Лекция 9.

1. Инвестиционный фонд – создан в 2006 году из средств федерального бюджета, которые формируются как часть поступивших в бюджет высоких цен за нефть. Основная функция: финансирование крупных инфраструктурных проектов, т.е. тех проектов, которые не являются источниками финансирования для частного бизнеса, ибо они очень дорогие, срок окупаемости колоссальный, а подсчитать эффективность от вложений невероятно сложно, поэтому государство придумало вариант софинансирования – средства государства + средства частного бизнеса. Средства фонда, используемые на государственную поддержку таких проектов предоставляются инвесторам в следующих формах:

1. Софинансирование с предоставлением прав собственности.

2. Направление бюджетных средств в уставные капиталы юридических лиц.

3. Предоставление государственных гарантий под инвестиционные проекты.

Государственная поддержка может быть получена инвесторами в том случае, если коммерческая организация предоставляет не менее 25% сметной стоимости проекта. Все проекты должны соответствовать критериям эффективности, а ее определяют независимые эксперты. Правительство утверждает перечень проектов и их паспорта. Процессы эти весьма длительные, потому фонд активно заработал далеко не сразу. В 2011 году каждому региону выделяется 1 млрд рублей на финансирование региональных инвестиционных проектов. До того суммы выделялись индивидуально и размер их резко колебался. Предполагается, что региональные власти начнут конкурировать, т.е. бороться за инвестора. Количество выделяемых средств очень активно растет. Это сможет нивелировать тот недостаток инвестиций и их нехватку, которую испытывает в целом Россия.

2) Резервные фонды.

С 2002 года в России благодаря выгодной мировой конъюнктуре на ресурсы, появилась возможность формировать финансовый резерв. Ежегодно определялись направления расходования этого резерва, подавляющая часть средств шла на погашение внешнего долга, тогда эта проблема стояла очень остро. С 2004 года на базе этого резерва создается стабилизационный фонд. В него отчислялись средства бюджета, которые превышают цену за нефть 20$, за затем 27$. Частично доход от нефти шел в бюджет, а по факту переходил в стабилизационный фонд. Объем фонда в Норвегии в середине 2000 годов был равен объему ВВП. И если в первые годы его создания Норвегия тратила его средства на социальные нужды, то в последние годы, подсчитав запасы нефти в перспективе, они пришли к выводу, что они иссякнут. А потому решили эти средства не тратить и этот фонд оставить для будущих поколений. Средства своего фонда Норвегия вложила в 3200 различных бумаг по всему миру. Аналогичные фонды созданы приблизительно в 17 государствах мира. В России объем этого фонда на конец своего существования составлял около 10% ВВП. С 01.02.2008 года этот фонд реформировали, создав Резервный фонд и Фонд будущих поколений (в последующий период в связи с возрастающим дефицитом пенсионного фонда решено было эти средства не оставлять для будущих поколений, а финансировать дефицит пенсионного фонда, поэтому фонд переименовали в Фонд национального благосостояния). Кроме этих двух фондов было продекламировано создание и нефтегазового трансферта. Перед кризисом было принято решение сформировать ненефтегазовый бюджет, т.е. в доходы бюджета решено было не начислять доходы от внешнеэкономической деятельности, т.е. от продажи нефтегазовых ресурсов. Идея: решено было выяснить эффективность функционирования реальной экономики, экспертные оценки бюджета свидетельствовали о том, что если бы у нас был бы такой бюджет все 2000 года, то профицитного бюджета в помине не было бы. В 2010 году доходы таможенных органов – 52% доходов федерального бюджета. Решено было, что в случае дефицита бюджета, а он был явный, резервный фонд и нефтегазовый трансферт являются источниками финансирования дефицита федерального бюджета. Бюджетный кодекс установил лимиты формирования этих фондов и трансферта. В период кризиса все вернулось к прежнему порядку, т.е. цены на нефть упали, доходы бюджета резко снизились, пополнять эти копилки не стало источников, а потому в бюджетном кодекса записали так: «вернуться к прежнему порядку до 01.01.2014 года», т.е. доходы от внешнеэкономической деятельности как и прежде поступают в доходы федерального бюджета, не перечисляются в резервные фонды и идут на покрытие текущих расходов. К 01.03.2011 году резервный фонд составил 755,82 млрд.руб. (в начале 2009 года до использования его на покрытие дефицита, он составлял 4,86 трлл.рубл. за этот период средства этого фонда шли на покрытие дефицита бюджета). К концу 2011 года предполагается нарастить его до 1,45 трлл.руб.

Перспективы:

В настоящее время цены на нефть бьют все рекорды – 120$ за баррель. В период кризиса накопление денег в резервном фонде было приостановлено. Предполагалось, что такая пауза продлится несколько лет, но Кудрин сказал: «Теперь возможно снова восстановить аккумулирование нефтедолларов в подушки безопасности, но для этого снова необходимо вносить поправки в бюджетный кодекс. Если цены на нефть сохранятся на сегодняшнем уровне, то резервный фонд может пополниться приблизительно на 1 трл.руб. При цене нефти в 100$ за баррель уже можно активно накапливать. Средства фонда распределяются следующим образом: 11 млрд $, 9,04 млрд. евро, 1,58 млрд фунтов стерлингов.

3) Фонд национального благосостояния.

01.03.2011 года объем средств – 2,632 трл.руб.

4) Международные резервы (Золотовалютные резервы).

Последний резерв государства в чрезвычайных ситуациях. Обслуживание международных расчетов и в первую очередь погашение государственного внешнего долга, осуществление интервенций при проведении политики, формирование запаса ликвидности, извлечение прибыли. Эти резервы являются гарантией здоровья национальной валюты. На начало 1990годов несколько десятков миллионов $, затем рост к сентябрю 1997 – 25 млрд $, затем чтобы предотвратить кризис правительство начало тратить эти резервы на поддержание курса валюты и к августу 1998 скатилось до 8 млрд $, после кризиса 1998года рост резервов, в конце августа 2008 года - 598 млрд $, затем кризис, резкое падение, а сегодня вновь спокойное возрастание объемов резервов и последние сведения – 500 млрд $. Россия занимает 3 место в мире по абсолютному размеру этих резервов. Первое место – Китай – 2,7 трл $, на втором – Япония.

Соотношение двух частей золотовалютных резервов (золото и валюта) принципиально разное в разных странах. В России доля золота – 5-6%, а в США – 72%, в Германии – 69%, в Италии – 70%, в Японии – 2-3%, в Китае – 1-2%. Эта часть запаса является менее ликвидной и были разные периоды в мире в политике этого золотого запаса. Был период активных продаж золота, сегодня период приобретения золотых запасов. В России часть запаса в начале 2000 годов была положена на депозиты, там выгодные условия, а большая часть золотого запаса находится гохране. Потому что центральный банк платит гохрану за хранение этих золотых слитков.

Валюта – это большая часть международных резервов, которая вложена на 95% как правило в государственные ценные бумаги тех государств, которые гипотетически не могут оказаться банкротами, потому предполагалось что это США, Германия, государственные казначейские обязательства. Примерно 5% валютных резервов находится на депозитах в наиболее надежных международных банках.

Сколько резервов считается по международным стандартам минимально необходимым для любой страны? Самый распространенным является ответ, такой объем, который может покрыть импорт страны за 3 месяца. В настоящее время в России объем международных резервов покрывает … месяцев! (Узнать)

Валюты, которые вкладываются международные резервы - $США, евро, британские фунты стерлингов, японская иена, канадские $. В ближайшие полгода этот список валют может пополниться австралийским $.

14.04.11 Лекция 10.