Опционные сделки. Юридическая природа. Объект. Отличие от кассовых и форвардных сделок.

В отличие от кассовых и форвардных сделок, объектом опционной сделки является не реальный товар, а право на покупку или продажу в будущем определенного имущества по фиксированной цене.

По своей юридической природе опционная сделка представляет собой договорную конструкцию, близкую к институту предварительного договора (ст.429 ГК РФ).

Различают несколько видов сделок с премией:

3. Простые сделки с премией. При этих сделках стороны –плательщик премии получает так называемое право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора в случае его невыгодности, или теряет определенную сумму, в случае исполнения договора. Этот вид сделок с премией в зависимости от того, кто является плательщиком премии (продавец или покупатель), бывают двух видов:

• сделки с условной продажей;

• сделки с условной покупкой.

4. Двойные сделки с премией – это договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право(если на то есть согласие его контрагентов) отступиться от сделки.

3. Сложные сделки с премией – это договоры, которые представляют собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

4. Кратные сделки с премией – это договоры, при которых один из контрагентов получает право (за определенную премию в пользу стороны) увеличить во сколько-то раз количество товара, подлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему.

Кратные сделки с премией бывают двух видов:

• сделки с выбором покупателя;

• сделки с выбором продавца.

Они представляют собой соединение твердой сделки с условной, так как некоторое минимальное количество товара в любом случае должно быть передано или принято.

Сделки с условием – это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнить определенные поручения клиента. Чаще всего при сделках с условием клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него другого реального товара.

При этом брокер имеет право отказаться от такого поручения. Если же условие (поручение) принято, но не исполнено в части покупки другого товара, то брокер лишается права на вознаграждение по сделке с условием.

Фьючерсные сделки – это сделки, направленные на взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Стандартные условия сделки содержатся в типовом фьючерском контракте, который вводится в обращение на бирже на длительный срок. (Обычно от 3 до 18 месяцев) и является неотъемлемой частью Правил торговли. По мнению ряда авторов предметом фьючерсной сделки является именно реальный товар, а не фьючерсные контракты.

Таким образом, фьючерс – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта. От форвардного фьючерсный контракт отличается рядом существенных особенностей.

Кроме того, биржа организует вторичный рынок данного контракта на основе институтов дилеров, которым она предписывает осуществлять деятельность по соответствующим контрактам, то есть покупать и продавать их на постоянной основе. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем легко ликвидировать свою позицию. Отмеченный момент дает преимущество владельцу фьючерсного контракта перед владельцем форвардного.

В тоже время стандартный характер условий контракта может оказаться неудобным для контрагентов, а иногда на бирже вообще может отсутствовать фьючерсный контракт на актив, которым заинтересовались контрагенты.

Стороной по контракту для каждого из контрагентов становится расчетная палата. Так, в соответствии со статьей 28 Закона “биржа в целях обеспечения исполнения на ней фьючерсных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров)”. При этом следует отметить, что в законодательстве механизм биржевого клиринга не раскрыт, что позволяет сделать вывод, что он отдан в руки самой биржи, которая разрабатывает свои внутренние документы по данному вопросу. Если участник желает исполнить фьючерсный контракт, то в установленный срок он обязан проинформировать об этом расчетную палату, которая выбирает лицо с противоположной открытой позицией и сообщает ему о необходимости исполнить фьючерсный контракт. Обычно фьючерсный контракт предоставляет поставщику право выбора конкретного дня исполнения или поставки в рамках отведенного для этого периода времени.

Сторона по фьючерсному контракту имеет право либо исполнить свои обязательства, либо ликвидировать свою позицию, заключив противоположный фьючерсный контракт. На практике лишь 2-5% заключенных фьючерсных сделок заканчиваются реальной поставкой товара. Таким образом, объектом такой сделки являются имущественные права, а предметом –типовой фьючерсный контракт, где эти взаимные права и указаны. Применение фьючерса. Первоначально фьючерс возник для страховки от ценовых рисков в их различных проявлениях Участниками фьючерсного рынка стали две категории лиц: хеджеры (те, кто страховались от риска) и спекулянты (те, кто брали на себя риски хеджеров в надежде на получение прибыли от благоприятных колебаний цен).

Биржевые торги фьючерсными контрактами с поставкой товара на определенную дату прекращаются за несколько дней до наступления срока поставки. В этом случае каждая из сторон контракта обязана выполнить все условия заключенной сделки, т.е. обоюдное исполнение контракта обязательно и контролируется биржевыми правилами. Поставщик согласно имеющемуся биржевому контракту обязан поставить товар (если речь идет о товарном фьючерсе) потребителю, определяемому соответствующим органом биржи из числа участников фьючерсной торговли с противоположной позицией. Указанный потребитель обязан оплатить поставку в соответствии с ценой, зарегистрированной во фьючерсном контракте.

Нарушение обязательств по фьючерсной торговле одной из сторон влечет штрафные санкции, а исполнение обязательств гарантируется биржей за счет ее страховых фондов. Исполняемый фьючерсный контракт - это по сути уже форвардный контракт, гарантируемый биржей.

• Механизм исполнения фьючерсного контракта строго регламентируется биржей и в большой степени отражается в самом фьючерсном контракте.