70. Расчет эффективности инвестиций. Абсолютная эффективность инвестиций
Эффективность (E) – результативность любого рода систем. Эффективность также следует понимать как отношение 2-х величин – отношение результата к затратам:
E=Р/З
Показателем «эффекта» явл-ся разность м-ду Р и З:
Э=Р-З
Рассмотрим статическую постановку задачи, т.е. оценивая E кап-х вложений, будем пренебрегать влияниям времени на стоимость финансовых ресурсов. В этом случае различают абсолютную эфф-ть кап. вложений и сравнительную экономическую эфф-ть дополнит-х кап. вложений (КВ).
Абсолютную эфф-ть КВ можно оценить 2-мя показателями: рентабельность КВ и период окупаемости КВ.
Рент-ть КВ:
R=(Ц-С)/КВ>Rн,
где Ц-годовой выпуск продукции в оптовых ценах по проекту; С - с/с годового выпуска продукции после полного осуществления стр-ва и освоения введённых мощностей; КВ-полная сметная стоимость строящегося сооруж-я по проекту; Rн – нормат рент-ть.
КВ признаётся эффект-м, если полученные для них показатели рент-ти не ниже нормативов.
Период окупаемости:
Ток=КВ/(Ц-С)<ТокН
ТокН=1/Rн
71. Расчет эффективности инвестиций. Сравнительная эффективность инвестиций
Сравнительную экономическую эфф-ть дополнительных (КВ) используют при необходимости выбора одного из неск-х вар-тов КВ. Отечественная практика и теория инвестиций предлагает 3 показателя сравнит-й экономич эфф-ти КВ:
коэф-т сравнит-й экономич эфф-ти дополнит-х КВ.
а) новое стр-во:
Eср=(С1-С2)/(КВ2-КВ1)>Eн,
где С1,С2- с/с по 2-м вариантам; КВ2,КВ1 - КВ по 2-м вариантам, причём КВ2>КВ1; Eн-нормативный коэф-т сравнит-й эфф-ти дополнит-х КВ.
б) реконструкция:
Eср=Q1(Cо-С1)/КВ1 > Eн,
где Q1 – годовой объём производства продукции после реконстр-и;
Cо и С1 – соотв-но с/с единицы прод-ии до реконстр-ии и после неё; КВ1 – затраты на реконструкцию.
период окупаемости дополнит-х КВ:
Токср=(КВ2-КВ1)/(C1-C2)>Токср.н
при наличии нескольких вар-тов наиб эффект-й выбирается по минимуму так называемых приведённых затрат:
Зi=Ci+ЕКВi→min,
где Зi – приведённая з-ты по каждому вар-ту; Ci – с/с по i-му вар-ту; КВi - КВ по i-му вар-ту; E – норматив эф-ти КВ.
72. Расчет эффективности инвестиций. Чистый дисконтированный доход
Чистый дисконтированный доход (NPV, ЧДД) - чистая текущая стоимость (Ч.Т.С) – опред-ся как чистая дисконтированная разница оттока и притока наличности, накопленная за период функционирования проекта либо как сумма эффектов за весь рассчитанный период, приведенная к начальному шагу, т.е. превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Если инвестиционные расходы осуществляются единовременно, то
NPV=
Io- первоначальные единовременные инвестиции; 1 / ( 1 + E)^t - коэфф дисконтирования; Е-норма дисконта; t-номер шага расчета; Т – горизонт расчета(=номеру шага, на кот произв-ся ликвид-я объекта); Pt –результаты (доходы) достигаемые на t-ом шаге расчета.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финан-х рес-в в течении Т лет, то:
NPV=
3t- затраты, осуществляемые на t-ом шаге расчета.
Если NPV>0, то инвестиц проект будет эфф-ным и его следует принять к разр-ке