2 Выбор оптимального варианта финансирования предприятия

2.1 Общая оценка финансового состояния предприятия.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

На первом этапе анализа проведем оценку прибыльности. Для оценки прибыльности предприятия определяется динамика чистой прибили, и оценка показателей рентабельности, а именно рентабельность основной деятельности и общая рентабельность. Оценку прибыльности ЗАО «Стар» проведем в таблице 6.

Таблица 6 – Оценка прибыльности предприятия, тыс.р.

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.	Отклонение (+;-)
				2007 от 2006	2008 от 2007
Чистая прибыль, тыс.р.	545	-1348	-2885	-1893	-4033
Общая рентабельность, %	0,03	0,08	0,14	0,05	0,06
Рентабельность основной деятельности, %	0,02	0,17	0,24	0,15	0,07

Анализируя таблицу можно отметить резкое снижение чистой прибыли, которая переросла в убыток, и в 2011 году составила 2685 тыс.р. Общая рентабельность за анализируемый период увеличилась и составила 0,14%, что больше на 0,11% чем в 2009 году. Так же можно заметить увеличение рентабельности основной деятельности на 0,22%, и в 2011 году она составила – 0,24%, что является положительным моментом для организации. Чистую прибыль можно представить в динамике на рисунке 2.

Рисунок 2 – Динамика чистой прибыли(убыток), тыс.р.

Рентабельность основной деятельности показывает, какую прибыль либо убыток, как в данном случае, предприятие получает с одного рубля вложенного в производство сельскохозяйственной продукции. данный показатель имеет тенденцию к увеличению, за анализируемый период он увеличился на 0,22% что с положительной стороны характеризует организацию основной деятельности предприятия.

На втором этапе анализа проведем оценку динамичности деятельности. Динамичность деятельности оценивается, путем сопоставления и анализа темпов роста прибыли, выручки от реализации и авансируемого капитала. Также динамичность деятельности характеризует различные показатели оборачиваемости активов, коэффициент погашаемости дебиторской задолженности. Показатели оценки динамичности ЗАО «Стар» рассчитаны в таблице 7.

Таблица 7 – Анализ динамичности деятельности предприятия

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.	Абсолютное изменение (+,-)
				2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.
1. темпы роста:
-чистой прибыли	-	247,3	199,2	247,3	-48,1
-выручки от реализации	-	78,7	119,4	78,7	40,7
-авансируемого капитала	-	81,8	86,6	81,8	4,8
2. Коэффициент оборачиваемости активов,	0,88	0,98	1,09	0,1	0,11
3. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности	0,08	0,12	0,11	0,04	-0,01

Коэффициент оборачиваемости активов имеет тенденцию к увеличению, в 2011 году он составляет 1,09, что больше на 0,21 чем в 2009 году, так как темпы роста выручки выше темпов роста стоимости активов. Это оказывает положительное влияние на предприятие. Так как коэффициент оборачиваемости активов характеризует число оборотов, совершенных активами, т.е. скорость их оборота или рублей выручки от реализации, снимаемых с каждого рубля активов, т.е. чем он выше, тем предприятие развивается динамичнее.

Рисунок 3 – Темпы роста показателей деятельности предприятия, тыс.р.

Оценка динамичности развития предприятия свидетельствует о не совсем динамичном развитии предприятия, этот вывод можно сделать за счет такого показателя как чистая прибыль, она имеет тенденцию не только к уменьшению, но даже и к убытку.

Далее проведем оценку эффективности использования экономического потенциала в таблице 8.

Таблица 8 – Оценка эффективности использования экономического потенциала, %

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.	Темп прироста, %
				2010 к 2009	2011 к 2010
Рентабельность собственного капитала	0,02	0,07	0,24	28,6	29,2
Рентабельность авансируемого капитала	0,01	0,04	0,12	25,0	33,3

Более наглядно оценку эффективности использования экономического потенциала можно рассмотреть на рисунке 4.

Рисунок 4 – Динамика показателей рентабельности капитала

Рентабельность как авансируемого, так и собственного капитала имеет тенденцию к увеличению за анализируемый период. Такая динамика о повышение говорит о эффективности использования экономического потенциала предприятия.

Углубляя анализ, проведем оценку финансовой устойчивости ЗАО «Стар».

