5.09.2012

Кирилл Петрович Гринюк

Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента

1. Содержание, цели и задачи финансового менеджмента

2. Этапы становления финансового менеджмента как науки

3. Функции финансового менеджмента и задачи финансового менеджмента

4. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента

5. Базовые фундаментальные концепции финансового менеджмента

1 вопрос

Финансовый менеджмент как научная дисциплина сформировалась на стыке трех наук: неоклассическая теория финансов (ФО), общие теории менеджмента организации (управления) и бух.учета как источника информации.

Появление и развитие финансового менеджмента было связано со становлением и развитием акционерных обществ и расширением масштабов их деятельности. Это в свою очередь привело к появлению и последующему развитию рынка ценных бумаг.

Финансовый менеджмент – система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия, связанных с организацией оборота денежных средств (более широкое понятие в отличии от фин.управления).

Основная цель финансового менеджмента – максимизация благосостояния собственника в текущем и перспективном периодах, обеспечивающих путем максимизации рыночной стоимости его бизнеса. Индикатором реализации этой цели является рост рыночной стоимости ц.б. (в первую очередь акций) на рынке ц.б.(главном образом на фондовом рынке).

Принципы финансового менеджмента:

1. Интегрировать общей системой управления предприятием

2. Комплексный характер формирования управленческих решений

3. Вариативность подходов к разработке управленческих решений

4. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия

Задачи финансового менеджмента:

1. Обеспечение достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия;

2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов;

3. Активизация денежного оборота;

4. Максимизация прибыли при заданном уровне заданного риска;

5. Минимизация уровня предпринимательского риска при заданном уровне прибыли;

6. Обеспечение постоянного равновесия в процессе развития предприятия

7. Обеспечение возможности быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условиях.

2 вопрос

1 этап: Начало 20в. до 30-х гг.

Характеризуется началом активного формирования акционерных обществ, ростом не только их количества, но и масштабов деятельности. Этот рост во многом был связан с процессами слияния. Они зачастую заканчивались неудачами, поэтому потребовался теоретический инструментарий по поводу того, как управлять крупными акционерными обществами.

Проблемы, решаемые менеджментом на 1 этапе:

1. Определение источников и форм привлечения капитала;

2. Изучение возможностей увеличения финансовых ресурсов за счет эмиссии акций и облигаций

3. Изучение финансовых аспектов и форм слияния компаний

4. Формирование системы рейтинговой оценки ц.б.

5. Разработка систем индикаторов состояния динамики и конъюнктуры финансового рынка.

2 этап: 1931-1950гг.

Переход к этому этапу обусловлен необходимостью осмысления причин несоответствия рыночной стоимости акции на фондовой бирже их реальной стоимости

Проблемы, решаемые менеджментом на 2 этапе:

1. Выработка методов углубленной оценки финансового состояния предприятия (к-т рентабельности, активности, ликвидности)

2. Определение основных направлений вывода предприятий из финансового кризиса, а также выработка методов, процедур санации (фин.оздоровления) и банкротства.

3. Формирование методов и показателей оценки реальной стоимости финансовых инструментов с учетом фактора риска.

3 этап: 1951-1980

Этап рассвета концептуальных основ финансового менеджмента.

12.09.12

Проблемы, решаемые на данном этапе:

1. теоретическое обоснование главной цели финансового менеджмента

2. выявление условий эффективного формирования портфеля финансовых инвестиций. Разработка методологического аппарата оценки активов

3. разработка методологии оценки стоимости капитала

4. формирование теоретических основ дивидендной политики

5. повышение эффективности управления оборотными активами

6. выработка методологических основ финансового планирования и бюджетирования

4 этап

1981- наст.время. Информатизация, НТП, компьютеризация

Проблемы, решаемые на данном этапе:

1. интеграция различных выводов различных научных школ

2. обоснование принципов и моделей финансового обеспечения устойчивого роста предприятия

3. совершенствование системы методов фундаментального анализа финансовых рынков

4. разработка новых финансовых инструментов

5. развитие информационных технологий в финансовом менеджменте

6. углубление методов оценки инвестиционной привлекательности компании

3 вопрос

Функции фин. Менеджмента:

1. учет

2. анализ

3. прогнозирование

4. планирование

5. организация

6. координация

7. мотивация

8. контроль (значения из учебника)

Функции фин.менеджмента как специальной области управления:

1. управление активами

2. управление капиталом

3. управление инвестициями

4. управление денежными потоками

5. управление фин.рисками

6. антикризисное финансовое управление

Субъекты финансового менеджмента: первоначально субъектами финансового менеджмента были собственники, затем по мере роста масштабов деятельности, эта функция перешла к наемным руководителям (финансов.менеджер)

До наст.времени отсутствует единая т.з. относительно функций финансов.менеджмента.

