8.3. Цели и принципы оценки стоимости нематериальных активов
Проблема коммерческого использования объектов нематериальных активов прямо связана с необходимостью их стоимостной оценки, которая может проводится с целью (рис. 8.3.):
Основные принципы оценки нематериальных активов (НМА) заключаются
в следующем:
рыночная стоимость НМА не может превышать стоимость затрат на приобретение объекта аналогичного назначения и эквивалентной полезности (принцип замещения);
рыночная стоимость НМА зависит от размеров, качества и продолжительности поступления будущих выгод, ожидаемых к получению владельцем оцениваемой собственности от её использования (принцип ожидания);
рыночная стоимость НМА зависит от характера и стоимости активов, вместе с которыми он образует единый хозяйственный комплекс, участвуя в создании денежных потоков, направленных к владельцу оцениваемой собственности (принцип зависимости);
рыночная стоимость НМА изменяется во времени и определяется по состоянию на конкретную дату (принцип изменения);
наилучшее и наиболее эффективное использование НМА, приводящее к его максимальной стоимости, должно быть легитимно, физически возможно и осуществимо с точки зрения финансовых возможностей владельца оцениваемой собственности и поддерживающих его инвесторов (принцип наилучшего, наиболее эффективного использования).
8.4. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов
При оценке рыночной стоимости НМА должны быть использованы все уместные процедуры в рамках затратного, сравнительного и доходного подходов к оценке. Выбор того или иного подхода к оценке НМА рекомендуется производить с учетом следующих приоритетов (табл.8.2).
Таблица 8.2
Приоритеты применения подходов к оценке НМА
Виды НМА |
Используется в первую очередь |
Используется во вторую очередь |
Используется в третью очередь |
Патенты и технологии |
Доходный |
Рыночный |
Затратный |
Товарные знаки |
Доходный |
Рыночный |
Затратный |
Объекты авторских прав |
Доходный |
Рыночный |
Затратный |
Квалифицированная рабочая сила |
Затратный |
Доходный |
Рыночный |
Информационное программное обеспечение менеджмента |
Затратный |
Рыночный |
Доходный |
Программные продукты |
Доходный |
Рыночный |
Затратный |
Дистрибьюторские сети |
Затратный |
Доходный |
Рыночный |
Базовые депозиты |
Доходный |
Рыночный |
Затратный |
Права по франчайзингу |
Доходный |
Рыночный |
Затратный |
Корпоративная практика и процедуры |
Затратный |
Доходный |
Рыночный |
Затратный подход применяется в отношении тех нематериальных активов, которые создаются самими правообладателями и для которых не существует эффективного рынка (научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, программные продукты специального назначения и др.).
В зависимости от того, какая документация, подтверждающая затраты на создание объекта оценки, может быть предоставлена правообладателем, выбирают процедуру, наиболее уместную в конкретной ситуации:
если у заказчика имеется документально зафиксированная смета расходов, можно применить метод исходных затрат или метод восстановительной стоимости;
если смета отсутствует, она может быть построена в рамках использования метода стоимости замещения.
Метод исходных затрат строится на использовании реальных ретроспективных данных о расходах, произведенных с целью создания оцениваемых результатов интеллектуальной деятельности. Его особенностью является обязательность индексации выявленных затрат с целью их приведения к уровню цен на товары и услуги, соответствующему дате оценки. Такая индексация должна проводиться с применением рассчитываемого Госкомстатом индекса потребительских цен. Допустимо также применение отраслевых индексов в случае доступности информации о них.
Рыночная стоимость НМА по данному методу определяется в такой последовательности:
исследуется бухгалтерская отчетность предприятия за тот период, в течение которого выполнялась работа по созданию НМА и доведению его до готовности к использованию в запланированных целях, при этом выявляются все фактические затраты, непосредственно связанные с созданием (приобретением) НМА;
строится календарный график фактического расходования средств;
производится приведение выявленных фактических затрат к дате оценки с помощью индексов, учитывающих изменение цен за время, прошедшее с момента совершения затрат до времени выполнения оценки;
скорректированные затраты суммируются и полученная сумма увеличивается на размер разумной предпринимательской прибыли (по ставке, не меньшей ставки рефинансирования НБУ);
определяется в денежном выражении величина снижения стоимости объекта оценки, обусловленного устареванием, накопившимся с момента создания НМА до даты оценки.
Метод восстановительной стоимости. Восстановительная стоимость НМА определяется как сумма затрат, необходимых для создания новой точной копии оцениваемого НМА. Эти затраты должны быть рассчитаны на основе действующих на дату оценки цен на товары, услуги и стоимость рабочей силы в соответствующем регионе и в соответствующей отрасли экономики.
