12. Облигации корпораций и их виды. Особенности рынка корпоративных облигаций

Облигация — долговая ценная бумага, кот удостоверяет отношения займа между его владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим облигацию (заёмщиком)

содержит: — обязательство эмитента вернуть держателю (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически

— обязательство эмитента выплачивать держателю фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущ-го эквивалента

В зависимости от эмитента различают облигации следующих видов:

1. Государственные облигации

2. Корпоративные облигации

— облигация, выпускаемая для финансирования частных предприятий.

По корпоративным облигациям предприниматели получают доход за счет более низкой процентной ставки по сравнению с банковским процентом, а владелец облигаций получает выгоду за счет пониженного налогообложения своего дохода.

3. Иностранные облигации.

По методу обеспечения имуществом фирмы:

1. Закладные – обеспечиваются физическими, т.е. реальными активами или ценными бумагами фирмы.

• Первозакладные – выпускаются под первый залог имущества фирмы и обеспечиваются реальным активом;

• Общезакладные облигации – облигации, стоящие на втором месте по степени удовлетворения инвесторов: после первозакладных, но до других кредиторов.

• Облигации под залог ценных бумаг - обеспечиваются не имуществом фирмы, а акциями и др. ценными бумагами др. эмитентов. В случае неуплаты долга эти ценные бумаги переходят владельцам данных облигаций. Эти ценные бумаги должны находиться в депозитарии, к-ый делает пометку, что данные ценные бумаги обременены залогом.

2. Беззакладные (необеспеченные) облигации - это прямые долговые обязательства фирмы, необеспеченные никаким залогом. Претензии владельцев необеспеченных облигаций удовлетворяются в порядке общей очереди. Обеспечением таких облигаций служит общая платёжеспособность компании.

1. Облигации, необеспеченные какими-либо материальными активами, но они подкрепляются добросовестностью компании-эмитента и обещанием выплатить номинал и процент

2. Облигации под конкретный вид доходов эмитента - эмитент обязуется выплачивать проценты и погасить займ за счёт определённого вида доходов (особ. характерно для муниципальных облигаций)

3. Облигации под конкретный инвестиционный проект - средства, полученные от реализации данного выпуска, направляются на проект, после реализации которого погашаются облигации;

4. Гарантированные облигации - выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а др. компаниями. Часто гарантом выступает более сильная компания

5. Облигации с распределённой или перераспределённой ответственностью - по этим облигациям обязательства по данному займу либо распределяются между заданным числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимаются на себя другими компаниями

6. Застрахованные облигации - данный облигационный займ компания-эмитент страхует в частной страховой компании на случай непредвиденных изменений или изменения конъюнктуры

7. Макулатурные облигации - носят спекулятивный характер, вложение в эти облигации всегда сопряжены с высокой степенью риска.

В зависимости от способа получения дохода:

1. Купонные - облигации, к к-ым при их эмиссии прилагаются купоны: некие талоны с указанным на нём процентом и датой его выплаты (отсюда "стричь купоны").

По способу выплаты купонного дохода облигации подразделяются:

1. Облигации с фиксированной процентной ставкой;

2. Облигации с плавающей процентной ставкой - меняется в зависимости от конъюнктуры. Обычно привязывают к гособлигациям;

3. Облигации с равномерно возрастающей процентной ставкой (по годам займа)

1. Дисконтные (облигации с нулевым купоном) - проценты по ним не выплачиваются, а владелец облигации имеет доход за счёт того, что облигация продаётся с дисконтом (по цене ниже номинала). Выкуп облигации фирма осуществляет по номинальной стоимости, а разница между дисконтной и номинальной ценой и составляет доход инвестора (пример - ГКО).

5Смешанные - облигации, которые выпускаются с купонами, где указаны фиксированные проценты доходности. Кроме того, эти облигации продаются с дисконтом. В этом случае владелец получает регулярный доход в случае процентных выплат и получает доход при погашении облигации;

3. Доходные - фирмы обязаны выплачивать процентный доход по облигации, если у неё есть прибыль. Если прибыли нет, то доход не выплачивается. Доходные облигации делятся на 2 типа:

• простые — по ним невыплаченный доход за предыдущие годы фирма не обязана возмещать в последующие периоды даже при наличии достаточно большого размера прибыли

• кумулятивные — невыплаченный в связи с отсутствием прибыли % доход накапливается и выплачивается в последующие годы

По характеру обращения:

1. Конвертируемые - облигации с правом обмена на обыкновенные акции. Дают право владельцу получать фиксированный доход, а потом стать совладельцем компании;

2. Неконвертируемые, т.е. обычные облигации.

По срокам погашения:

1. Облигации с фиксированным сроком погашения:

• - Краткосрочные (в России до 1 года);

• - Среднесрочные (от 1 года до 5 иногда до 10 лет);

• - Долгосрочные (от 10 и выше).

2. Облигации без фиксированного срока погашения:

• Бессрочные или непогашаемые (вечные) (напр., английские консоли) - в течение всего срока на облигацию начисляется доход.

• Отзывные - могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения. Ещё при выпуске облигации эмитент устанавливает условия такого востребования;

• Облигации с правом погашения - предоставляют инвестору право возврата облигации до срока погашения облигации (т.к. его не устраивает получаемый доход);

• Продлеваемые облигации - предоставляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока;

• Отсроченные облигации - дают эмитенту право на отсрочку погашения.

В зависимости от порядка владения:

• Именные / На предъявителя

По форме выпуска:

• В документарной (бумажной) / Бездокументарной (электронной) форме.

В зависимости от формы возмещения:

• Погашение в денежной форме / В натуральной форме (напр., облигации жилищного займа)

По методу погашения номинала:

• Облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

• Облигации с распределённым во времени погашением, т.е. номинал гасится по частям

• Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего кол-ва облигаций (лотерейные, тиражные займы)

В зависимости от целей облигационного займа:

• Обычные облигации, которые выпускаются для рефинансирования имеющейся у предприятия задолженности

• Целевые облигации, средства от которых направляются на инвестицию проектов / мероприятий