидаемого дохода, возможные отклонения от него и пр.), осуществляется оптимизация пропорций различных видов инвестиций в рамках всего инвестиционного портфеля с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

Важным этапом формирования инвестиционного портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и формирования оптимального портфеля.

51. Понятие, цели и виды регулирования рынка ценных бумаг

Регулирование рцб — это процесс регулиро­вания деятельности всех его участников, а именно: эмитентов, ин­весторов, профессиональных участников фондового рынка и ре­гулирование всех видов сделок между ними со стороны уполномо­ченных на это организаций. Регулирование охватывает все виды деятельности и все виды операций на фондовом рынке: инвести­ционные, эмиссионные, посреднические, залоговые, трастовые и спекулятивные.

Процесс регулирования: создание нормативной базы (законы, инструкции, пр.), отбор профессиональных участников рынка, контроль за соблюдением выполнения всех норм и правил, система санкций за отклонение от норм и правил

Виды:

• Внутреннее регулирование означает подчиненность деятельно­сти данной организации ее собственным нормативным докумен­там, таким, как устав организации, внутренние правила и другие нормативные документы, которые определяют правила деятель­ности данной организации и ее сотрудников.

• Внешнее регулирование представляет собой подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, различных организаций, имеющих на это право, международным нормам и соглашениям. Три уровня внеш­него регулирования рынка ценных бумаг:

• государственное регулирование фондового рынка;

• регулирование со стороны профессиональных участников рын­ка ценных бумаг, т.е. саморегулирование рынка;

• общественное регулирование, т.е. воздействие общества на уча­стников рынка ценных бумаг с использованием механизма об­щественного мнения.

Регулирование рцб преследует достижение следующих целей:

1. защита общественных интересов, т.е. воздействие на рынок с целью достижения определенных общественных целей;

2. формирование свободного и открытого рынка. Это означает обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения. Система регулирования должна исключить появление монопольных цен на фон­довом рынке, цен, которые не отражают реального состояния дел эмитента, или цен, сложившихся в силу получения конфиденци­альной информации;

3. создание справедливого и упорядоченного рынка. Справед­ливый и упорядоченный рынок предполагает защиту всех участ­ников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций. Концепция справедливого и упорядоченного рынка предпола­гает высокую степень ликвидности акций и других ценных бумаг, непрерывность совершения сделок и продажу акций с минималь­ными разницами в ценах.

4. регулирование глубины и ширины фондового рынка.

глубина фондового рынка - число компаний, акции которых обращаются на фондовом рынке, а также объемы операций по покупке и продаже акций.

ширина рынка - количество акций, кото­рые находятся в обращении, т.е. активно оборачиваются на вто­ричном рынке.

5. создание эффективного рынка, т.е. рынка на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и риск на котором в определенной степени вознаграждается.

В базовом документе Международной организации комиссии по ценным бумагам «Цели и принципы регулирования в области ценных бумаг» отмечается, что «регулирование должно способство­вать формированию капиталов в хозяйстве и экономическому ро­сту».

В нем определены три цели регулирования в этой области:

1. защита инвесторов (против вводящих в заблуждение, манипулятивных, мошеннических и инсайдерских практик);

2. справед­ливость, эффективность и прозрачность рынков (равенство участ­ников на рынке, равный и широкий доступ к информации, пре­дупреждение нечестных торговых практик);

3. сокращение системного риска (эффективное управление рисками в индустрии ценных бумаг).