Существует 2 подхода:

1. финансов.менеджер – это специалист, осуществляющий связь предприятия с финансов. Рынками (рынками капитала). Основной источник финансирования компании это рынок капитала и выход на него означает эмиссию ц.б.. Но эти операции носят нерегулярный характер, поэтому целесообразнее прибегать к услугам профучастников РЦБ

2. финансов.менеджер – специалист, ответственный за решения в области инвестирования и финансирования. Поскольку привлечение средств и их вложение возможно не только на РЦБ, то сфера деятельности финансов.менеджера расширяется ( до операций с оборотными активами, до выбора схем кредитования, управления активами, ДЗ и КЗ и т.п.)

Можно выделить 3 вида финансов.менеджера:

1. собственник предприятия

2. финансов.менеджер широкого профиля, осуществляющий все функции финансов.менеджера

3. функциональный финансов.менеджер- наемный руководитель, осуществляющий специализированные функции управления в одной из сфер финансов.менеджмента

Обязанности (задачи) финансов.менеджмента:

1. в области планирования:

- кратко- и долгосрочное планирование

-разработка бюджетов

-разработка параметров ценовой политики

-оценка эффективности затрат

-анализ финансово-экономических операций

- планирование производства и продаж

2) в области учета и контроля:

-определение политики бух. и налогов.учета

-формирование системы и порядка учета (операц.,управленч., бух)

-подготовка бух.отчетности

-организация внутреннего аудита

-сравнение фактических показателей с нормативными и плановыми

3) в области управления фин.ресурсами:

-проведение банковских операций

-проведение операций с ц.б.

-кредитование клиентов и взыскания ДС

-управление инвестиционным портфелем

-контроль и регулирование денежных операций.

4 Вопрос

Концептуальные основы финансового менеджмента были сформулированы в 1960-х гг.

Концептуальные основы финансового менеджмента- совокупность теоретических построений, которые определяют логику, структуру и принципы функционирования системы управления финансовой деятельностью предприятия. Это то, что нужно учитывать и на что следует ориентироваться при принятии управленческих решений в рамках финансов.менеджмента. Это то, с помощью чего принимаются и реализуются управленческие решения

Концептуальные основы:

1. интересы участников. В деятельности организации заинтересованы следующие участники:

-поставщики капитала (собственники и кредиторы(лэндэры))

-участники текущей деятельности (покупатели и поставщики)

-гос.органы

-работники организации

-прочие (например, потенциальные инвесторы)

Финансов.менеджмент Д/б организован т.о., чтобы удовлетворить интересы всех участников

2. иерархия целей. Система управления финансами д/б организована т.о., чтобы целевые установки заинтересованных лиц были упорядочены и согласованы во временном и структурном (по центрам ответственности) аспектах.

3. Система категорий. Ставка %, дисконт, финансов.инструмент, денеж.поток, риск, доходность, леверидж и др.составляющие категорийного аппарата

4. Финансов.процессы. Управление финансами реализуется в виде бесконечно повторяющихся решений в области:1) мобилизации финансов.ресурсов, т.е. привлечение

2)инвестирование, т.е. вложения

5) научно-практический инструментарий (методы, модели, подходы, инструменты, которые позволяют эффективно управлять финансами предприятия, причем это научно- обоснованные способы/методы управления)

6) обеспечивающие системы – финансов.менеджмент может успешно функционировать лишь при наличии соответствующего обеспечения (наличие обеспеченных систем)

19.09.2012

7) финансовый механизм- это совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. Структура финансового механизма:

1) система регулирования финансовой деятельности – государственное нормативно-правовое регулирование; рыночный механизм регулирования; внутренний механизм регулирования

2) система внешней финансовой поддержки (кредитование, лизинг и др)

3)система финансовых рычагов – формы воздействия на процесс принятия и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия (цена, %, прибыль, дивиденд, чистый денежный поток, норма амортизации, пени, штрафы и др.)

4) система финансовых методов обосновывающих управленческие решения (метод технико-экономических расчетов, экономико-статистический метод, метод экспертных оценок, метод дисконтирования стоимости, метод диверсификации, методы хеджирования и др.)

5) система финансовых инструментов. Финансовый инструмент –это обязательство, оформленное в виде договора, обеспечивающие механизм реализации отдельных управленческих решений и фиксирующие финансовые отношения предприятия с другими экономическими субъектами. Например, кредитный договор, договор поручительства, вексель, платежные инструменты (инкассовые поручения), депозитные договоры, инструменты инвестирования (акции, облигации), инструменты страхования.

Информационное обеспечение и анализ в системе фин. Менеджмента

1. Информационное обеспечение финансового менеджмента

2. Внешний и внутрефирменный анализы

3. Методы финансового анализа