40. Сущность инвестиционного анализа и его виды.

Инструментом, позволяющим увеличить вероятность получения стабильных и высоких доходов от инвестирования является анализ инвестиционной деятельности.

Инвестиционный анализ предполагает выявление сущности и объективно обусловленных взаимосвязей всех факторов и условий, к-ые могут повлиять на результаты инвестирования, глубокое изучение всех этих факторов, прогнозирование инвестиционной среды.

Некоторые исследователи считают, что инвестиционный анализ сводится к оценке инвестиционных качеств фондовых активов: надёжность (степень риска), доходность, ликвидность.

На самом деле сфера применения инвестиционного анализа шире. Она включает анализ:

1. Макросреды во всём её многообразии;

2. Микросреды, т.е. финансово-экономическую деятельность эмитента;

3. Ожиданий и др. психологических характеристик участников фондового рынка.

Поэтому существуют различные виды инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг 

• Фундаментальный;

• Технический;

• Рефлексивный;

• Комплексный или сводный (включает итоги всех трёх).

Любое состояние фондового рынка поддаётся анализу. Если рынок рационален (т.е. находится в упорядоченной, направленной фазе) следует применять фундаментальный и технический анализ анализа, причём фундаментальный — в качестве основного. Если же рынок иррационален (т.е. находится в хаотическом колебательном состоянии (цены меняются хаотически)) необходим технический анализ, а фундаментальный — лишь для подтверждения выводов технического анализа. При высокой степени манипуляции на рынке (т.е. работает крупная группа игроков, к-ые могут в соответствии с собственными потребностями менять цены), следует использовать рефлексивный метод.

41. Понятие фундаментального анализа и его основные направления.

Фундаментальный или факторный анализ основывается на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо фондовых активов. Этот анализ в идеальном варианте предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых макро- и микроэкономических, политических, социальных, психологических, экологических и пр. факторов, влияющих на цену фондового актива.

Все эти факторы являются фундаментальными факторами экономики, поскольку они являются условиями протекания экономических (и в т.ч. инвестиционных) процессов.

Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги.

Существует несколько направлений (уровней) фундаментального анализа:

1. Макроэкономический — предполагает анализ экономической ситуации в стране, к-ый можно провести на основе динамики ряда показателей:

1. Объём валового внутреннего продукта;

2. Уровень % ставок в стране (рефинансирования, банковского кредита, ломбардной ставки и т.д.);

3. Уровень инфляции;

4. Уровень безработицы (в нормальных пределах или превышает их);

5. Объёмы импорта и экспорта, сальдо;

6. Валютный курс;

7. Состояние бюджета;

8. Фискальная политика гос-ва;

9. Величина госдолга;

10. Уровень доходов населения;

11. Объём промышленных инвестиций в целом по народному хозяйству.

Все эти показатели определяют инвестиционную привлекательность страны в целом. Также необходимо оценивать политические, экологические факторы. Экономический рост является одним из наиболее эффективных показателей развития фондового рынка: для его нормального развития необходим общеэкономический рост.

2. Индустриально-отраслевой — анализ рынка, на к-ом действуют интересующие инвестора компании. Этот анализ требует специальных отраслевых знаний.

Инвестор должен выяснить для себя следующие вопросы:

1. В какой степени развита конкуренция в отрасли (чистая монополия, олигополия, олигополистическая конкуренция и т.д.);

2. Насколько значима продукция отрасли для населения в целом и государства;

3. Какую долю продукции отрасли составляет экспорт;

4. Какова эластичность спроса на продукцию отрасли;

5. В какой степени отрасль регулируется гос-вом и как лоббируются интересы отрасли во властных структурах;

6. Каков имидж отрасли;

7. Определить лучшие предприятия отрасли.

Наиболее важным итогом отраслевого анализа должен стать долгосрочный прогноз развития отрасли, т.е. отрасль может находиться в состоянии подъёма, развития, спада и упадка.

3. Микроэкономический анализ — предполагает изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте.

Проводится анализ отчётности и расчёт финансовых коэффициентов, к-ые позволяют определить финансовое состояние компании. Обычно выделяют след показатели:

1. Показатели платёжеспособности — дают представление о способности предприятия осуществлять текущие расчёты и оплачивать краткосрочные обязательства;

2. Показатели финансовой устойчивости — выявляют уровень привлечения заёмного капитала и способность предприятия обслужить этот капитал;

3. Показатели деловой активности — показывают, насколько эффективно используются средства предприятия (коэффициенты оборачиваемости различных фондов);

4. Показатели рентабельности;

5. Имидж эмитента (обычно с этого начинают) — влияют различные факторы:

• - Информационная политика компании;

• - Дивидендная политика;

• - Перспективность развития и т.д.

Анализ фин отчётности требует от инвестора хорошего знания отчётной практики, умения читать и анализировать бухгалтерский баланс.

Большинство специалистов считают, что важно получить инф-цию по след направлениям:

1. Какова основная сфера д-ти компании;

2. Прибыль в расчёте на акцию;

3. Дивиденды, выплачиваемые компанией, и их регулярность;

4. Состояние менеджмента.