Вопрос №71. Регулирование величины валютного курса.
Каждая страна регулирует валютный курс разными методами. Существуют:
- рыночное регулирование валютного курса;
- государственное регулирование.
Рыночное регулирование валютного курса основано на равновесии спроса и предложения и осуществляется стихийно, определяется экономическими и политическими факторами.
Государственное регулирование валютного курса направлено:
на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютного курса
на достижение устойчивого экономического роста
равновесие платежного баланса.
снижение инфляции.
Оно осуществляется с помощью государственной валютной политики, т.е. комплекса мероприятий в сфере валютных отношений, реализуемых в соответствии со стратегическими целями страны (записанные в конституции). Юридически (документально) валютная политика оформляется в виде валютного законодательства и валютных соглашений между государствами.
К методам государственного регулирования валютного курса относятся:
Девизные операции центрального банка (покупка-продажа валют);
Дисконтная политика
Протекционистские меры
Девизные операции – купля-продажа иностранной валюты против национальной валюты на валютном рынке, т.е. валютная интервенция центрального банка.
Цель: стабилизация или изменение валютного курса. ЦБ на валютном рынке самый сильный игрок и при умелой политике ЦБ может контролировать валютный курс в краткосрочном периоде. Для увеличения курса национальной валюты, ЦБ продает иностранную валюту, т.е. скупает национальную валюту. Тем самым ЦБ воздействует на валютный курс через рыночный механизм. Показателем масштабов вмешательства ЦБ в процесс формирования валютного курса является изменение золотовалютных запасов ЦБ, т.е понижается курс национальных валют.
Дисконтная политика – это изменение банком учетной ставки, в том числе и для регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредитов на внутреннем рынке и тем самым на величину спроса и предложения национальной валюты. Для увеличения курса национальной валюты ЦБ повышает учетную ставку, т.е. кредиты ЦБ коммерческим банкам становятся дороже, что стимулирует приток иностранных капиталов, улучшающих состояние платежного баланса. При снижении учетной ставки, капитал уходит за границу. Это снижает курс национальной валюты.
Протекционистские меры - это валютные ограничения. Это совокупность операций и нормативных правил, установленных в административном и законодательном порядке и направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.
В России применяются следующие валютные ограничения:
Обязательная продажа резидентами части валютной выручки на внутреннем валютном рынке.
Лицензирование валютных операций.
Центрирование валютных операций в ЦБ и уполномоченных банках.
Вопрос №72. Валютные сделки.
Валютные сделки – это операции купли-продажи валютных пар.
Валютные сделки подразделяются на:
- срочные (в течение срока);
- текущие (немедленные).
Текущие сделки называются SPOT (спот). SPOT – это условие расчетов, при которых оплата осуществляется немедленно, а именно на второй рабочий день после заключения контракта или в пределах двух рабочих дней. Курс, применяемый при сделках, спот называется спот-курсом (SPOT-RATE).
Например, обменивается $360 тыс. на 580 тыс. швейцарских франков 8.12.2003г. Когда будет исполнена сделка и по какому курсу?
Будет исполнена 10.12.2003. по курсу USD/CHF 19.6111 (580/360)/
Банк-продавец
Фирма-покупатель
на
CHF
продает USD
К срочным сделкам относятся:
- форвардные,
- фьючерсные,
- опционные.
Операция форвард – это контракт, который заключается в данный момент времени при покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу с совершением сделки в определенный день в будущем. Операция форвард осуществляется между двумя участниками путем заключения контракта. Эта операция неунифицированная. Как и на товарном и фондовом рынке форвардный контракт заключается для защиты от рисков и в спекулятивных целях.
Например, 10.11.2003 заключен форвардный контракт на продажу $360 тыс. за CHF 10.12.2003. по курсу USD/CHF 1,6111, т.е. за 580 тыс. швейцарских франков. В то же время 10.11.2003. курс был 1,6100, т.е. фирма продает доллары, а банк покупает. Пусть 10.12.2003. курс будет 1,6211. Следовательно, банк за $360 тыс. должен отдать не 580тыс., а 583 тыс.CHF, т.е. фирма выигрывает 3596 CHF. В случае понижения курса проиграет фирма. Таким образом, фирма застраховалась от понижения курса. В то же время банк отыгрывается за счет спреда, т.е. он будет продавать доллары на несколько пунктов выше, чем курс покупки.
Между фирмами и коммерческими банками, между коммерческими банками и центральными банками, между центральными банками различных стран заключаются своп-сделки (SWOP), т.е. покупка-продажа валюты на основе спот с одновременным заключением обратной форвардной сделки (валютный бар). Тем самым происходит защита от рисков непредсказуемого изменения валютных курсов, и берутся валютные средства во временное пользование. Форвардные операции заключаются непосредственно между двумя участниками, неунифицированы и осуществляются на межбанковском рынке. В тоже время аналогичные форвардные унифицированные, стандартные операции, осуществляемые на биржевом валютном рынке, называются фьючерсными контрактами. В отличие от форвардных контрактов, фьючерсные операции осуществляются с ограниченным кругом валют (только с резервными), доступных как крупным, так мелким инвесторам. Фьючерские операции заключаются в спекулятивных целях, а не для реального обмена валютами. При фьючерсных сделках партнером клиента выступает клиринговая палата, соответствующая фьючерсной бирже.
Другим видом сделок являются опционы, которые отличаются от фьючерсов тем, что исполнение через обусловленный срок для клиента не является обязательным. В случае проигрыша клиент на обязан исполнять контракт, а в случае выигрыша контракт исполняется и клиент получает прибыль. Однако, существенным элементом является стоимость опциона. Опцион это развитие системы страхования, т.е. клиент платит страховую премию, а при страховом случае получает прибыль.