Вопрос № 74. Рынок ценных бумаг, основные понятия.

Ценная бумага – титул собственности, дающий её владельцу право на получение дохода в виде дивиденда, процента или дисконта.

К ценным бумагам относятся:

1. Акции

2. Облигации

3. Опционы

4. Фьючерсы и др.

Ценные бумаги могут выпускаться или эмитироваться государственными и муниципальными органами, корпорациями и т.д.

Цепочки сделок по купле-продаже ценных бумаг:

первая сделка обеспечивает поступление ценной бумаги на рынок, все остальные сделки являются вторичными, т.е. связаны с перепродажей ценных бумаг.

Соответственно различают:

- первичные рынки ценных бумаг;

- вторичные рынки ценных бумаг.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется путем:

1. Размещения ценных бумаг без публичного объявления среди ограниченного круга инвесторов, так называемые частные размещения;

2. Продажи на аукционе;

3. На основе конкурса заявок

4. Через фондовую биржу

5. Через андеррайтинг, путем продажи всего пакета ценных бумаг финансовому институту для последующей перепродажи.

Вторичная торговля ценными бумагами осуществляется:

1. На организованном рынке, в качестве которого выступает фондовая биржа;

2. На внебиржевом рынке.

Во всех случаях и во всех странах торговля ценными бумагами регулируется государством через соответствующее законодательство, за выполнением которого наблюдает специальный надзорный орган. Его основная задача: регистрация эмиссии ценных бумаг.

Биржевой рынок организуется через фондовую биржу, которая является некоммерческой и бесприбыльной. На этой бирже происходит в течение определенного промежутка дня торговля ценными бумагами. Основная цель: организация торговли. Участниками торгов являются брокеры и дилеры. Они имеют лицензию на право ведения операций с ценными бумагами. Продавцы и покупатели действуют только через них. На торги допускаются не все ценные бумаги, а лишь прошедшие листинг – процедуру, подтверждающую качественность ценных бумаг. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имеют высокую котировку и высокую ликвидность.

Биржевой рынок прозрачен для всех участников.

Для понимания процессов всеми участниками выпускаются биржевые бюллетени, где указывается ряд полезных сведений, а также индексов.

Вопрос №75 Фондовые биржи, их назначение, устройство и роль в системе торговли ценными бумагами.

Фондовые биржи это основа рынка ценных бумаг. Связано это с тем, что внебиржевой рынок не выявляет рыночной стоимости ценных бумаг в силу его непрозрачности. На фондовой бирже в силу концентрации сделок в одном месте и в одно время и в силу открытости этих сделок выявляется рыночная стоимость ценных бумаг. Недостатком этого является паника на бирже.

Таким образом, фондовая биржа вместе с организованным валютным рынком дает характеристику экономической конъюнктуре. Более того, улавливая симптомы кризисного состояния экономики, биржа их усиливает через биржевую панику, обнажает финансово-экономический кризис, разваливая при этом сам фондовый рынок.

Фондовая биржа – организация, единственной задачей которой является создание необходимых условий для торговли ценными бумагами.

В основе работы фондовой биржи лежит принцип ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками с небольшими разрывами цен продавцов и покупателей, небольшими колебаниями цен на одни и те же бумаги. Значительные изменения ценных бумаг приводят к нарастанию напряженности и к возникновению панических настроений. Поэтому для решения задач биржи выработан жесткий регламент работы. Этот регламент явился результатом эволюции биржи и является её фундаментальным принципом.

Биржа бесприбыльная коммерческая организация, т.е. участники биржи не получают дохода от своего членства на бирже, но торговать имеют право только они, все остальные действуют только через них.

Таким образом, члены биржи – профессиональные участники рынка ценных бумаг. К ним относятся:

- брокеры и дилеры, через которых осуществляется торговля;

- клиринговые палаты;

- депозитарий биржи.

Функции посредников выполняют только брокеры и дилеры, они конкурируют между собой за клиентов.

В силу ограниченной пропускной способности к торговле на фондовой бирже допускаются лучшие из лучших ценных бумаг.

Основные требования при допуске к торгам на бирже:

1. Большое число акций в обращении.

