Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
лекции фин.мен.docx
Скачиваний:
1
Добавлен:
01.03.2025
Размер:
76.74 Кб
Скачать

1 Вопрос

Q = 1000шт 1100 шт(на 10%увел) 1210

Ц=10 руб. 10 руб 10

Выручка= 10000 11000 12100

Перем.затраты (на 1 шт)=6 руб. 6 6

Перем.общие =6000 6600 7260

Постоянные =3000 3000 (если на 10%-3300) 3000

Прибыль до уплаты н.=1000 1400 ---(на 31,4%) 1840

(НРЭИ) (приб выросла на 40%)

1840/1400=1,314, дельта НРЭИ=31,4%

Э т о С В О Р

% по кредиту 400руб 400 400

Приб.до налогообл-я 600 1000 1440

Налог 120 288

ЧП 480 800 1152

Кол-во акций предпр-я 100шт 100 шт 100шт

ЧП 1 акции =4,8 руб 8 руб (66,7%) 1152/100=11,52

Это СВФР

Феномен более быстрого изменения прибыли до уплаты % и налогов (НРИ) по сравнению с изменением объема продаж объясняется действием т.наз. операционного рычага, который возникает ввиду наличия постоянных затрат. Показатель, измеряющий разницу в темпах прироста НРИ и объема продаж поучил название силы воздействия операционного рычага (СВОР)=(дельта НРЭИ/НРЭИ0)/(дельта Q/ Q0)= (400/1000)/(100/1000)=0,4/0,1=4

Значение СВОР показывает насколько % изменится прибыль НРИ при изменении объема продаж на 1%

СВОР=1+(Пост.затр/НРЭИ0)

СВОР1=1+(3000/1000)=4 прироста прибыли НРЭИ

СВОР2=1+(3000/1400)=3,14% прироста прибыли НРЭИ

Общепринято значение СВОР считать мерой производственного риска, чем выше СВОР, тем быстрее будет увеличиваться прибыль НРЭИ при увеличении объема продажи. Но тем быстрее будет уменьшаться НРЭИ при уменьшении объема продаж (10 или 4), поэтому чем выше СВОР – тем выше производственный риск.

Свойства СВОР

  1. СВОР рассчитывается для каждого конкретного объема продаж

  2. С увеличением объема продаж СВОР сокращается, при сокращении объема продаж СВОР увеличивается, т.о. каждый дополнительный процент прироста объема продаж дает все меньший и меньший процент прироста прибыли НРЭИ, в случае же снижения объема продаж каждый дополнительный процент снижения объема продаж сопровождается все большим процентом снижения прибыли НРЭИ

  3. СВОР максимален в точке порога рентабельности, поскольку в этом случае НРЭИ=0, то любое ее, даже не значительное увеличение будет означать максимальный процент прироста НРЭИ

2 Вопрос

Оценка фин.Левериджа

Влияние финансового рычага проявляется в более быстром изменении ЧП на 1 акцию в результате изменения прибыли НРЭИ, показатель, характеризующий разницу в темпах прироста ЧП на 1 акцию и НРЭИ носит название силы воздействия финансового рычага (СВФР)= (дельта ЧПакц/ЧП акция0)/(дельта НРЭИ/НРЭИ0)= (3,2/4,8)/(400/1000)=0,667/0,40= 1,67

СВФР показывает насколько процентов изменится ЧП на 1 акцию при изменении НРЭИ на 1%, если НРЭИ измен-ся на 1%, то изменение ЧП=1,67%; 10%--16,7; 40%=66,7%

СВФР=1+(проц/приб до н/я0)

СВФР1= 1+(400/600)= 1,67

СВФР=1+(400/1000)=1,4

Дельта НРЭИ=31,4

Дельта ЧПакц=31,4*1,4=44%

Свойства СВФР:

  1. Сила воздействия финансового рычага, рассчитывается для каждого конкретного объема продаж

  2. С увеличением объема продаж СВФР уменьшается, при сокращении объема продаж СВФР увеличивается

Сила воздействия фин.рычага принято считать мерой финансового риска, чем выше сила-тем выше финансовый риск.