51. Источники финансирования инвестиционной деятельности и их ха­рак­теристика

Сегодня основными источниками финансирования инвестиций являются: чистая прибыль предприятий; амортизированные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства, аккумулируемые банковской системой и специализированными небанковскими кредитнофинансовыми институтами; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; средства бюджетов различных уровней и т. д.

Источники финансирования инвестиционных проектов:

1) централизованные (бюджетные) – средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов;

2) децентрализованные (внебюджетные), к ним относятся:

– собственные финансовые источники инвестиций. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления;

– заемные источники, к которым относятся: кредиты банков, кредитных организаций; средства от эмиссии облигаций; налоговый инвестиционный кредит; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов.

В зависимости от экономического содержания все источники финансирования инвестиционных проектов можно классифицировать следующим образом:

1) собственные средства предприятий и организаций: прибыль; амортизационные отчисления; внутрихозяйственные резервы; средства, выплачиваемые органами социального страхования в виде возмещения потерь от аварий, и др.;

2) заемные и привлеченные внебюджетные источники: кредиты коммерческих банков; средства, полученные от эмиссии ценных бумаг; основные фонды и оборудование, получаемые по лизингу; иностранные инвестиции; средства внебюджетных фондов; средства, привлекаемые по соглашениям о разделе продукции, и др.;

3) заемные и привлеченные бюджетные источники: ассигнования в рамках реализации государственных целевых программ; средства, выделяемые из бюджета развития; инвестиционные налоговые кредиты, предоставляемые государством.

В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности могут выступать собственные средства предприятия и средства экономических субъектов, способных предоставить такие ресурсы. Собственные средства могут быть использованы в качестве инвестиций (в тех случаях, когда инвестирование продолжается после ввода фондов в действие) и в общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов. Использование этих средств называется самофинансированием.

Средства, внешние по отношению к инвестиционному проекту. К ним относят:

1. средства инвесторов (в том числе собственные средства действующего предприятия - участника инвестиционного проекта), образующие акционерный капитал проекта. Эти средства не подлежат возврату: предоставившие их физические и (или) юридические лица являются совладельцами созданных производственных фондов и потребителями получаемого за счет их использования чистого дохода;

2. субсидии - средства, предоставляемые на безвозмездной основе, - ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства;

3. заемные средства - кредиты, займы, средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (лизинг), подлежащие возврату на заранее определенных условиях.

Субсидии, денежные заемные средства, средства, предоставляемые в аренду (лизинг), не входят в акционерный капитал проекта и не дают права на участие в доходе проекта. Все предоставляемые в распоряжение инвестиционного проекта средства обладают стоимостью, т.е. за использование финансовых ресурсов надо платить вне зависимости от источника их получения. Плата за использование финансовых ресурсов производится лицу, предоставившему эти средства, - инвестору - в виде дивидендов для собственника предприятия (акционера), процентных отчислений для кредитора, который предоставил денежные ресурсы на определенное время. В последнем случае предусматривается возврат суммы инвестированных средств.

Учет и анализ платы за пользование финансовыми ресурсами являются одним из немаловажных факторов при оценке экономической эффективности инвестиционной деятельности.

Среди источников финансирования инвестиционных проектов обыч­но выделяют:

• 1) собственные средства заказчиков (застройщиков) в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений;

• 2 ) заемные средства в виде банковских кредитов, облигационных зай­мов, финансового лизинга и т. д.;

• 3) привлеченные средства, полученные от эмиссии акций, паевых и других взносов юридических и физических лиц в уставный (скла­дочный) капитал хозяйственных товариществ и обществ;

• 4) средства бюджетного и внебюджетных фондов;

• 5) средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов, взносов в уставные капиталы российских пред­приятий и т.д. Состав и структура источников финансирования капитальных вложе­ний зависят от различных факторов внутреннего и внешнего характера:

• масштабов хозяйственной Деятельности инвесторов (застройщи­ков);

• организационно-правовой формы собственности;

• финансового состояния предприятий (инвесторов);

• особенностей реализуемых проектов (крупные, средние, мелкие и др.);

• цены привлечения источника средств;

• финансовой и денежно-кредитной политики государства и пр.