2. Высокая капитализация.

3. Высокая прибыль.

Вопрос №76. Организация и формы проведения торгов на фондовой бирже.

Биржевые торги осуществляются в специальном зале, который может быть разделен на сектора, т.е. на торговые ямы. Торги ведут биржевые маклеры.

При небольшом объеме торгов устраивается аукцион: биржевой маклер выясняет наименьшую цену акции и вызывает ее владельца на подиум, предлагая покупателям торговаться (при этом возникает конкуренция между покупателями). Если на подиум приглашается покупатель, то ведется конкуренция между продавцами.

При большом объеме торгов традиционной формой является форма, открывающая аукцион. Торги начинаются с объявления цены предыдущего дня. Если есть желающие заключить сделки по этой цене, то маклер их фиксирует и объявляет начальную котировку торговой сессии. Если по этим ценам находятся контрагенты, то заключается сделка. Если нет, то объявляется новая цена. После заключения сделок объявляется следующая котировка.

Торговля осуществляется лотами, т.е. количествами ценных бумаг кратных 10.

В настоящее время публичные торги заменяются электронными. При этом участники отделены друг от друга и не могут эмоционально воздействовать друг на друга, в связи, с чем увеличивается оборот.

Таким образом, для приобретения или продажи ценных бумаг необходимо связаться с брокерской фирмой и сделать заявку. По этой заявке в брокерской фирме формируется приказ трейдеру, т.е. представителю брокерской компании на торгах на фондовой бирже.

Приказ включает в себя следующую информацию:

1. Тип операции: купить, продать.

2. Количество

3. Тип приказа: рыночный (фиксируется сумма); лимитированный (не выше, не ниже указанной цены); стоп-приказ.

4. Объем исполнения приказа («все или ничего», «приму в любом виде» и т.д.).

5. Срок действия приказа

6. Наименование клиента

7. Вид оплаты.

Таким образом, клиент должен быть достаточно финансово грамотным, чтобы отдать оптимальный приказ.

При проведении торгов трейдеры общаются с маклерами и выступают в качестве продавцов и покупателей.

Работа биржи делится на 2 части:

- первая половина дня – торги;

- вторая половина дня – оформление заключенных сделок. Т.е. по итогам торговли трейдеры (представители брокеров и дилеров) подают в клиринговую палату перечень заключенных сделок. Сделки регистрируются, т.е. просматриваются все сделки, рассчитывается брокерская комиссия.

В течение сессии одни и те же бумаги многократно продаются и покупаются, поэтому используется механизм погашения взаимных обязательств – клиринг. А именно: выявляется начальный продавец и конечный покупатель, т.е. выявляются обязательства брокеров друг по отношению к другу (кто, кому, сколько должен заплатить).

Объем расчетов при этом существенно снижается. Объем поставок ценных бумаг и оплат резко сокращается. Под поставкой ценных бумаг понимается переход из рук в руки. Если ценная бумага на предъявителя или идет перерегистрация именных ценных бумаг в реестре акционеров с лицевого счета продавца на лицевой счет покупателя, то, как правило, такие операции осуществляются только для тех владельцев ценных бумаг, для которых такие операции являются разовыми. Что же касается профессиональных игроков, то для них используется депозитарная схема, т.е. каждому профессиональному игроку в депозитарии биржи открывается специальный счет – депо, на котором фиксируется принадлежащее ему количество ценных бумаг. По результатам биржевых торгов, расчетов клиринговой палаты и по её распоряжению происходит перерегистрация ценных бумаг на счетах депо.

Таким образом, клиринговая палата и депозитарий могут быть подразделениями биржи или самостоятельными организациями, с которыми биржа заключает договор.

Сделки на бирже могут быть:

- кассовыми, когда поставка и расчеты осуществляются в течение нескольких дней;

- срочными – форвардами или фьючерсами.

По итогам торгов выпускают биржевой бюллетень, т.е. сводную таблицу, содержащую информацию о котируемых на бирже ценных бумагах и о заключенных сделках. В нем содержатся сведения о самой высокой и самой низкой ценах, о величине дивидендов по этим акциям, об объемах торгов и т.д.