Рыночная стоимость НМА по данному методу определяется в такой последовательности:
выявляется фактический расход всех ресурсов, связанных с созданием и введением в действие НМА, в их физическом измерении. Эти данные извлекаются из бухгалтерской отчетности предприятия за тот период, в течение которого выполнялась работа по созданию НМА и доведению его до состояния готовности к использованию;
на базе фактического расхода ресурсов и цен на товары, услуги и стоимость рабочей силы в соответствующем регионе и в соответствующей отрасли экономики, действующих на дату оценки, рассчитывается сумма затрат;
полученная сумма затрат увеличивается на размер разумной предпринимательской прибыли (по ставке не меньшей ставки рефинансирования НБУ);
определяется в денежном выражении величина снижения стоимости, обусловленного устареванием, накопившимся за время, прошедшее с момента создания НМА до даты его оценки.
Метод стоимости замещения Стоимостью замещения называется стоимость создания нового актива, эквивалентного объекту оценки по функциональным возможностям и вариантам его использования. При этом не требуется полная идентичность структуры объекта и природы образующих его частей.
Применение этого метода возможно в двух вариантах:
при наличии информации о стоимости создания конкретного актива аналогичного назначения и сравнимой полезности;
при отсутствии информации о стоимостях создания объектов-аналогов оценщик может самостоятельно построить смету затрат.
Основной процедурой сравнительного (рыночного) подхода, применяемой к оценке отдельных активов предприятий, является метод сравнения продаж.
Сущность этого метода состоит в определении рыночной стоимости собственности на основе цен фактических продаж объектов аналогичного назначения и адекватной полезности. Процедура строится на внесении в цены продажи объектов-аналогов поправок (корректировок), учитывающих имеющиеся у них существенные отличия от объекта оценки.
Существуют три необходимых условия применимости метода сравнения продаж:
фиксация на рынке фактов продажи объектов аналогичного назначения и сравнимой полезности;
доступность информации о ценах продажи и действительных условиях совершения этих сделок;
наличие аналитической информации о степени влияния отличительных особенностей и характеристик таких объектов на их стоимость.
Метод сравнения продаж всегда используется при оценке НМА, корда возникает необходимость определения вероятной цены продажи товара, выпускаемого с применением объекта оценки.
В оценке нематериальных активов и, особенно, интеллектуальной собственности доходному подходу принадлежит особое место как подходу, который наиболее достоверно отражает действительную ценность НМА.
Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с применением доходного подхода должно исходить из результатов её текущего использования. Только при такой постановке оценки можно говорить о её однозначности. Ни один из активов предприятия сам по себе не может создавать регулярных денежных потоков. Оцениваемый НМА по состоянию на дату оценки должен образовывать в неразрывной связи с другими активами предприятия единый экономический организм, генерирующий чистые денежные потоки (принцип зависимости). Лишь при таком условии можно говорить о существовании рыночной стоимости, определяемой через доходный подход. Варианты гипотетического использования с привлечением будущих инвестиций приводят к инвестиционной стоимости ОИС, под которой понимается стоимость с точки зрения конкретного инвестора или группы инвесторов, имеющих собственные представления о размерах необходимых капитальных вложений и об ожидаемой отдаче на инвестиции.
При использовании доходного подхода в рамках любого метода операции выполняются в следующей последовательности:
выделяется денежный поток, создаваемый НМА при текущем использовании;
прогнозируются будущие изменения денежных потоков с учетом темпов их роста и продолжительности поступления;
определяется норма дисконтирования для приведения будущих выгод к дате оценки;
рассчитывается стоимость объекта по состоянию на дату оценки.
В соответствии с доходным подходом стоимость объекта нематериальных активов принимается на уровне текущей стоимости тех преимуществ, которые имеет предприятие от его использования. В качестве примера можно привести метод освобождения от роялти, которыйиспользуется для оценки стоимости патентов и лицензий. Роялти – это периодическое отчисление лицензору (продавцу) за пользование интеллектуальной собственностью. Обычно роялти составляет 5-20 % дополнительной прибыли, получаемой предприятием, купившим интеллектуальную собственность. Если объект интеллектуальной собственности является основой нового продукта (технологии), роялти может составлять до 50 %.
В случае, когда изобретение приобретается на основе роялти, то стоимость лицензии на использование изобретения равна дисконтированному потоку роялти:
(8.1.)
где
Di –
ставка роялти; R –
база расчета роялти (выручка от продукции,
выпускаемой по лицензии, или прибыль,
получаемая от реализации соответствующей
продукции); Т
– срок действия лицензионного договора;
t –
порядковый номер рассматриваемого
года;
–
ставка дисконта.
Ситуация. Известный производитель цитрусовых соков заключил сделку по передаче права пользования маркой другой компании с выплатами роялти. Размер роялти составляет 15 % от продаж. Оцените стоимость товарного знака при условии, что годовой объем продаж соков составляет 10 500 тыс. грн.; срок использования товарного знака – 5 лет; ставка дисконта – 10 %.
Решение
(тыс.грн.)