10. Основные механизмы и инструменты управления рисками: диверсификация и хеджирование.

Хеджирование представляет собой форму страхования возможных потерь путем уравновешивающей сделки как и в случае страхования хеджирование требует отвлечение доп. ресурсов, совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получение какой либо прибыли или убытка по данной позиции, засчет противоположной или компенсирующей позиции. Подобная двойная гарантия как от прибыли так и от убытков отличает совершенное хеджирование от классического страхования.

Диверсификация – является способом уменьшения подверженности риску за счет распределения средств между различными активами цена и доходность, которых слабо взаимосвязаны между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать. диверсификация эффективна для уменьшения несистемных рисков

11.Основные механизмы и инструменты управления рисками: страхование и уап.

УАП (Управиление активами и пассивами) УАП преследует цель тщательной балансировки наличных средств вложений и обязательств с тем, чтобы свести к минимуму изменение чистой стоимости. (DGAP, GAP) Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении ресурсов для образования резерва как в случае резервирования, внесение страхового платежа как в случае страхования, или открытие компенсирующей позиции как в случае хеджирования. УАП направленно на избежание чрезмерного риска путем динамического регулирования основных параметров портфеля или проекта. Этот метод нацелен на регулирование подверженности рискам в процессе самой деятельности.

Страхование – является формой предварительно резервирования ресурсов, предназначенных для компенсации ущерба от ожидания различных проявления рисков, эконом сущность страх-я заключается в создании страхового фонда отчисление, в который для отдельного страхователя устнавливается на уровне значительно меньшем сумм ожидаемого убытка и как следствие страхового возмещения, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику, страхование не ставит своей целью уменьшения вероятности риска а нацелено на материальное возмещение риска. Этот подход лежит в основе регулирования банковской деятельности со стороны гос-ва. Для страхования подходят массовые виды рисков, проявление которых не сильно коллерированы между собой а вероятность наступления известна с высокой степенью точности. Из всех фин. рисков в наиб. степени этим требован. удовлетворяет кредитный риск, поэтому от страхования заемщика своих обязательств в пользу кредитора, явл. распространенной формой возращения ссуд и обязательным условием при предоставлении ипотечных кредитов.

12 Хеджирование Финансового риска

С помощью диверсификации можно снизить риск ряда ценных бумаг не имеющих тесной корелляции.

В основе хеджирования лежит иная идея, в идеале мы хотим найти два вида инвестиций совершенной корелляции тогда вы можете купить один и продать другой финансовый инструмент так, что ваша чистая позиция будет абсолютно надежна. На практике корелляция не бывает совершенной и потому не смотря на хеджирование остается остаточный риск.

Обязательство А

Ожидаемое изменение стоимости А связано с изменением стоимости B = a+∆(Изменение стоимости B)

Дельта изменяет чувствительность А к В она же равна коэффициенту хеджирования, т.е кол. В которую нужну купить, чтобы минимизировать риск обязательства А. Вы минимизируете риск если уравновешиваете ваше обязательство, покупкой дельта единиц актива В.

Пример: Предположим, что инвестиционный диллер осуществил короткую продажу 10 млн. акций (1акция=1$) Он на 10 млн$ взял в долг акции, продал их для того чтобы спустя некоторое время, купить по более низкой цене и вернуть долг акциями. Если рынок растет есть вероятность, что цена акции также вырастет и диллер теряет деньги на этой продаже. Он может снизить риск покупкой индексного фьючерса. Чтобы решить сколько инвестировать в портфель, дилер должен определить чувствительность цены акции x к измениям рыночного индекса.

По последним сведениям:

Ожидаемое изменение стоимости акции Х = 1,86+1,44*(изменение рыночного индекса) В этом случае чувствительность цены Х равна цене дельта. Чтобы минимизировать риск, дилер должен скомбинировать свою короткую позицию по акциям Х = 10 млн. $ * 1,44=14,4 (млн. $)

Чтобы создать хедж с нулевой стоимостью дилеру необходимо занять 14,4 млн $

Активы		Обязательства
PV по инвестициям	14,4	PV акции	10,0
		PV банк зайса	4,4
	14,4		14,4

Со временем дилер вероятно обнаружит, что стоимость его активов больше не равна стоимости обязательств. Предположим что рыночный индекс упал на 5%, а акции Х выросли на 10%.

14,4 * 0,95 = 13,8 млн (стоимость рыночного портфеля)

10,0 * 1,1 = 11,0 млн

Соотношение 13,8/11,0= 1,24 (1,44)

(13,8 +2,16)/11,0 = 1,44

2,16 – дополнительные инвестиции в портфель.

Дилер должен проводить динамичную политику хеджирования продавая или покупая, чтобы сохранить желаемый коэффициент хеджирования.