35.Методы организации биржевой торговли.

Формы организации биржевой торговли зависят от состояния фондового рынка: от его глубины (кол-во компаний, акции кот обращаются на фб, объемы заявок инвесторов), ширины (кол-во акций, кот нах-ся в обращении, объем спроса и предложения) и уровня сопротивляемости (диапазон цен, в котором участники готовы продавать и покупать цб)

• Простой аукцион: Небольшой объем спроса и предложения. Организован либо продавцом (аукцион продавца), либо покупателем (аукцион покупателя), которые ищут наиболее выгодное предложение

  • Английский аукцион: продавцы до начала торговых собраний подают свои заявки с начальной ценой. В ходе торгов цена повышается (если есть конкуренция покупателей) и цб продаются по самой высокой цене предложения

  • Голландский аукцион: начальная цена торгов велика и ведущий торги последовательно предлагает все более низкие цены, пока какая-либо не принимается

  • Аукцион в темную (заочный): все покупатели предлагают свои ставки одновременно и цб приобретает тот, кто сделал самое высокое. Минфин РФ размещает ГКО на основе такого аукциона

• Двойной аукцион: Наличие конкуренции между продавцами и между покупателями

  • Залповый аукцион (окольный рынок): Сделки совершаются с определенной периодичностью (не постоянно), поступающие заявки накапливаются и затем удовлетворяются. Определяется цена аукциона, единая для всех участников. Заявки рассматриваются и ранжируются по заказам на покупку по мере убывания цены, а на продажу – по мере роста цен. Определяется цена, при которой максимальное число акций можно продать и купить. По технике проведения: устный (голосовой), полуписьменный-полуустный, письменный

  • Непрерывный: Одновременно формируются цены на покупку и продажу акций, они отображаются на электронном табло или заносятся в книгу заказов.

По технике проведения:

• книга заказов: заносятся устно передаваемые заявки, затем клерк удовлетворяет их сличая объемы и цены

• табло: указывается наилучшая пара цен на каждый выпуск

• толпа: клерк лишь объявляет поступивший в торговлю выпуск, трейдеры выкрикивают котировки, отыскивая контрагента

Операционный механизм биржевых торгов

Продавец и покупатель действуют на рынке через посредников.

Поручение клиента

Передача приказа на биржу представителю фирмы

Передача брокеру торгового зала

Исполнение заказа

Если они не договорились о цене, то обращаются к специалисту

Лица торгового зала биржи

комиссионные брокеры

брокеры торгового зала

специалисты

трейдеры

Функции специалиста:

установление котировок по закрепленным за ним бумагам

приобретение и продажа ценных бумаг в соответствии с выставленными котировками

определение курса открытия

исполнение лимитных поручений

36. Организация торгов на внебиржевых рынках.

Основу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций. По крайней мере, часть этих бумаг отличает более высокий уровень спекулятивности. Поэтому многие «игроки» предпочитают внебиржевой рынок. Информация о сложившихся на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно печатается наряду с данными биржевого оборота.

В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размеры внебиржевых рынков существенно различаются в зависимости от стран, где они функционируют. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи; в Японии же он составляет лишь малую долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.

Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действует следующим образом: она покупает их на собственные средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.

Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.

Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Безусловно, технический прогресс ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны. Но их основные характеристики — информационная прозрачность, гарантированность и надежность — уступают биржевым. Именно эти качества создают определенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.