Операции репо

С развитием рынка ценных бумаг на нем появляется все большее разнообразие инструментов, одним из которых являются сделки РЕПО с ценными бумагами. Наиболее характерны такие сделки для случаев, когда организации, владеющей ценными бумагами, необходимо привлечь заемные средства, в том числе, например, и для уплаты налогов. Одним из вариантов получения необходимых средств является получение кредита (займа) под залог ценных бумаг, другой – практически эквивалентный – совершение сделки РЕПО.

Таким образом, сделки РЕПО являются своеобразным инструментом финансового менеджмента, способным решить проблему кассовых разрывов и текущей ликвидности организации.

Содержание операции РЕПО (англ. repurchase agreement – соглашение об обратном выкупе) заключается в том, что одна сторона (продавец первой части) продает другой стороне (покупателю первой части) пакет ценных бумаг и одновременно обязуется выкупить его обратно по заранее оговоренной цене. Если продавец первой части откупает пакет ценных бумаг по цене выше, чем продавал, то сделка рассматривается как получение займа, в обеспечение которого выдаются вышеуказанные активы. Если по цене ниже, чем продавал, то это предоставление займа ценными бумагами.

Такого рода нестандартные ситуации могут возникать, когда некоторому участнику рынка срочно нужен определенный вид ценных бумаг для выполнения обязательств по ранее заключенному РЕПО-контракту или фьючерсной сделке. Возможен также случай, когда для закрытия крупной короткой позиции не хватает сравнительно небольшого числа ценных бумаг. РЕПО-сделка – довольно удобный способ получить необходимые ценные бумаги из расчета день в день.

В соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» договором РЕПО признается договор, по которому одна сторона (продавец по договору РЕПО) обязуется в срок, установленный этим договором, передать в собственность другой стороне (покупателю по договору РЕПО) ценные бумаги, а покупатель по договору РЕПО обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (первая часть договора РЕПО) и по которому покупатель по договору РЕПО обязуется в срок, установленный этим договором, передать ценные бумаги в собственность продавца по договору РЕПО, а продавец по договору РЕПО обязуется принять ценные бумаги и уплатить за них определенную денежную сумму (вторая часть договора РЕПО).

Операции РЕПО могут проводиться как непосредственно между сторонами операции РЕПО, так и через организатора торговли. Сделки по реализации ценных бумаг признаются взаимосвязанными, если продавец ценных бумаг по первой сделке является покупателем ценных бумаг по второй сделке, а покупатель по первой сделке является продавцом по второй сделке. Первая по времени исполнения сделка признается первой частью РЕПО, а вторая сделка – второй частью РЕПО, и при этом обязательства участников по второй части РЕПО возникают при условии исполнения первой части РЕПО.

Налоговый кодекс не предусматривает дополнительных взаимосвязей сделок РЕПО с другими операциями для целей налогового учета. Например, если в договоре РЕПО предусмотрено хеджирование сделки, то это является самостоятельной операцией и не меняет сути операции РЕПО.

В налоговых целях договором РЕПО признается не всякая сделка по продаже ценных бумаг с обратным выкупом. Ценными бумагами по договору РЕПО могут быть эмиссионные ценные бумаги российского эмитента, инвестиционные паи ПИФ, доверительное управление которым осуществляет российская управляющая компания, акции или облигации иностранного эмитента и ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении ценных бумаг российского или иностранного эмитента.

По договору РЕПО стороны должны согласовать цену ценных бумаг, передаваемых по первой и второй частям договора РЕПО, или порядок ее определения.

Условие договора РЕПО о сроке считается согласованным, если стороны согласовали срок уплаты цены по первой и второй частям договора РЕПО, а также срок исполнения обязательств сторон по передаче ценных бумаг. Срок исполнения обязательств по второй части договора РЕПО может быть определен моментом востребования.

Договор РЕПО, подлежащий исполнению за счет физического лица, может быть заключен, если одной из сторон по такому договору является брокер, дилер, депозитарий, управляющий, клиринговая организация или кредитная организация либо, если указанный договор РЕПО заключен брокером за счет такого физического лица.

Обязанность по передаче ценных бумаг считается исполненной в момент вручения документарных ценных бумаг, а в случае передачи бездокументарных ценных бумаг или документарных ценных бумаг с обязательным централизованным хранением - с момента их зачисления на лицевой счет приобретателя в реестре владельцев ценных бумаг или на счет депо приобретателя.

Покупатель по договору РЕПО обязан передать продавцу по договору РЕПО по второй части договора РЕПО ценные бумаги того же эмитента (лица, выдавшего ценные бумаги), удостоверяющие тот же объем прав, в том же количестве, что и ценные бумаги, переданные покупателю по договору РЕПО по первой части договора РЕПО.

В случае если стороны намерены заключить более одного договора РЕПО, порядок заключения указанных договоров, а также их отдельные условия могут быть согласованы сторонами посредством заключения между ними генерального соглашения (единого договора) или определены правилами организаторов торговли на рынке ценных бумаг, правилами фондовой биржи или правилами осуществления клиринговой деятельности. К договору РЕПО применяются соответственно общие положения ГК РФ о купле-продаже, если это не противоречит существу договора РЕПО. При этом продавец по договору РЕПО и покупатель по договору РЕПО признаются продавцами ценных бумаг, которые они должны передать во исполнение обязательств по первой и второй частям договора РЕПО, и покупателями ценных бумаг, которые они должны принять и оплатить во исполнение обязательств по первой и второй частям договора РЕПО.