Задачи перехода на инвестиционную модель роста:
- одновременная диверсификация и модернизация на основе формирования собственных длинных денег и повышение эффективности институтов развития (ВЭБ, Инвестфонд); - привлечение прямых иностранных инвестиций; - потенциал общего снижения налогов исчерпан, необходимы стимулирующие льготы и улучшение администрирования налогов; - оптимизация бюджетных расходов и их приоритизации; - формирования человеческого капитала – в образовании и здравоохранении конкурирование частных и госкомпаний за бюджетное финансирование; - улучшение инвестиционного климата - точечная, «селективная» институциональная политика с конкретными результатами через год-два.
Сохранение экспортно-сырьевой направленности экономики
Диверсификацию экономики предполагается осуществлять за счет вывоза не сырья (к 2020г. сократится на 10%), а роста экспорта продуктов его переработки на 10%, что повысит напряженность экологической ситуации в России.
10. Нестабильность реального эффективного курса рубля. В конце 2008-начале 2009гг. осуществлена плавная девальвация рубля вследствие оттока иностранных активов в целях поддержания конкурентоспособности экономики. При снижении курса рубля по отношению к доллару в первом квартале 2009г. почти на 30% к концу 2009г. он практически вернулся на позиции начала года.
На 2010г. курс будет подвижным в пределах 35-38 руб. за бивалютную корзину с более сильными колебаниями в паре «рубль-доллар» (таблица 5). ЦБ не отказывается полностью от валютных интервенций, но целей по курсу рубля у него нет.
Таблица 8. Номинальный курс доллара США к рублю в 2010г.
|
январь |
февраль |
март |
апрель |
май |
июнь |
июль |
16.08 ЕТС |
Курс доллара США |
30,43 |
29,95 |
29,36 |
29,29 |
30,50 |
31,20 |
30,1 |
30,52 |
Снижение процентных ставок по депозитам и кредитам
Д
окатившийся
до России в сентябре 2008г. мировой
финансовый кризис обусловил стремительный
рост процентных ставок в экономике -
Рисунок 13. Динамика процентных ставок
– с
10,4 % в январе 2008г. до 17,1% в январе 2009г., но
затем со II квартала началось постепенное
снижение за счет укрепления рубля,
снижения процентных ставок по операциям
ЦБ и роста ликвидности банков. Средняя
ставка по рублевым кредитам на МБК
сроком на 1 день понизилась с 11,6% в
I квартале 2009 г. до 7,7% годовых во
II квартале. Ставка
по кредитам - средневзвешенная ставка
по рублевым кредитам нефинансовым
организациям сроком до 1 года - снизилась
с 13,9% в январе до 11,4 % на 1 июля 2010г. Так
же снизились и процентные ставки по
депозитам – с 9,1% в январе до 6,6% на 1 июля
2010г. 16 августа
Сбербанк
снизил ставки по рублевым депозитам
населения — в среднем на 0,6-1,75%;
теперь в зависимости от суммы
и срока они варьируются от 1,25%
до 6% годовых.
В 2010г. курс оставался подвижным в пределах 35-38 руб. за бивалютную корзину с более сильными колебаниями в паре «рубль-доллар». ЦБ не отказывается полностью от валютных интервенций, но целей по курсу рубля у него нет. ЧЗВР РФ – 476,3 млрд. долл. (Китай -1953, Япония - 1019, ЕС - 531, Тайвань - 305млрд.долл.).
Рисунок 14. Рецессия в банковском рублевом кредитовании (на конец года, млрд. руб.)
В целом российскую банковскую систему мировое финансовое общество оценивало как высоко рискованную и до кризиса таблица 9).
Таблица 9. Оценка системных рисков банков («А» - минимальный риск, «Е» - максимальный)
Действительно, в ходе кризиса объемы выдачи ипотечных кредитов упали примерно в десять раз, а кредитный портфель корпораций вырос в 2009г. лишь на 0,2%, в 2010г. прогнозировался рост на 20%, но в 1 полугодии – только на 1,2% (по рублевым кредитам). В настоящее время невозврат кредитов составляет 1,1 трлн. руб.
Рост сбережений «на черный день»
Рисунок 15. Динамика институциональных сбережений населения РФ
13. Начало внешнего заимствования
22 апреля 2010г. в Лондоне осуществлена презентация российских государственных еврооблигаций. При прогнозируемом размещении их на сумму 5,5 млрд. долл. спрос западных инвесторов на них вырос до 25 млрд. долл., т.е. в 5 раз превысил предложение. Еврооблигации размещены двумя траншами: 2 млрд. долл. на 5 лет и 3,5 млрд. долл. на 10 лет с ориентирами по текущим котировкам, соответственно, в 3,8% и 5,15-5,25% годовых.
14. Рост коэффициента монетизации экономики
Коэффициент монетизации экономики (отношение денежного агрегата М2 к объему ВВП) в 1990-е гг. составлял 10-11%, т.е. денег было на десятую часть товаров и услуг, что обусловило формирования масштабного навеса неплатежей в экономике. В 2000-е гг. коэффициент монетизации вырос до 33% в 2008г., в 2009г. снизился до 31%, но в июле 2010 вырос до 35,2%. В европейских странах коэффициент монетизации составляет 60-70%, т.е. для достижения уровня денежной массы цивилизованных стран необходимо повышение коэффициента монетизации ВВП еще почти в 2 раза.
В целом, по оценкам Всемирного экономического форума Россия по качеству государственных институтов занимает 114 место (из 125) и 28 место из 29 стран, сопоставимых по среднедушевому доходу, по судебной системе - 110 место (из 125), по макроэкономическим рискам (до кризиса) - 33 место (из 125) и 7 место из 29 стран, сопоставимых по среднедушевому доходу
Наконец, следует учитывать, что кризис – это не только санация экономики, но и ее обновление. Кризис, по Й. Шумпетеру, выполняет творческую функцию. Поэтому посткризисная перспектива возвращения на траекторию модернизации – наиболее вероятна. Россия имеет уникальный шанс перейти на инновационный путь развития.
Модернизация - это обновление экономической, технико-технологической, политической, общественно-культурной сфер жизнедеятельности общества.
Направления модернизации:
- совершенствование системы технического регулирования;
- формирование долгосрочных программ по крупным направлениям госзакупок, а также закупок компаний с государственным участием и госкорпораций;
- активизация разработки и реализации программы поддержки экспорта. Создание (уставный капитал 30 млрд. руб.) агентства страхования экспорта;
- формирование (с участием Внешэкономбанка, госкорпорации «Роснано») механизма административной и финансовой поддержки «офсетных» сделок с зарубежными компаниями, предполагающих поэтапную локализацию выпуска современной высокотехнологичной продукции и оборудования;
- усиление стимулирующего характера налоговой системы, ориентация на поддержку модернизации и инноваций.