9.4.2. Распределение прибыли

Чистая прибыль используется в соответствии с Уставом предприятия. За счет ее осуществляется инвестирование производственного развития, выплачиваются дивиденды акционерам предприятия, создаются резервные и страховые фонды и т.д. При распределении чистой прибыли необходимо добиваться оптимизации пропорций между капитализируемой и потребляемой ее суммой с целью обеспечения:

а) необходимого объема инвестиций для производственного развития;

б) необходимой нормы доходности на инвестированный капитал собственникам предприятия;

Факторы, влияющие на пропорции распределения прибыли, делятся на внешние и внутренние.

К числу внешних факторов относятся:

• правовые ограничения (ставки налогов на прибыль, процентные отчисления в резервные фонды и др.);

• система налоговых льгот при реинвестировании прибыли;

• рыночная норма прибыли на инвестируемый капитал, рост которой сопровождается тенденцией повышения доли капитализированной части прибыли, и наоборот, ее снижение обуславливает увеличение доли потребляемой прибыли;

• стоимость внешних источников формирования инвестиционных ресурсов (при высоком ее уровне выгоднее использовать прибыль, и наоборот).

К числу внутренних факторов, оказывающих влияние на пропорции в распределении прибыли, можно отнести следующие:

• уровень рентабельности предприятия, при низком значении которого и соответственно небольшой сумме распределяемой прибыли большая ее часть идет на создание обязательных фондов и резервов, на выплату дивидендов по привилегированным акциям и т.д.;

• наличие в портфеле предприятия высокодоходных инвестиционных проектов, способных обеспечить акционерам высокие доходы в перспективе;

• необходимость ускоренного завершения начатых инвестиционных проектов;

• уровень коэффициента финансового левериджа (соотношение заемного и собственного капитала), который является одним из индикаторов финансового риска и факторов, способствующих увеличению собственного капитала при низкой цене заемных ресурсов. В зависимости от сложившегося соотношения между доходностью бизнеса и ценой заемных ресурсов предприятие может регулировать его уровень, увеличивая или уменьшая долю капитализированной прибыли;

• наличие альтернативных внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов (амортизационного фонда, выручки от реализации основных средств и финансовых активов и т.п.);

• текущая платежеспособность предприятия, при низком уровне которой предприятие должно сокращать потребляемую часть прибыли.

В процессе анализа необходимо изучить данные об использовании чистой прибыли в динамике и выяснить факторы, определяющие распределение прибыли (табл. 20.7).

Таблица 20.7 Данные о распределении чистой прибыли, тыс.руб.

Показатель	Значение показателя
	t0	t1	+, -
1. Чистая прибыль отчетного периода	11 800	12 650	+850
2. Распределение прибыли:
дивидендные выплаты	5 900	6 072	+172
в резервный фонд	1 180	1 265	+85
на капитальные вложения (нераспределенная прибыль)	4 720	5 313	+593
3. Доля в распределяемой прибыли:
дивидендных выплат	50	48	-2
прибыли, направленной в резервный фонд	10	10	–
капитализированной (нераспределенной) прибыли	40	42	+2

Приведенные данные показывают, что на анализируемом предприятии на выплату дивидендов использовано 48 % прибыли, на создание резервов — 10, на инвестиционные программы — 42%.

Дальнейший анализ (табл. 20.8) должен показать, насколько и за счет каких факторов изменилась величина основных направлений использования прибыли. Основными факторами, определяющими размер капитализированной и потребляемой прибыли, могут быть:

• изменение суммы чистой прибыли (ЧП);

• изменение доли соответствующего направления использования чистой прибыли (Д_отчi):

Способом абсолютных разниц можно рассчитать, как изменялась сумма отчислений в соответствующий фонд за счет:

а) доли отчислений от чистой прибыли

б) суммы чистой прибыли

Таблица 20.8 Расчет влияния факторов первого уровня на размер отчислений в фонды предприятия

Направления распределения прибыли	Сумма чистой прибыли, тыс.руб.		Доля отчислений, %		Сумма отчислений, тыс.руб.		Изменение суммы отчислений, тыс.руб.
	t0	t1	t0	t1	t0	t1	общее	в том числе за счет
								ЧП	Дотч
Капитализация	11 800	12 650	40	42	4 720	5 313	+593	+357	+236
В резервный фонд	11 800	12 650	10	10	1 180	1 265	+85	+85	—
На выплату дивидендов акционерам	11 800	12 650	50	48	5 900	6 072	+172	+408	-236

Зная факторы изменения чистой прибыли, можно определить их влияние на размер потребленной и капитализированной прибыли. Для этого прирост чистой прибыли за счет каждого фактора нужно умножить на фактическую долю соответствующего направления использования прибыли:

Таблица 20.9Расчет влияния факторов второго уровня на сумму отчислений в фонды предприятия

Фактор	Изменение суммы, тыс. руб.
	чистой прибыли	В том числе направленной на
		расширение производства	пополнение резервного фонда	выплату дивидендов
1. Изменение общей суммы прибыли до налогообложения	+972,3	+408,4	+97,2	+466,7
1.1. Прибыль от реализации продукции	+1 045,6	+439,2	+104,5	+501,9
1.1.1. Объем реализации продукции	-118,3	-49,7	-11,8	-56,8
1.1.2. Структура реализованной продукции	+401,5	+168,6	+40,2	+192,7
1.1.3. Средние цены реализации	+2 497,9	+1 049,1	+249,8	+1199,0
1.1.4. Себестоимость продукции	-1 735,4	-728,9	-173,5	-833,0
В том числе за счет роста:
цен на ресурсы	-1 586,4	-666,3	-158,6	-761,5
ресурсоемкости	-149,0	-62,6	-14,9	-71,5
1.2. Сальдо прочих операционных доходов и расходов	-64,5	-27,1	-6,4	-31,0
1.2.1. Штрафы и пени полученные	+59,9	+25,2	+6,0	+28,7
1.2.2. Штрафы и пени выплаченные	-79,4	-33,3	-7,9	-38,2
1.2.3. Убытки от списания дебиторской задолженности	-15,0	-6,3	-1,5	-7,2
1.2.4. Убытки от уценки и недостачи ТМЦ	-30,0	-12,6	-3,0	-14,4
1.3. Процентные доходы от инвестиционной деятельности	+142,3	+59,8	+14,2	+68,3
1.4. Проценты к уплате	-151,2	-63,5	-15,1	-72,5
2. Налоги из прибыли	—	—	—	—
3. Экономические санкции по платежам в бюджет	-122,3	-51,4	-12,2	-56,7
Итого	+850	+357,0	+85,0	+408,0

Полученные результаты (табл. 20.9) покажут вклад каждого фактора в формирование суммы капитализированной и потребленной прибыли, что имеет важное значение для акционеров, наемного персонала и менеджеров предприятия.

По результатам анализа должны быть сделаны соответствующие выводы и выработана более эффективная политика управления процессом формирования и использования прибыли.