6. Виды стратегии финансирования оборотных активов

В теории финансового менеджмента выделяют различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от отношения менеджеров к выбору источников финансирования (заемные или собственные) и источников покрытия переменной части оборотных активов.

Известны 4 стратегии финансирования оборотных активов:

1. Идеальная

2. Агрессивная

3. Консервативная

4. Компромиссная

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК=ДП-ВА). Следовательно, каждой стратегии поведении соответствует свое базовое уравнение.   

Идеальная модель основана на взаимном соответствии категорий «текущие активы» и «текущие обязательства». Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП=ВА

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК=СЧ). Базовое балансовое уравнение будет иметь вид: ДП=ВА+СЧ.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением:

ДП=ВА+СЧ+ВЧ.

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части (ОК=СЧ+0,5*ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением:

ДП=ВА+СЧ+0,5*ВЧ.

Тема: Источники средств и методы финансирования предприятия

1. Способы финансирования деятельности предприятия, источники средств

Существует 5 ОСНОВНЫХ способов:

- самофинансирование

- финансирование посредством рынка капиталов

- банковское кредитование

- бюджетное финансирование

- взаимное финансирование хозяйствующих субъектов

В случае самофинансирования финансирование осуществляется за счет собственных средств предприятия, в частности прибыли. Этот источник доступен, однако ограничен в объемах.

Финансирование посредством рынка капитала представляет собой финансирование за счет выпуска предприятием акций или облигаций. По сравнению с самофинансированием, этот источник практически не ограничен, однако связан со значительными затратами и доступен не всем предприятиям.

Банковское кредитование представляет собой финансирование за счет банковских кредитов. Этот источник доступен большинству предприятий. Объемы могут быть очень большими, однако возникает требование со стороны банка достаточной финансовой устойчивости предприятия и обеспечению ссуды.

Бюджетное финансирование представляет собой финансирование за счет средств из бюджетов разного уровня. Этот источник практически бесплатен, однако очень ограничен.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов возникает в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия, когда предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа.

Характеристика источников средств предприятия может быть представлена следующим образом:

1. Источники краткосрочного назначения:

- кредиторская задолженность

- краткосрочный кредитный заем

2. Источники долгосрочного назначения

- собственный капитал:

* обыкновенные акции

* привилегированные акции

* добавочный капитал

* фонды и резервы

* нераспределенная прибыль

- заемный капитал:

* банковские кредиты

* облигационные займы и прочие займы

* обязательства по финансовому лизингу

Доба́вочный капита́л — статья пассива баланса, складывающаяся из следующих элементов:

эмиссионный доход — разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия;

курсовые разницы — разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте;

разница при переоценке основных средств — разница при изменении стоимости основных средств.

Добавочный капитал относится к собственным средствам предприятия.

Резе́рвный капита́л — размер имущества предприятия, который предназначен для размещения в нём нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций предприятия.

Резервный капитал формируется в размере не менее 5 % от уставного капитала. В отличие от акционерных обществ (АО), общества с ограниченной ответственностью (ООО) и унитарные предприятия могут не формировать резервный капитал, но могут это сделать в соответствии с учредительными документами или учётной политикой. В ст. 30 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ говорится, что общество может создавать резервный фонд и иные фонды в порядке и размерах, предусмотренных уставом общества.

Источники средств предприятия можно подразделить на собственные и заемные (в том числе привлеченные).

Иногда применяется другая классификация:

- внутренние

* прибыль

* неиспользованные амортизационные отчисления

* фонды и резервы

* продажа и сдача в аренду активов предприятия

- внешние источники финансирования

* эмиссия акций и облигаций

* привлечение кредитов и займов

* централизованные источники (из гос. и местного бюджета, благотворительных фондов)