Немецкая модель, или подход универсального банка.

Немецкая модель широко распространена, основана на четырех взаимосвязанных элементов, которые связывают универсальные банки и промышленных компаний: • Подход «Хаузбанка» в предоставлении финансовых услуг (например, зависимость от только одного главного банка) • Владение банком обыкновенными акциями • Права голосования банка через фидуциарное (трастовое) владение акциями • Участие банка в наблюдательных советах

В результате отношений «Хаузбанка» компании получают доступ как к услугам рынка капитала (выпуск новых акций и облигаций, слияния и поглощения, и т.д.) так и к банковским кредитам через их «универсальный банк». Кредиты «Хаузбанка» для клиентских фирм "застрахованны", для этого заемщик выплачивает определенную плату.

Кроме того, кредиты «Хаузбанка» рассматриваются как квазиакционерный капитал для банка, потому что если возникнут финансовые трудности, «Хаузбанк» может конвертировать долг в собственный капитал и взять под контроль ситуацию. В общем, «Хаузбанк» глубоко вовлечен в дела своих корпоративных клиентов посредствам отношений, которые можно представить как улицу с двусторонним движением на основе лояльности. Предоставляя все финансирование, необходимое для начала бизнеса (например, стартовый капитал, первичные публичные размещение акций, именные облигации, и оборотный капитал), немецкие банки добились устойчивости «Хаузбанка».

Хотя собственность немецких универсальных банков в активах во всех компаниях невелико (менее 1% в 1989), концентрация намного больше, в некоторых крупных компаниях, которые составляют основную часть запасов крупных банков. Необычной особенностью немецкой системы является то, что право голоса по акциям, находящимися под охраной универсальных банков, как правило, осуществляется через «доверенное» (proxy) голосование. Таким образом, банки имеют некоторую степень контроля над промышленными предприятиями, которая обычно больше, чем их собственная пропорциональная доля.

Предыдущие три элемента отношения «Хаузбанка» закреплены представительством банка в наблюдательных советах. По немецким законам, члены правления должны действовать в интересах компании и ее акционеров. Кроме того, члены правления банка предоставляют консультации по вопросам финансового управления и рынков капитала. Члены наблюдательного совета сосредоточены среди крупнейших немецких фирм. В целом, в немецкой модели, банковской индустрии связи включают в себя строгое наблюдение и контроль банками промышленных предприятий и потенциал для высокой степени контроля в максимизации акционерной стоимости, потому что банки имеют долю капитала и фидуциарные обязательства в отношении акций на хранении.

Англо-американская модель, или подход рынков капитала

Начало формы

Англо-американский подход опирается на рынки капиталов (прямое финансирование) и хорошо развитую банковскую систему (косвенное финансирование) для распределения финансовых ресурсов с использованием долговых и долевых инструментов. Дисциплина в образовании рынка заменяет централизованный контроль распределения капитала и ценообразования. Цены на активы, процентные ставки, и финансовые инновации, как описано ранее в этой главе, играют важную роль в распределении финансовых ресурсов в условиях рыночной экономики.

Смит и Вальтер (1993) сделали вывод о том, что попытки навязать англо-американскую модель развивающимся странам или странам с переходной экономикой обладают риском общественного разочарования и отказом от рыночных реформ в целом. Они предлагают три этапа, начать с японских моделей , продолжить немецкой моделью, в качестве прагматического промежуточного шага, и закончить подходом рынков капитала. Учитывая отсутствие бухгалтерского учета, финансовой и правовой инфраструктуры в развивающихся странах, где финансовая прозрачность низкая а информационные издержки велики, их рекомендации интуитивно привлекают.