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Устойчивое финансовое положение предприятия – это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Показатели финансовой устойчивости:

1.Коэффициент автономии. Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие: (3)

, (3)

где, - коэффициент автономии;

- собственный капитал;

- валюта баланса.

2.Коэффициент заемного капитала - характеризующий величину заемного капитала в общем объеме финансирования. Рассчитывается как отношение величины заемного капитала к общему объему финансирования.(4)

, (4)

где - коэффициент заемного капитала;

- заемный капитал.

3.Коэффициент финансовой устойчивости - доля чистых активов в совокупных активах компании. Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса. В качестве рекомендуемого стандарта для данного коэффициент используется интервал значений 0,5-0,7. (5):

, (5)

где - коэффициент финансовой устойчивости;

- долгосрочные обязательства.

4.Коэффициент структуры долгосрочных вложений позволяет определить долю долгосрочных обязательств в общем объеме активов фирмы. Если значение этого показателя является низким, следует полагать, что предприятие не может привлечь долгосрочные займы и кредиты. Что касается слишком высокого значения этого коэффициента, то это означает, что предприятие способно предоставить залоги и финансовые поручительства, или же оно слишком зависит от сторонних инвесторов. Расчет коэффициента структуры долгосрочных вложений производится по следующей формуле: (6)

, (6)

где - коэффициент структуры долгосрочных вложений;

- внеоборотные активы.

5.Коэффициент финансового левериджа . Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала. Его значение не должно превышать 1,5 (7):

, (7)

где - коэффициент финансового левериджа.

6.Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. (8)

, (8)

где - коэффициент маневренности собственного капитала.

Рассчитанные показатели финансовой устойчивости и оценку их динамики представлены в таблице 9.

Таблица 9 – Относительные показатели финансовой устойчивости организации

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.	Изменение (+,-)
Собственный капитал, тыс.р.	22327	19642	16380	-5947
Валюта баланса тыс.р.	38955	31883	27611	-11344
Заемный капитал, тыс. р.	16628	12241	11251	-5377
Долгосрочные обязательства, тыс. р.	5060	4281	-	5060
Внеоборотные активы, тыс. р.	15125	15026	9943	5182
Коэффициент автономии	0,57	0,62	0,59	0,02
Коэффициент заемного капитала	0,43	0,38	0,41	-0,02
Коэффициент финансовой устойчивости	0,70	0,75	0,59	-0,11
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	0,33	0,28	0	-0,05
Коэффициент финансового левериджа	0,74	0,62	0,69	-0,05
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,32	0,24	0,39	0,07

Анализируя показатели таблицы можно дать оценку финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент автономии соответствует нормативу, т.е. он больше 0,5, в 2011 году он составляет – 0,59. Это означает что все обязательства ЗАО «Стар» могут быть покрыты за счет собственного капитала. Рост коэффициента автономии на 0,02 говорит об увеличении финансовой независимости предприятия и о снижении финансовых рисков в будущем. Уменьшение коэффициента заемного капитала на 0,02 означает снижение зависимости ЗАО «Стар» от заемного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости так же имеет тенденцию к уменьшению. В 2009 году он составлял 0,70, а уже к 2011 году он снизился до 0,59. Анализ коэффициент финансового левериджа позволяет утверждать, что в 2009 году на 1 рубль собственных средств приходится 74 копейки заемных средств, в 2010 году – 62 копейки, и в 2011 году – 69 копеек. Значение данных показателей соответствует нормативу, т.к. все значение не больше 1.5. за анализируемый период коэффициент финансового левериджа уменьшился на 0,05. Это является положительным моментом и свидетельствует о снижении зависимости ЗАО «Стар» от внешних источников финансирования.

Уровень коэффициента маневренности собственного капитала не высокий. Он свидетельствует о том, что некоторое количество собственного капитала вложена в оборотные средства. За анализируемый период коэффициент увеличился на 0,07, и составил в 2011 году 0,39, что соответствует рекомендуемому значению данного коэффициента. Но в свою очередь увеличение коэффициента маневренности является отрицательным фактором, влияющим на финансовую устойчивость предприятия.

Предприятие не может достигать высоких финансовых результатов деятельности без правильной организации работы финансовой службы предприятия. Поэтому на следующем этапе работы следует проанализировать организационную структуру системы финансового управления.